黄俊能 - 日经济增长前景存疑｜大行晨报
黄俊能
2022-08-19 00:00 HKT
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受惠日本开始放宽防疫措施，带动本地消费及企业投资信心。第二季民间私人消费按季由前值增长0.1%，大幅上升至1.1%，同期资本支出亦按季上涨1.4%，扭转上季跌势，并且带动日本第二季年化国内生产总值按年增长2.2%，大幅高于前值的0.1%，连续3季保持扩张。经济规模亦回升至542.1万亿日圆，高于2019年第四季的540.8万亿日圆，政府称第二季国内生产总值已恢复至新冠疫情前水平。
日本第二季国内生产总值虽见增长，但能否持续则另作别论。事实上，近期不少经济数据开始出现回软，加上日圆持续疲弱影响开始浮现，7月消费者信心指数进一步下降至30.2，创自2021年2月以来新低，或会影响近期由消费带动的经济表现。同时弱日圆亦令日本贸易赤字恶化，7月录得超过1.4万亿日圆贸易逆差，为连续12个月录得贸易赤字。所以日本国内生产总值于第三季及将来时间能否持续保持增长，笔者暂时仍有保留。
7月东京地区核心通胀按年上升至2.3%，市场预期日本7月核心通胀，将较前值再上升0.2个百分点，按年增长至2.4%，继续超出央行目标水平。但纵使通胀达标，在经济出现回软征兆下，日本央行无意亦缺乏足够理据，去改变超宽松的货币政策大方向，而行长黑田东彦更称，必要时将毫不犹豫采取更多宽松措施支持经济。
日本货币政策基本面保持不变，即使近期美国国内通胀有见顶趋势，或有可能令联储局减慢加息步伐，但利率差距仍在扩阔，日圆于套息交易中所面对沽压仍存在。加上现时巿场虽然忧虑环球经济将陷入衰退，但衡量巿场恐慌情绪的VIX指数持续走低，现时已跌至20附近的年内低位，令作为避险货币的日圆失去作用，所以日圆仍未能摆脱偏弱局面。预期美元兑日圆于100天线约132水平将会见较大支持，短期有望再次测试138阻力。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能
日本第二季国内生产总值虽见增长，但能否持续则另作别论。事实上，近期不少经济数据开始出现回软，加上日圆持续疲弱影响开始浮现，7月消费者信心指数进一步下降至30.2，创自2021年2月以来新低，或会影响近期由消费带动的经济表现。同时弱日圆亦令日本贸易赤字恶化，7月录得超过1.4万亿日圆贸易逆差，为连续12个月录得贸易赤字。所以日本国内生产总值于第三季及将来时间能否持续保持增长，笔者暂时仍有保留。
7月东京地区核心通胀按年上升至2.3%，市场预期日本7月核心通胀，将较前值再上升0.2个百分点，按年增长至2.4%，继续超出央行目标水平。但纵使通胀达标，在经济出现回软征兆下，日本央行无意亦缺乏足够理据，去改变超宽松的货币政策大方向，而行长黑田东彦更称，必要时将毫不犹豫采取更多宽松措施支持经济。
日本货币政策基本面保持不变，即使近期美国国内通胀有见顶趋势，或有可能令联储局减慢加息步伐，但利率差距仍在扩阔，日圆于套息交易中所面对沽压仍存在。加上现时巿场虽然忧虑环球经济将陷入衰退，但衡量巿场恐慌情绪的VIX指数持续走低，现时已跌至20附近的年内低位，令作为避险货币的日圆失去作用，所以日圆仍未能摆脱偏弱局面。预期美元兑日圆于100天线约132水平将会见较大支持，短期有望再次测试138阻力。
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