廖嘉豪 - 中资股下半年选股策略｜花旗看天下

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廖嘉豪

2022-06-21 00:00 HKT

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产经专栏

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上周跟读者分享过年底前港股及其他中资股主要指数，年底前或有双位数潜在升幅，那么选股策略方面，甚么行业可看高一线？消费、工业、科网及汽车股有望捕捉内地下半年经济改善带来的机会，当中科网行业因监管风险料渐趋明朗，总理李克强近期多番强调数码经济发展，可望受惠比较基数低，下半年盈利增长料会高于上半年。不过增长型股份始终受制息口上升，估值要进一步反弹，未必能一蹴而就。

汽车股方面，内地今个月起将部份汽车购置税减半，以及地方政府补贴/牌照配额不时增加，或刺激内地汽车需求逐步恢复到疫情封锁措施前水平。即使在4及5月严厉执行封锁措施下，大多数汽车制造商仍在继续生产，但封锁限制成品运输和物流，以及消费者参观实体汽车展销厅意欲。随著中央政府减免购置税刺激，我们维持对中国乘用车整体销量预测。根据乘用车市场信息联席会数据，内地今年乘用车销量有望达2200万架，按年增长5%；新能源汽车销量则有望达515万架。
减税可望刺激汽车销情

花旗预计，汽车股下半年收入有望恢复增长，我们注意到，即使之前未有推出任何对传统燃油车销售的刺激措施或疫情封锁措施未解除，内地汽车行业5月生产活动和零售额都有所改善，预期减税后可以帮助经销商减少传统燃油车库存，并带动内地下半年经济，同时不会影响未来4至5个月新能源汽车生产和销售。

除了上述行业，中资电讯股或继续是下半年攻守兼备之选。我们预计2022年中资电讯行业收入增长9.2%，下半年增长速度或与上半年相近。流动服务收入方面，我们假设由于内地某些城市实施疫情封锁措施，第二季按季增长或放缓，但5G业务仍属良性竞争，下半年增长有望回升。对于固网宽频业务，下半年收入增长或加快，因封锁措施对家庭娱乐、网上学习和远程工作安排的需求，推动宽频升级需求增加。至于来自工业互联网业务收入，亦有力承接上半年势头，下半年维持双位数增长。在基本面改善和股息率较高支持下，我们对估值仍处于历史低位的中资电讯股保持正面看法。
花旗银行投资策略及环球财富策划部主管
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