财金解码本报记者 - 港股转弱短线求稳 泊入 电讯 电力 收租股 ｜财金解码

港股近日气氛转淡，由于面对不明朗因素仍多，资金入市态度审慎，上周初在交投偏弱下，恒指失守21000关及50天线（21017），及至周中美国公布上月CPI数据惊见9.1%，市场忧虑联储局或将进取加息，更进一步困扰大市。恒指现短线支持已下移至约20300点，目前分析预期指数会于20300至21800点维持上落市格局，惟若短线支持位亦告失守，不排除后市走势将进一步转差，恒指更可能下试20000关支持。面对市况逆转，部署上可考虑逢好消息出货，并转泊至防守类股，近期蠢动的中资电讯股可作首选，本地电讯股、电力股及房托收租股的行业面暂仍较稳定，收益率亦佳，于现时市况未明下，可择优适注吸纳。记者 苏子进、尹琛

港股于上月底受惠半年结资金粉饰橱窗，之后明显转弱，再叠加多重利淡包括澳门再收紧防疫、科网监管风险重临、市场疑「股神」巴菲特计划清仓比亚迪（1211），拖累恒指于上周初插穿21000关。上周三，美国公布的6月消费物价指数（CPI）按年升9.1%，高过市场预期的8.8%，再创逾40年新高，加强市场对联储局7月加息0.75厘甚至1厘的预期，加上内房断供问题发酵，均限制港股气氛。故现阶段策略上实宜保守为主，适注换马至高息股增强防守，当中中资电讯股业务面及派息均稳定，在近日大市转趋风高浪急下再次引来投资者追捧。

安里资产管理董事总经理郭家耀表示，近日市场气氛逆转带动避险情绪升温，中资电讯股因低估值及派息较高，再加上业务出现差池机会低，因而吸引资金流入。行业面上，他指三大中资电讯商现时亦具较多优势，包括现金流强劲，而预期在近期重大资本开支需要欠奉下，各大电讯商具有较多资源留作派息，有利板块可逐步提高派息。此外，行业受通胀影响亦较轻，因各电讯商并不具入口原材料作生产的因素所累。行业中，郭家耀会以内地电讯龙头中移动（941）为首选，主因上述的行业优势明显，即具较高现金流、估值便宜及高派息增长。
中移动优势明显

银河证券业务发展董事罗尚沛亦指，中资电讯股目前可避开市况中的金融及防疫风险，而5G仍处于刚开始推行的阶段，预期亦不会导致行业资本开支急增，故认为板块可作稳定收息之选。

上周，内地三大电讯营运商首次联合举办以「拥抱数码经济新蓝海」为主题的交流活动，中移动董事长杨杰表示，集团去年派息比率升至60%，预计未来3年分红比率逐步提升至70%。联通（762）董事长刘烈宏亦指，去年是集团上市20年后首度派发中期股息，并提高全年派息比率，未来会进一步加强建设核心能力，培育可持续发展的能力。估值上，中移动及中电信（728）现市盈率约7倍，联通则约6.5倍，息率则以中移动的约8.2厘最吸引，但中电信及联通亦有约7.5厘及7厘。

行业前景方面，摩通近日发表报告指，数码应用已成为内地电讯商的关键增长引擎，因为相关业务今年首5个月贡献了70%的行业收入增长，营运商正在积极培育5G对消费者之应用，料5G对企业之解决方案或在未来几年内获得关注。行业中，该行指中电信为数码化转型的最大受惠者，因其拥有最广泛的网络数据中心（IDC）及云业务，加上收入及盈利增长达双位数。

除中资电讯股，本地电讯股亦以高收益率作招徕之一，主要个股的息率均为6厘以上。郭家耀认为板块亦可作为近期避风港之一，因息率于加息周期下亦具吸引力，而行业的生意模式亦相对简单，虽当中部份业务如漫游预付卡现受疫情影响，但行业业务仍然稳定，板块中会倾向于香港电讯（6823），因业务模式于业内较简单，并具清晰的派息指引。罗尚沛则认为，本地电讯市场已饱和，营运商现时难有突出表现，但板块仍具高息率的防守优势，当中亦倾向于业务较稳定的香港电讯，至于早前亦见受捧的电盈（008）则具ViuTV业务的不确定性。
润电华能财息兼收

传统上，每逢大市颠簸，资金多会泊入公用股避险，但由于在目前加息周期下，公用股因息率上吸引力欠奉而走弱。相反，中资电力股去年业绩虽受累煤价高企而影响派息，但因行业具转型憧憬，以及政策面上对其转趋有利，带动板块早前曾走强。预期在国家持续对煤价进行调控和推进能源转型，电力股业绩有望趋稳，而板块主要个股的预测息率多逾5厘，如润电（836）约5.8厘、华能国电（902）近6厘、华电国际（1071）则近8厘，趁近期调整吸纳值博率高，有望财息兼收。

郭家耀指，中资电力股近期受惠各地出台政策推动电价上调，有利电企抵销损失，加上行业具发展新能源的憧憬，相信板块将可重拾升势，预期后市资金泊入板块除睇息率外，行业发展概念亦为重要因素。板块中，他会较推荐润电（836）及龙源（916），因具较优质的新能源资产，其中龙源可于现价吸纳，并以17元为首站目标。龙源上周五收报13.66元。

其余选股上，罗尚沛指房托收租股亦可作为近期的避险之选，因板块除具息率防守性外，策略上亦可博本地防疫措施于其后进一步放宽，当中会较倾向商场收租股，而相对于业务较传统的九龙置业（1997），他会推荐近年较多新商场落成的新世界（017），认为具有较高潜力。

新世界旗下的「K11」品牌近年致力于多元发展，尤其专注于艺术元素，预期可凭此吸引更多客流，而其作为本港主要地产发展商之一，亦随行业维持较高派息，现息率更近8厘，于波动市中具不俗的防守力。另外，房托龙头股领展（823）上月中除净后展横行，该股息率亦具4.8厘，可趁其目前加以整固作收集。
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