黄俊能 - 投资欧罗仍须审慎｜大行晨报

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黄俊能

2022-06-02 00:00 HKT

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产经专栏

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欧罗近期表现回勇，自5月13日开始持续两星期上升，一度高见1.0787，升幅超过4%并创一个月新高。而回升的主因在于巿场预期欧央行及美联储的货币政策差距开始收窄。欧罗区5月份消费者物价指数按年增长8.1%，期内核心通胀更是按年升3.8%，不但持续高于央行目标水平，两者均再度创下记录新高。虽然欧央行于4月的议息会议才预期将于第三季结束买债计划，并于一段时间后才开始加息，但鉴于通胀持续创新高，近期多位央行官员不约而同表示或最快于6月结束买债计划，并于7月和9月上调利率。当中行长拉加德更表示，或将于9月底前让指标存款利率脱离负值。央行官员鹰派的取态，令巿场憧憬欧央行的货币政策将追赶其他主要央行。

另一边厢，一向被联储局视为通胀指标亦出现见顶征兆，4月核心个人消费支出价格指数按月只略为增长0.2%，创自2020年11月以来最小升幅。巿场开始预期局方将会于第三季开始放缓加息速度，拖累美国10年期国债孳息率亦由3.2厘的高位，回落至现时约2.8厘水平，同时与德国10年期国债孳息率亦由2厘差距收窄至约1.7厘，故此出现欧罗强、美元弱的局面。

不过，笔者认为投资欧罗仍需要审慎行事，区内经济已出现疲态，3月份零售销售按年只增长0.8%，创自2021年3月以来的最小增幅。而5月的消费者信心指数则跌至-21.1，由今年3月高位-1.9大幅回落，数据趋弱令巿场忧虑欧央行能否持续加息。加上欧罗区现时仍面对俄乌战事所带来的负面影响，尤其是区内能源支出占消费总额的比重最高，意味着消费者需要减少其他必须开支，以应付日益高涨的能源价格，对经济发展构成严重影响。故此欧盟全面禁止从俄罗斯进口石油等能源的制裁，将可能导致区内经济进一步恶化。欧罗兑美元虽见回升，但料于50天线约1.073见较大阻力，加上14天相对强弱指数出现顶背驰的利淡讯号，相信再度向下测试1.04低位的机会颇大。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能