黄俊能 - 美元有力再试高位｜大行晨报
黄俊能
2022-08-03 00:00 HKT
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美国联储局7月议息会议符合市场预期加息0.75厘，将联邦基金利率区间上调到2.25至2.5厘，主席鲍威尔于会后记者会称，局方将不再提供清晰前瞻性指引，之后的加息节奏将受当时经济数据引导，或将在某个适当时候放慢加息步伐。受鲍威尔偏鸽言论影响，美汇指数持续回软，自7月14日高位109.14计算，执笔之时已回落至105.24水平，累计跌幅超过3.5%。
美国第二季国内生产总值按季下跌0.9%，表现差于巿场预期，连同首季下跌1.6%，美国连续两季出现负增长，符合传统技术性衰退的定义。然而由于现时就业巿场及消费者支出等数据仍表现强劲，包括美国总统拜登、财长耶伦及联储局主席鲍威尔等高层官员，暂时拒绝认为美国经济出现衰退。事实上美国是否陷入衰退，是由全国经济研究所NBER中的Business Cycle Dating Committee决定，巿场认为委员会一般会以多项数据去决定经济是否陷入衰退，并不会以GDP作为衰退唯一指标。
经济衰退风险日增
但需要注意的是，联储局较为偏重的衰退指标，10年期与3个月债息正接近倒挂边缘。加上包含10项经济数据所计算出的美国经济咨商局领先指标已跌至按年增1.4%，创自2021年2月以来新低。根据过往数据显示，自1968年开始若领先指标持续于负数区域，经济必然会陷入衰退。所以官方虽未承认，但种种迹象均显示衰退可能性相当高，资金或因而寻求以美元为主的资产作避险，从而支持美元表现。
尽管巿场正预期联储局或于2023年开始掉头减息，但始终离现时尚远。美国6月的核心个人消费支出物价指数按年增长4.8%，持续高于局方目标水平，所以联储局于今年余下时间仍需要加息压抑通胀，货币政策取向仍领先全球主要央行下，美元仍受相当支持。预期美汇指数于50天线约105见较大支持，衰退阴霾下或再有机会测试109高位，美元离全面转弱仍然遥远。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能
美国第二季国内生产总值按季下跌0.9%，表现差于巿场预期，连同首季下跌1.6%，美国连续两季出现负增长，符合传统技术性衰退的定义。然而由于现时就业巿场及消费者支出等数据仍表现强劲，包括美国总统拜登、财长耶伦及联储局主席鲍威尔等高层官员，暂时拒绝认为美国经济出现衰退。事实上美国是否陷入衰退，是由全国经济研究所NBER中的Business Cycle Dating Committee决定，巿场认为委员会一般会以多项数据去决定经济是否陷入衰退，并不会以GDP作为衰退唯一指标。
经济衰退风险日增
但需要注意的是，联储局较为偏重的衰退指标，10年期与3个月债息正接近倒挂边缘。加上包含10项经济数据所计算出的美国经济咨商局领先指标已跌至按年增1.4%，创自2021年2月以来新低。根据过往数据显示，自1968年开始若领先指标持续于负数区域，经济必然会陷入衰退。所以官方虽未承认，但种种迹象均显示衰退可能性相当高，资金或因而寻求以美元为主的资产作避险，从而支持美元表现。
尽管巿场正预期联储局或于2023年开始掉头减息，但始终离现时尚远。美国6月的核心个人消费支出物价指数按年增长4.8%，持续高于局方目标水平，所以联储局于今年余下时间仍需要加息压抑通胀，货币政策取向仍领先全球主要央行下，美元仍受相当支持。预期美汇指数于50天线约105见较大支持，衰退阴霾下或再有机会测试109高位，美元离全面转弱仍然遥远。
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