黄俊能 - 中美货币政策差异收窄 料有利人民币｜大行晨报
黄俊能
2022-07-06 00:00 HKT
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人民币早前承压，主要是因为疫情导致的经济放缓，以及与美国联储局的紧缩政策出现背驰，令中国及美国的10年期国债孳息率一度出现倒挂，意味着中国债息溢价消失，令人民币资产的吸引力下降。现时联储局已经开展加息周期，而巿场不但已预期局方于今年内继续收紧货币政策，更开始推测局方或需要在明年开始再度放宽政策，以对应经济出现衰退的可能。令中国及美国于政策上的差异距离开始收窄，美元兑人民币的上升动力因而被削弱，并于6.8位置见较大阻力。
而另一边厢，内地疫情导致的经济放缓的情况亦出现改善，近期疫情防控取得阶段性的成果，令经济于第二季尾段开始重拾增长动力。6月份财新制造业采购经理人指数回暖至51.7，相较5月份的48.1上升了3.6个百分点。而同期的财新服务业采购经理人指数亦升至54.5，较5月大幅回升13.1个百分点，创自2021年8月以来新高。两项数据均结束自疫情大规模爆发后的收缩趋势，并重上扩张水平，显示疫情的影响已开始慢慢减弱，加上中央的支持措施渐见成效，令经济活动重回正轨。
国家主席习近平亦表示中国经济韧性强，潜力足，长期向好的基本面没有改变，对中国经济发展充满信心，同时还称将加大宏观政策调节力度，采取更加有效的举措，努力实现全年经济发展目标。而国家卫健委亦宣布，将密切接触者和入境人员隔离管控时间从14天集中隔离+7天居家监测，调整为7天集中隔离+3天居家健康监测。相信在中央的支持下，国内经济将于第三季开始出现较明显的复苏，而防控措施的放松亦有助于投资者重建信心，有助资金回流，利好人民币前景，相信美元兑离岸人民币年内有望再测试6.6水平，故此策略上可考虑逢低吸纳人民币，以捕捉经济回升的机会。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能
而另一边厢，内地疫情导致的经济放缓的情况亦出现改善，近期疫情防控取得阶段性的成果，令经济于第二季尾段开始重拾增长动力。6月份财新制造业采购经理人指数回暖至51.7，相较5月份的48.1上升了3.6个百分点。而同期的财新服务业采购经理人指数亦升至54.5，较5月大幅回升13.1个百分点，创自2021年8月以来新高。两项数据均结束自疫情大规模爆发后的收缩趋势，并重上扩张水平，显示疫情的影响已开始慢慢减弱，加上中央的支持措施渐见成效，令经济活动重回正轨。
国家主席习近平亦表示中国经济韧性强，潜力足，长期向好的基本面没有改变，对中国经济发展充满信心，同时还称将加大宏观政策调节力度，采取更加有效的举措，努力实现全年经济发展目标。而国家卫健委亦宣布，将密切接触者和入境人员隔离管控时间从14天集中隔离+7天居家监测，调整为7天集中隔离+3天居家健康监测。相信在中央的支持下，国内经济将于第三季开始出现较明显的复苏，而防控措施的放松亦有助于投资者重建信心，有助资金回流，利好人民币前景，相信美元兑离岸人民币年内有望再测试6.6水平，故此策略上可考虑逢低吸纳人民币，以捕捉经济回升的机会。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
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