叶德贤 - 美式同股不同权｜企业钱途
叶德贤
2022-06-09 00:00 HKT
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在美国证券市场所谓同股不同权其实就是公司定义多一种优先股，这种优先股每一股的投票权比普通股多出很多倍。
因为在美国证券条例中，上市公司主要大股东除了有更长的禁售期限制之外，其股票的出售也只能每个季度出售上一季度平均每天交易量的1%，对于交易量每天几万，甚至十多万美元的公司，他们的主要大股东基本上是不能售出手上的股票。但为了保持上市公司的绝对控制权，现在很多壳主都选择持有几股的「超级投票优先权」，而因为交易所不喜欢潜在大量可转换普通股的情况，一般这种「超级投票优先股」没有可转换成普通股，并在公众市场买卖交易的权利。他们的投票权数会保持远远超过公司可发行股票的总数，这样一方面他们便完全不再需要担心不停发行股票作融资及并购业务时，会被冲淡其投票比例，另一方面亦不会只持有大量不能在市场流通的股票，而影响上市公司的市场交易量和保持各个交易所的公众流通量的要求。
美国市场有大量独立专业投资者，对于上市公司的普通股流通比例非常关注，亦是他们会否买卖的原因之一。美国投资者并不喜欢太过于「归边」的股票，因此大家会发觉美股公司的市场交易量和股票的公众流通量是有很明显的关系，特别是我们经常面对的中小上市企业。香港和美国市场运作方式不同，在美国主要是把公司在公众市场交易量稳定活跃起来，通过交易量把股票卖给企业投资者换取金钱，所以企业受益人没有必要持有大量的股票，亦不用太介意股价的一些短期波动。
Temir Corp（TMRR）集团顾问
叶德贤
因为在美国证券条例中，上市公司主要大股东除了有更长的禁售期限制之外，其股票的出售也只能每个季度出售上一季度平均每天交易量的1%，对于交易量每天几万，甚至十多万美元的公司，他们的主要大股东基本上是不能售出手上的股票。但为了保持上市公司的绝对控制权，现在很多壳主都选择持有几股的「超级投票优先权」，而因为交易所不喜欢潜在大量可转换普通股的情况，一般这种「超级投票优先股」没有可转换成普通股，并在公众市场买卖交易的权利。他们的投票权数会保持远远超过公司可发行股票的总数，这样一方面他们便完全不再需要担心不停发行股票作融资及并购业务时，会被冲淡其投票比例，另一方面亦不会只持有大量不能在市场流通的股票，而影响上市公司的市场交易量和保持各个交易所的公众流通量的要求。
美国市场有大量独立专业投资者，对于上市公司的普通股流通比例非常关注，亦是他们会否买卖的原因之一。美国投资者并不喜欢太过于「归边」的股票，因此大家会发觉美股公司的市场交易量和股票的公众流通量是有很明显的关系，特别是我们经常面对的中小上市企业。香港和美国市场运作方式不同，在美国主要是把公司在公众市场交易量稳定活跃起来，通过交易量把股票卖给企业投资者换取金钱，所以企业受益人没有必要持有大量的股票，亦不用太介意股价的一些短期波动。
Temir Corp（TMRR）集团顾问
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