李秀恒 - 全球通胀增内地经济复苏难度｜恒声集
李秀恒
2022-06-17 00:00 HKT
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6月15日，国家统计局公布5月份国民经济数据，反映全国经济正逐步克服疫情的不利影响，呈现复苏之态。以驱动经济的「三驾马车」分三个领域来看：在消费方面，社会消费品零售总额虽然同比下降6.7%，但降幅已比前一个月收窄4.4%；在出口方面，5月货物进出口总额34,500亿元人民币，同比增长9.6%，比4月份大幅增加了9.5%，其中出口更是增长了15.3%；在投资领域，2022年首5个月的第一、第二及第三产业投资分别同比增长了5.8%、11%及4.1%。
虽然经济数据显示中国内地的经济已经逐渐扭转，但是仍须慎防全球通胀恶化带来的影响。美国最新公布的5月CPI数据录得8.6%的年升幅，其中，能源同比大增34.6%，创2005年以来最高；占CPI三分之一的住房则同比增长5.5%，创31年新高；食品同比增长10.1%，创下1981年以来最高。而欧罗区的通胀程度亦「不遑多让」，5月CPI同比上涨8.1%，再次刷新欧罗区成立以来的历史纪录，超过预期的7.7%。当中能源类涨幅亦最为显著，同比上涨39.2%，食品类7.5%的涨幅亦惹人关注。
如此高涨的全球物价，一方面将可能引发内地产生输入性通胀，虽然由于中央政府对粮食及能源的宏观部署，让通胀水平控制在相对温和的水平，5月份核心CPI按年涨0.9%，与4月份持平，但全球原材料、运输成本的上升将无可避免地让进口商品价格上扬，抑制消费市场的活力；另一方面，由于海外市场的消费者面临日益严峻的通胀，为维持基本生活水平，或会减少对特定中国出口商品的消费，出口定单或会面临减少的危机。
由于消费及出口两架「马车」，或多或少受制于海外市场的经济表现，中国内地并不能完全掌握，因此在下半年，若要保持经济增长5.5%的目标，仍然有一定的挑战性。庆幸的是，中国内地自2019年底疫情以来，并无滥用量化宽松的财政政策，因此尚有通过大规模财政宽松政策，来刺激经济的空间。此外，以政府主导的投资，亦将扮演十分重要的引领性角色，虽然目前国内的传统基建项目已经相对饱和，对新基建的投资，可能不如2008年时对铁路、公路及机场建设的投入般，造成几乎「立竿见影」的效果，但长远来讲，5G基站建设、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大领域的基建设施投入，仍然对产业升级及后续的经济增长有十分正面的推动力。
香港经贸商会会长
李秀恒
虽然经济数据显示中国内地的经济已经逐渐扭转，但是仍须慎防全球通胀恶化带来的影响。美国最新公布的5月CPI数据录得8.6%的年升幅，其中，能源同比大增34.6%，创2005年以来最高；占CPI三分之一的住房则同比增长5.5%，创31年新高；食品同比增长10.1%，创下1981年以来最高。而欧罗区的通胀程度亦「不遑多让」，5月CPI同比上涨8.1%，再次刷新欧罗区成立以来的历史纪录，超过预期的7.7%。当中能源类涨幅亦最为显著，同比上涨39.2%，食品类7.5%的涨幅亦惹人关注。
如此高涨的全球物价，一方面将可能引发内地产生输入性通胀，虽然由于中央政府对粮食及能源的宏观部署，让通胀水平控制在相对温和的水平，5月份核心CPI按年涨0.9%，与4月份持平，但全球原材料、运输成本的上升将无可避免地让进口商品价格上扬，抑制消费市场的活力；另一方面，由于海外市场的消费者面临日益严峻的通胀，为维持基本生活水平，或会减少对特定中国出口商品的消费，出口定单或会面临减少的危机。
由于消费及出口两架「马车」，或多或少受制于海外市场的经济表现，中国内地并不能完全掌握，因此在下半年，若要保持经济增长5.5%的目标，仍然有一定的挑战性。庆幸的是，中国内地自2019年底疫情以来，并无滥用量化宽松的财政政策，因此尚有通过大规模财政宽松政策，来刺激经济的空间。此外，以政府主导的投资，亦将扮演十分重要的引领性角色，虽然目前国内的传统基建项目已经相对饱和，对新基建的投资，可能不如2008年时对铁路、公路及机场建设的投入般，造成几乎「立竿见影」的效果，但长远来讲，5G基站建设、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大领域的基建设施投入，仍然对产业升级及后续的经济增长有十分正面的推动力。
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