李秀恒 - 投资者须慎防熊市假弹｜恒声集

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李秀恒

2022-08-19 00:00 HKT

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产经专栏

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近日，美股似乎再现荣景，周线连续四个星期收红，为去年11月以来最长的周线升势。而市场上亦有观点认为，美股已经脱离熊市，重返牛市，因纳斯达克综合指数较6月中旬的低点已经上涨了超过23%，超过了公认的20%牛市涨幅。不少投资者纷纷跃跃欲试。

然而，笔者却认为投资者在此时应该时刻留意市场动态，对投资行为更为审慎，勿因一时的反弹现象而有入场「抄底」的心态。

首先，假反弹不得不防。熊市并不意味着股市一泻千里，而是伴随著起伏巨大的波动。事实上，强力反弹在熊市中向来屡见不鲜，甚至历史上绝大部份最大的反弹都是在熊市中创出。以2000年互联网泡沫高峰为例，纳斯达克指数同样如现在一样出现过数次大规模反弹，但是随即就迎来暴跌。

其次，通胀问题尚未解决。由于美国的CPI年增率在7月（8.5%）较6月（9.1%）有所回落，让市场认为美国通胀已经触顶，最快可于2023年下半年回到降息循环。然而，美上月就业和工资增长远超预期，让美联储不敢轻易由鹰转鸽，依然会对加息循强硬态度。日前，美国的《降低通胀法案》（Inflation Reduction Act）在参议院获通过并得到总统正式签署，但这份总规模7500亿美元的法案，却似乎有「挂羊头卖狗肉」之嫌，反而让通胀进一步恶化。

第三，经济衰退阴影未退。作为拜登政府及联储局用以褒扬政绩及佐证美国经济并未陷入衰退的就业数字，其实是一个滞后性指标，并不能实时反映出加息带来的影响。事实上，在本月初美国公布最新GDP数字之后，Google上对「快速卖楼」（sell my home fast）的搜寻激升了2750%，显示出民众对美国经济衰退的担忧。而其实自3月份以来，每周申请失业救济金的人数就一直呈上升趋势。

最后，中美脱钩前景未明。日前，中国人寿、中国石油、中石化、中国铝业、上海石化等五家中资企业，相继宣布将其ADR将从纽约证交所退市，引起中概股集体从美退市的担忧。回顾2005年，中概股只占美股市值1%，而15年后截至去年年底，超过600只中概股的规模已经占据美股几乎9%的市值。随著中美竞争愈演愈烈，若中概股完全离开美股市场，虽然效应算不上「牵一发而动全身」，但对美股的整体流动性及投资者的吸引力，仍有一定的伤害。
香港经贸商会会长
李秀恒