财金解码本报记者 - 监管风暴告终科网股动力足｜财金解码

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2022-06-13 00:00 HKT

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多只大型科网股上周成为升市火车头，推动恒指曾重上22000关，时隔逾3个月后再踏100天线（22041）；科指表现更为醒神，上周中已率收站于100天线（4725）之上。随著内地于疫后推出多项措施支持实体经济复苏，加上上周内地与互联网平台企业监管松绑消息不断，均令市场憧憬科网行业政策风险接近尾声，可望为板块注入正面动力，不妨趁现时板块估值吸引，先捞一转作中长线部署。记者苏子进、尹琛

今年3月中，摩通曾发表中国互联网行业报告，下调多只美国及香港上市的中概股评级，一口气将阿里（9988）、腾讯（700）、美团（3690）、京东（9618）、百度（9888）、网易（9999）及哔哩哔哩（9626）的评级降至「减持」，并狠劈目标价及直指中国互联网企业「不可投资」，建议未来6至12个月规避内地科网股，拖累已积弱多时的科网股遭抛售，走势雪上加霜。不过，至两个月后的5月下旬，该行却忽然转軚，「反口」建议「增持」内地科网股，主因内地监管环境改变下，行业面临的重大不确定性开始减弱。

事实上，于摩通「转軚」报告发表同期，总理李克强已发表支持平台经济的言论；而国务院副总理刘鹤亦公开支持平台经济、民营经济持续健康发展，研究支持平台经济规范健康发展具体措施。至目前为止，相关措施虽仍「只闻楼梯响」，但于上周初，市场传出内地监管机构将结束对滴滴出行的网络安全调查，并解除其对新增用户的禁令及计划允许其应用程式重新上架的消息，获市场解读为较具体的正面政策信号，显示长达逾两年的监管风暴或已近尾声，加上美团首季业绩获看好，刺激科网股先升一转。及后，国家新闻出版署于相隔一个月后，再次发放今年第二批游戏版号，纾缓市场对产业再步入冰河期的忧虑，在市场看法普遍正面下，更进一步助科网股气势如虹，持续领涨大市。
晋裕环球资产管理投资组合经理黄子燊认为，今波由科网股带动的港股反弹，主要由「预期转变」带动，市场情绪由之前的「较差」转为「回复正常」。他指出，内地互联网平台企业实质上基本面未变，收入未见出现大问题，故本轮港股升势主要受惠于大市「回归均值」的预期，推动资金信心好转。黄子燊并料，港股长线走势不差，相信内地整体经济增长可成升市动力，另一方面虽受制外围压力包括环球通胀高企及收水，但预计恒指今年仍可拾级而上。目前，恒指于22000关具阻力，动力有待改善，料于100天线（22060）附近整固后再上，至第三季尾或有机会重上24000点，因受惠市场预期复常，及政策风险下降推动气氛好转。
恒指22000关见阻力

选股上，他称科网股中倾向于具核心竞争力的大型科网平台，多于波动较大的二线板块如线上医疗股，因认为后者虽则具爆发力，但由于大市仍面临风险，整体上会选取稳阵性高的龙头包括京东及腾讯。他续指，电商对内地宏观经济具一定敏感度，加上监管放松，在最坏情况已过之下，有望推动估值修复。

至于腾讯，黄子燊指其早前走势虽较落后，但由于预期内地经济将转佳，可刺激集团广告业务，加上国家再批出游戏版号，在预期政策风险不会再「差落去」的背景下，料腾讯可迎来估值修复，推动股价重返正常水平，6个月的首站目标价会先望450元。该股上周五收造396.4元，升0.41%。
腾讯具追落后空间

大行中，汇证于本轮内地复苏利好之中，亦以电商为首选、其次则看好线上广告业，至于公司复苏速度则取决于消费者情绪。电商股方面，该行看好京东，其次是阿里，料行业或于第二季触底。至于线上广告平台，基于目标价的上行空间，该行更看好腾讯、快手（1024）和百度。

相对上，招银国际策略师苏沛丰则认为，电商股不明朗因素较大，于科网股中，短线会看好受惠疫后解封的平台股如快手及美团，中线则推荐盈利表现稳定的手游股，首选腾讯及网易。走势上，美团于上周后期升至近超买水平回落，但苏沛丰指若该股回调不深，后市仍可反复向上。另腾讯则较其他龙头股具追落后空间，加上手游复批，建议可于现水平吸纳，先望410元为目标。
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