周亨 - 苹果魔力能否延续｜财股魔镜
周亨
2022-06-01 00:00 HKT
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尽管今年迄今大型科技股在市场上遭遇大量抛售，苹果（APPL）仍是许多科技ETF中的最大持股，苹果股价的任何大幅变动都会让纳斯达克及标准普尔500指数的整体表现产生影响。本周我们重新审视苹果的股票。
近来手机行业的市场负面消息频传，包括全球及中国智能手机出货量因供应链及宏观条件放缓。根据Strategy Analytics的资料，智能手机在今年第一季下降11%，这标志着智能手机市场连续三季衰退。经济不稳定和通货膨胀的严重担忧抑制消费者支出，此外，Oppo在2022年第一季取代苹果成为中国手机市占冠军，其后为Vivo、荣耀、苹果及小米。前五大品牌合计出货占中国市场约92.3%。
苹果保守地将iPhone的产量维持在约2.2亿部，但保留高端机种而将生产重心放在高阶的iPhone 13 Pro系列，平价机种iPhone SE的定单则减少200万部。
但复苏的迹象似乎浮现。苹果位于中国的MacBook、iPhone及iPad组装商已逐步恢复生产。市场亦开始憧憬今秋问世的新iPhone 14及Apple Watch，以及传说中的新「RealityOS」 AR/VR头盔。全球VR行业开始进入扩张期，多个品牌竞争激烈。许多促进消费新政的推出，例如消费券、电子产品补贴，这是否能够继续惠及苹果的iPhone及配件销量，则仍让人拭目以待。
苹果的毛利率约38%来自硬件，72%来自服务。因此，主要的关注点在于，面对劳动力及物流成本持续上升的情况，这样健康的利润率能否继续维持。鉴于目前市盈率约为23倍，其估值正变得有吸引力，但尚未到便宜价。就PEG来看，苹果的交易价格仍高于历史水平约2.5倍。不过，苹果目前有充沛的现金储备可以支持其股票回购。
在未来的2至3年，苹果仍可能会专注于消费电子产品，但也积极开发新领域，除了软件及服务，传言已久的Apple Car则是全新领域。不过，过渡到全新的技术领域并非易事，负责Apple Car自动驾驶电动车主管CJ Moore，仅仅加入苹果10个月就离职转投Luminar，Apple Car团队的高层人士也几乎经历大洗牌。投资者仍应谨慎关注Apple Car的未来动向。
博誉顾问集团资深顾问
周亨
近来手机行业的市场负面消息频传，包括全球及中国智能手机出货量因供应链及宏观条件放缓。根据Strategy Analytics的资料，智能手机在今年第一季下降11%，这标志着智能手机市场连续三季衰退。经济不稳定和通货膨胀的严重担忧抑制消费者支出，此外，Oppo在2022年第一季取代苹果成为中国手机市占冠军，其后为Vivo、荣耀、苹果及小米。前五大品牌合计出货占中国市场约92.3%。
苹果保守地将iPhone的产量维持在约2.2亿部，但保留高端机种而将生产重心放在高阶的iPhone 13 Pro系列，平价机种iPhone SE的定单则减少200万部。
但复苏的迹象似乎浮现。苹果位于中国的MacBook、iPhone及iPad组装商已逐步恢复生产。市场亦开始憧憬今秋问世的新iPhone 14及Apple Watch，以及传说中的新「RealityOS」 AR/VR头盔。全球VR行业开始进入扩张期，多个品牌竞争激烈。许多促进消费新政的推出，例如消费券、电子产品补贴，这是否能够继续惠及苹果的iPhone及配件销量，则仍让人拭目以待。
苹果的毛利率约38%来自硬件，72%来自服务。因此，主要的关注点在于，面对劳动力及物流成本持续上升的情况，这样健康的利润率能否继续维持。鉴于目前市盈率约为23倍，其估值正变得有吸引力，但尚未到便宜价。就PEG来看，苹果的交易价格仍高于历史水平约2.5倍。不过，苹果目前有充沛的现金储备可以支持其股票回购。
在未来的2至3年，苹果仍可能会专注于消费电子产品，但也积极开发新领域，除了软件及服务，传言已久的Apple Car则是全新领域。不过，过渡到全新的技术领域并非易事，负责Apple Car自动驾驶电动车主管CJ Moore，仅仅加入苹果10个月就离职转投Luminar，Apple Car团队的高层人士也几乎经历大洗牌。投资者仍应谨慎关注Apple Car的未来动向。
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