陆羽仁 - 人行出招 加力放水｜金融High Tea
陆羽仁
2022-07-18 00:00 HKT
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美股强、港股弱的走势在7月份重现。上周港股跌多过升，准确点说是有跌无升，恒指上周五单日已大跌453点，收报20297点，国指更失守7000点大关，全周所有交易日全线下跌，恒指累插1428点或6.6%，国指累挫593点或7.9%；科指全周累跌368点或7.7%。港股不振主因内地爆出烂尾盘断供风波，内房拖累埋内银股，碧桂园服务（6098）、碧桂园（2007）及龙湖集团（960）全周跌两至三成。
美股与中港两地股市相比，美股靭力强劲好多，杜指3万点支持力相当强横。上周五美国公布最新经济数据胜预期，带动美国股市周五（15日）上涨，杜指收报31288点，大升658点；标指收报3863点，升72点；纳指收报11452点，升201点。总结全周，杜指、标指、纳指累跌0.16%、0.93%、1.57%。
美国经济热度仍然未降
美股弹得咁劲，主要系炒衰退恐慌降温。上周早些时候，加息预期大升，利率调期市场对美联储本月加息1厘的押注概率一度飙升到80%，但上周五该概率已经大幅回落至30%。市场预计联储局本月只加息0.75厘的机会较大。预期加息1厘的机率大跌，和令人意外的数据是短、长期通胀预期意外回落有关。当日公布的7月密歇根大学1年通胀预期终值录得5.2%，低于预期的5.3%，前值为5.3%。今年稍早，该短期通胀预期指数一度达到5.4%，创下1981年以来新高；5年通胀预期初值录得2.8%，创12个月新低，预期3%，前值3.1%。
联储局鹰派高官、圣路易斯联储行长布拉德周五又为本月加息1厘泼冷水，称现在加0.75厘还是1厘可能没太大区别，还说他对美国经济会衰退持怀疑态度。他倾向加息0.75厘。经济高温未退，美国利率的升势就不宜低估。
有分析指美国6月住房指数比上月涨0.6%，比去年涨幅达5.6%，创1991年2月以来最大同比涨幅。租金指数环比上月涨幅0.8%，为1986年4月以来的最大单月涨幅，业主等值租金指数上涨0.7%。
香港加息步声渐近
经济学家提醒，不同产品价格对利率走高的反应不尽相同。住房通胀在核心CPI和美联储青睐的个人消费支出价格（PCE）指数中的占比分别达到40%和17%。房租价格每年或每两年锁定一次，一旦租金上升，将导致人们向老板要求加薪，造成服务通胀，伴随服务价格「接棒」，预计此轮通胀要在今年9月左右才见顶。如果经济学者分析无错，投资者要小心未来两个月加息的声响仍然会好大。不过，市场就是这样，之前估7月要加到1厘息先止到咳，依家话加0.75厘，股市就升2%贺一贺佢先。
由于美国增长与通胀齐高，美息在7月点计都至少升0.75厘，港元在美国议息前明显转弱，上周流走速度再加快。上番港汇多番触及7.85弱方兑换保证水平，金管局接连出手接港元，上周五在纽约又承接港元沽盘，买入约64.13亿港元，沽出美元，本港银行体系结余下周二减少至约2048.65亿港元，如果本月美国加息0.75厘，息差进一步扩阔，相信更多资金会离开港元市场，迫使港息上调步伐加快。美国经济强承受加息能力好一点，中港两地疫情仍然困扰经济，港息虽然加得慢，但底子虚之下，担心会弱不禁风。
除了息口向上的威胁，上周涌出另一个地雷是内地烂尾楼业主发动停止供款的集体行动。地雷爆响令内房股急插，碧桂园一笔境内债「19碧桂03」价格腰斩后一度停牌，之后虽然恢复交易，但碧桂园股价散咗，上周五收插9%，报3.31元，旗下碧桂园服务急跌8%，收报22.8元；另一蓝筹内房民企龙湖集团（960）急跌6%，收报28元，三股同样包办蓝筹单日跌幅榜三甲，计及一周跌幅更大。
阿爷出手 拆楼按弹
眼见楼市有爆雷危机，中央即时启动拆弹，多个停工烂尾盘日前传出复工消息，估计各地政府已出动扑火。媒体亦发放楼市利好消息。据国家统计局城市司首席统计师绳国庆指出，2022年6月份，70个大中城市商品住宅销售价格环比总体趋稳，环比上涨城市个数增加，同比继续走低，同比上涨城市个数减少。
商品住宅销售价格按月比较总体趋稳，上涨城市个数增加。一线城市新建商品住宅销售价格按月上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.1个百分点；二手住宅销售价格按月比较由上月持平转为上涨0.1%。二线城市新建商品住宅销售价格环比由上月下降转为上涨0.1%；二手住宅销售价格环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点。依照官方口径，楼市回调的趋势已经稳住，这些数据是否保持同一走向仍要观察，但政府摆出的姿态，挺楼市是明显不过。
不过，楼市这类重大商品，阿爷出细招可能顶不住，跟住就会放大招。人民银行行长易纲在G20财长和央行行长会议上发言，讲中国经济金融形势，表示中国通胀较低，预期保持稳定，受疫情和外部冲击的影响，中国经济面临一定下行压力，人民银行将加大稳健货币政策的实施力度，为实体经济提供更有力支持。内地金融界注意到易钢话「人民银行将加大稳健货币政策的实施力度」，即系话央行会进一步放水，提振经济，以及防止内地房地产市场进一步爆破。
市况反复反常不利估值
今年股市既反复，也反常，6月传统淡月不跌反升，7月传统好市不升反跌。美股加息应跌反升，本来有趋向稳定迹象的内地楼市突然又爆雷，投资市场喜欢稳定厌恶不明朗，众多突发因素最终都会降低资产估值，此时买股必须要绑紧安全带兼戴定头盔。不过，秋季就开中共20大，阿爷亦会全力应对经济下滑，如今讲明会放水挺经济。在两股力量抗衡下，港股何去何从，就要睇阿爷挺唔挺得起内地楼市股市啦。
陆羽仁
美股与中港两地股市相比，美股靭力强劲好多，杜指3万点支持力相当强横。上周五美国公布最新经济数据胜预期，带动美国股市周五（15日）上涨，杜指收报31288点，大升658点；标指收报3863点，升72点；纳指收报11452点，升201点。总结全周，杜指、标指、纳指累跌0.16%、0.93%、1.57%。
美国经济热度仍然未降
美股弹得咁劲，主要系炒衰退恐慌降温。上周早些时候，加息预期大升，利率调期市场对美联储本月加息1厘的押注概率一度飙升到80%，但上周五该概率已经大幅回落至30%。市场预计联储局本月只加息0.75厘的机会较大。预期加息1厘的机率大跌，和令人意外的数据是短、长期通胀预期意外回落有关。当日公布的7月密歇根大学1年通胀预期终值录得5.2%，低于预期的5.3%，前值为5.3%。今年稍早，该短期通胀预期指数一度达到5.4%，创下1981年以来新高；5年通胀预期初值录得2.8%，创12个月新低，预期3%，前值3.1%。
联储局鹰派高官、圣路易斯联储行长布拉德周五又为本月加息1厘泼冷水，称现在加0.75厘还是1厘可能没太大区别，还说他对美国经济会衰退持怀疑态度。他倾向加息0.75厘。经济高温未退，美国利率的升势就不宜低估。
有分析指美国6月住房指数比上月涨0.6%，比去年涨幅达5.6%，创1991年2月以来最大同比涨幅。租金指数环比上月涨幅0.8%，为1986年4月以来的最大单月涨幅，业主等值租金指数上涨0.7%。
香港加息步声渐近
经济学家提醒，不同产品价格对利率走高的反应不尽相同。住房通胀在核心CPI和美联储青睐的个人消费支出价格（PCE）指数中的占比分别达到40%和17%。房租价格每年或每两年锁定一次，一旦租金上升，将导致人们向老板要求加薪，造成服务通胀，伴随服务价格「接棒」，预计此轮通胀要在今年9月左右才见顶。如果经济学者分析无错，投资者要小心未来两个月加息的声响仍然会好大。不过，市场就是这样，之前估7月要加到1厘息先止到咳，依家话加0.75厘，股市就升2%贺一贺佢先。
由于美国增长与通胀齐高，美息在7月点计都至少升0.75厘，港元在美国议息前明显转弱，上周流走速度再加快。上番港汇多番触及7.85弱方兑换保证水平，金管局接连出手接港元，上周五在纽约又承接港元沽盘，买入约64.13亿港元，沽出美元，本港银行体系结余下周二减少至约2048.65亿港元，如果本月美国加息0.75厘，息差进一步扩阔，相信更多资金会离开港元市场，迫使港息上调步伐加快。美国经济强承受加息能力好一点，中港两地疫情仍然困扰经济，港息虽然加得慢，但底子虚之下，担心会弱不禁风。
除了息口向上的威胁，上周涌出另一个地雷是内地烂尾楼业主发动停止供款的集体行动。地雷爆响令内房股急插，碧桂园一笔境内债「19碧桂03」价格腰斩后一度停牌，之后虽然恢复交易，但碧桂园股价散咗，上周五收插9%，报3.31元，旗下碧桂园服务急跌8%，收报22.8元；另一蓝筹内房民企龙湖集团（960）急跌6%，收报28元，三股同样包办蓝筹单日跌幅榜三甲，计及一周跌幅更大。
阿爷出手 拆楼按弹
眼见楼市有爆雷危机，中央即时启动拆弹，多个停工烂尾盘日前传出复工消息，估计各地政府已出动扑火。媒体亦发放楼市利好消息。据国家统计局城市司首席统计师绳国庆指出，2022年6月份，70个大中城市商品住宅销售价格环比总体趋稳，环比上涨城市个数增加，同比继续走低，同比上涨城市个数减少。
商品住宅销售价格按月比较总体趋稳，上涨城市个数增加。一线城市新建商品住宅销售价格按月上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.1个百分点；二手住宅销售价格按月比较由上月持平转为上涨0.1%。二线城市新建商品住宅销售价格环比由上月下降转为上涨0.1%；二手住宅销售价格环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点。依照官方口径，楼市回调的趋势已经稳住，这些数据是否保持同一走向仍要观察，但政府摆出的姿态，挺楼市是明显不过。
不过，楼市这类重大商品，阿爷出细招可能顶不住，跟住就会放大招。人民银行行长易纲在G20财长和央行行长会议上发言，讲中国经济金融形势，表示中国通胀较低，预期保持稳定，受疫情和外部冲击的影响，中国经济面临一定下行压力，人民银行将加大稳健货币政策的实施力度，为实体经济提供更有力支持。内地金融界注意到易钢话「人民银行将加大稳健货币政策的实施力度」，即系话央行会进一步放水，提振经济，以及防止内地房地产市场进一步爆破。
市况反复反常不利估值
今年股市既反复，也反常，6月传统淡月不跌反升，7月传统好市不升反跌。美股加息应跌反升，本来有趋向稳定迹象的内地楼市突然又爆雷，投资市场喜欢稳定厌恶不明朗，众多突发因素最终都会降低资产估值，此时买股必须要绑紧安全带兼戴定头盔。不过，秋季就开中共20大，阿爷亦会全力应对经济下滑，如今讲明会放水挺经济。在两股力量抗衡下，港股何去何从，就要睇阿爷挺唔挺得起内地楼市股市啦。
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