雷雨 - 中外运低估值高息｜股海风云

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雷雨

2022-05-30 00:00 HKT

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产经专栏

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海运及物流相关股上周异动，受惠波罗的海亁散货运价指数连升多日，加上内地疫情受控，快递收派收入将免征增值税等因素，平均表现向好，若大趋势持续，可望提供短线机遇。中国外运（598）坐拥低估值及高股息两大亮点，因时制宜，不失为考虑对象之一。

中外运现价2.44元，H股市值52.3亿元，A股市值折约344亿港元，H股股价较A股折让达47%，备受北水重视，透过港股通至今持有H股逾1.82亿股，占H股8.49%，较去年底持仓1.64亿股或占7.64%，增持0.18亿股或0.85个百分点。

中外运H股获北水垂青，相信最大诱因是现价估值偏低，市盈率仅3.9倍，相对同业平均10.9倍，折让64%，配合股息率达9厘，再加上市帐率仅0.45倍，的确相当吸引，更难得是上年度末期息（过去三个年度开始只派末期息）0.18元人民币，相当于0.2213港元，本周四除净，7月15日派息，现时买入赶及收息，等同短短一个半月收取9厘回报。

或者可以说，除净后股价调整，要财息兼收，仍有赖股价回升至除净前或更高水平。以中外运目前低估值、业务前景及股价走势推算，相信达标机会不弱。

中外运上年营收增47%，盈利增35%，末期息大增50%；派息比率36%，为过去五年以来最高一年，可见管理层对今年再创佳绩充满信心。根据上月底公布，今年首季营收增2.6%，盈利增17.7%至9.82亿元人民币，量化推算预测全年盈利达43亿元人民币，增达16%，每股盈利折约0.708港元，现价预测市盈率仅3.4倍。
走势转强看升三成

现价一直未反映中外运业绩进度，今年迄今仍跌2%，相对东方海外（316）同期升49%，大幅落后，较去年6月高位3.87元更跌达37%。以今年3月最低1.99元对比3.87元计，跌幅49%，经过去两月由低位回稳后，正沿浪底上移轨道推进，不但重越10天及20天线，且刚出现首个黄金交叉，9RSI返回60以上，MACD熊牛差，DMI初转向上强势，中短期可挑战上次大跌浪0.382至0.618倍反弹区，即2.71至3.15元，升幅可扳至三成。值得参考是中外运刚开始回购A股，对股价应有正面效应。
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