财金解码本报记者 - 港股料续跑赢外围 伺机捞优质潜力股｜财金解码

今年上半年中港股市虽齐齐跌约6.6%，但走势上均跑赢外围。目前市场预期下半年环球股市仍面对重重挑战，惟分析认为，鉴于欧美具经济衰退风险，而内地经济于疫后或已触底及将进一步推出刺激措施，或引发资金由西方转移至东方的「东升西降」，并料中港股市于下半年可持续领跑环球股市。此外，估值上，恒指现市盈率约8倍，市帐率则约0.9倍，属较便宜水平，在预期港股下半年有望向好下，不妨于大市中寻找估值吸引并具向好诱因的个股，以博在港股持续跑赢外围的声势中分一杯羹。
记者 苏子进、尹琛

总结上半年，恒指录6.57%跌幅，上证指数则累跌6.63%，但走势上已跑赢外围，当中杜指期内跌15.31%，为1962年以来的最差上半年表现；标指累计跌20.58%，创半世纪以来最大的上半年跌幅；纳指更急挫29.51%。另泛欧STOXX 600指数上半年亦跌16.85%。

市场分析预期，虽然内地要达成全年的经济增长目标现仍具不明朗性，但基于经济疫后重启、温和的通胀数据、对经济具刺激空间，以及监管放松等利好，内地宏观经济表现于下半年将优于具通胀及进取加息压力的欧美市场，而港股今年下半年亦料可潜在受惠于国家的一系列刺激措施。

个股方面，今年上半年由中海油（883）领涨蓝筹，累升42.63%。不过，受累油价上周一度失守100美元，并较近期高位回落逾两成陷入技术性熊市，中海油在下半年开局首周累挫4.54%。相反，工业出口股创科（669）于上半年蓝筹升幅榜中「敬陪尾二」，累跌47.26%，仅胜期内挫48.13%的舜宇（2382）；惟在传出美国或宣布取消对华商品征收的部份关税后，创科却在6连升下于上周累弹8.67%。两股走势实反映今年市况在多重因素交织影响下的波谲云诡，故实不妨趁港股具向好诱因及展望可续跑赢环球股市下，于估值吸引并具反弹潜力的个股中寻宝，当中可先考虑吼实创科。

早前外媒报道指，美国为缓解通胀压力，拜登政府考虑于本月采取行动，拟对价值100亿美元的中国商品取消关税，但可能会对中国产业补贴情况展开新调查，涉及科技等战略领域。有关消息虽对港股并非全属正面，但创科作为工业出口股龙头，加上获高盛上调评级，带动其于近期波动市中跑出。

信诚证券联席董事张智威表示，创科去年的营业额中，北美市场占比约77%，故美放宽对华关税对其一定有利；而公司去年全年业绩对办，按年多赚37%，较上一年的增长30%更佳。另该股现市盈率约18倍，属便宜水平，基于其具政策憧憬及走势上于80元关「跌唔落」，预期中短线约于第三季内可重返103元附近。
创科受惠放宽对华关税

信达国际研究部助理经理陈乐怡则指，创科今年股价受压主要受制于美国宏观经济及房地产市场放缓，市场料对公司的DIY等电动工具销售构成压力，但认为公司已经历了多个不利周期，而本身于业内具一定优势包括市场占比及于工具研发上的投入，故于目前股价正于低位整固下，可考虑分注作中长线部署。不过，她同时强调，由于创科的生产布局已趋于全球化，故预期未必能直接受惠于美国拟取消部份中国商品关税。

至于其余蓝筹股中，近期展强势的药明生物（2269）于上半年累跌22.42%，但受旗下公司有望在美国商务部的非实体名单中除名，已自年内低位反弹逾1.15倍。不过，该股回升后市盈率已逾80倍，估值偏高，故不妨转吼另一重展活力的蓝筹药股中生制药（1177）。

中生制药今年上半年累挫约8%，但于6月中忽然获资金关注，加上收购于美上市的生物药企F-star获看好，带动其自6月中起至上周最多曾升约25%，突破多条平均线并重踏5元楼上。该股现市盈率约5.5倍，预测市盈率则仅15倍，估值于同业中相对便宜。张智威认为，中生制药去年纯利增逾4倍，增长动力强劲，加上派息上维持每年增长亦为该股卖点之一，预期在资金流入下，可先以2月份约5.5元作短线目标。

除药股外，早前内需股亦展强势，惟近日受累内地疫情反弹而回吐，当中一度走强的啤酒股更见明显回吐。不过，陈乐怡指啤酒股后市具夏季旺季利好，加上大宗商品价格偏软，农产品、小麦及铝价格回落均对板块构成利好，并料下半年行业销售高峰可带动产品提价，故吁可趁回调收集优质股，当中看好百威亚太（1876），因可分散地区风险。啤酒股过往的估值一向被指偏高，但经年内调整后，板块估值已调整至较合理水平，其中百威现市盈率约42倍，另内地两大龙头润啤（291）及青啤（168）的市盈率更已调整至约32倍及约26倍。
啤酒股趁回调收集

其他选股上，陈乐怡及张智威均看好基建股的后市走势。他们同时看好板块可受惠国家下半年加大基建投资，包括中央拟设5000亿元人民币的基建基金。除估值因素外，他们亦指板块派息较吸引，陈乐怡于当中会选中国建筑（3311）及中铁（390），并指后者首季定单及经营现金流均具较好表现。息率上，两者分别为4.7厘及4.9厘。张智威于业内则选中铁建（1186），除走势较同业好外，他并提出该股将于本月18日除净，若本周吸纳其约6厘的股息可先「袋袋平安」。

另外，就环球股市格局上看，市场有分析预期下半年全球的经济重心或由西方转移至东方，在「东升西降」推动资金流入下，内地及中资券商股下半年或具潜力走高。陈乐怡指，目前国家的货币政策属中性偏宽松，而上证站上3400后暂无力再上，但仍估算在资金流入下或有助A股畅旺，板块中较倾向中信证券（6030）。至于业内另一龙头中金（3908），则获张智威指可「睇位」部署，该股早前虽升至17元附近无力再上，但市盈率仅约6倍，加上料受惠下半年内地股市市况，可待回至14.3元收集，上望3月下旬横行位约18元。
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