黄德几 - 美汽油价跌通胀望见顶｜「头」「几」主义
黄德几
2022-07-20 00:00 HKT
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说时迟，那时快，距离美国联邦储备局举行七月份公开市场委员会只有一个星期，虽然未至于尘埃落定，但从期货市场数据显示，加息75点子机会率仍然比较高，截至执笔时CME Fed Watch期货市场显示66.8%机会会是这个加幅，至于加息100点子机会率则为33.2%。
美国劳工部上星期公布，令市场惊讶的通胀数据，原本早已经预期通胀续创41年高位，但6月份消费物价指数，按年急升9.1%，即使扣除食品及能源的核心消费者物价，亦按年上升5.9%，增幅同样远于预期。上述数据出台后，加息1厘机会一度甚嚣尘上。
电费及汽车价升幅放缓
毫无疑问，数据反映美国通胀压力超乎预期，特别是食品和能源价格，其中汽油价格，按月大幅上升11.2%，按年增幅接近六成。租金开支上升0.8%，却是1986年4月以来最大单月升幅。
话虽如此，部份价格，包括电费、新车及二手车价格，增幅放缓。机票和食品价格，按月更有所回落。然而，经通胀调整工人平均时薪，按月下跌1%，反映通胀蚕食市民购买力。
通货膨胀问题持续恶化，美国加息步伐持续加快，美国国库债券孳息曲线逆向情况，特别是2年、5年、10年和30年日趋严重。
七月消费物价料按月回落
那么是否反映美国将会陷入衰退，股票市场将会继续一蹶不振？
关键问题必然是美国通胀会高处未算高，还是上月份已经有机会见顶。
首先，我们可以从能源价格短期表现探讨一下，美国总统拜登早前外访期间跟沙特皇储穆罕默德会谈，表面上并未在原油增产问题上达成共识，只在联合声明上表明会共同稳定全球能源市场，但市场仍然对OPEC+会议后宣布增产有憧憬。
客观数据显示，美国汽油价格亦由高位有所回落。除此之外，小麦、大豆和粟米价格亦有所回落。
笔者个人认为，美国七月份通货膨胀数据，虽然仍然处于41年高位，但按月有机会回落，只要市场开始有共识，认为通货膨胀有机会见顶，美国短期债券孳息率便有机会回落，债券孳息曲线逆向情况亦将会改善，经济持续衰退风险骤减，对股票市场带来支持。
当然未来一两星期，是业绩公布高峰期，美股继续大上大落，短期内或难以避免。
笔者为证监会持牌人士，本人并无持有上述股份。
金利丰证券研究部执行董事
黄德几
美国劳工部上星期公布，令市场惊讶的通胀数据，原本早已经预期通胀续创41年高位，但6月份消费物价指数，按年急升9.1%，即使扣除食品及能源的核心消费者物价，亦按年上升5.9%，增幅同样远于预期。上述数据出台后，加息1厘机会一度甚嚣尘上。
电费及汽车价升幅放缓
毫无疑问，数据反映美国通胀压力超乎预期，特别是食品和能源价格，其中汽油价格，按月大幅上升11.2%，按年增幅接近六成。租金开支上升0.8%，却是1986年4月以来最大单月升幅。
话虽如此，部份价格，包括电费、新车及二手车价格，增幅放缓。机票和食品价格，按月更有所回落。然而，经通胀调整工人平均时薪，按月下跌1%，反映通胀蚕食市民购买力。
通货膨胀问题持续恶化，美国加息步伐持续加快，美国国库债券孳息曲线逆向情况，特别是2年、5年、10年和30年日趋严重。
七月消费物价料按月回落
那么是否反映美国将会陷入衰退，股票市场将会继续一蹶不振？
关键问题必然是美国通胀会高处未算高，还是上月份已经有机会见顶。
首先，我们可以从能源价格短期表现探讨一下，美国总统拜登早前外访期间跟沙特皇储穆罕默德会谈，表面上并未在原油增产问题上达成共识，只在联合声明上表明会共同稳定全球能源市场，但市场仍然对OPEC+会议后宣布增产有憧憬。
客观数据显示，美国汽油价格亦由高位有所回落。除此之外，小麦、大豆和粟米价格亦有所回落。
笔者个人认为，美国七月份通货膨胀数据，虽然仍然处于41年高位，但按月有机会回落，只要市场开始有共识，认为通货膨胀有机会见顶，美国短期债券孳息率便有机会回落，债券孳息曲线逆向情况亦将会改善，经济持续衰退风险骤减，对股票市场带来支持。
当然未来一两星期，是业绩公布高峰期，美股继续大上大落，短期内或难以避免。
笔者为证监会持牌人士，本人并无持有上述股份。
金利丰证券研究部执行董事
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