周亨 - 五月魔咒｜财股魔镜
周亨
2022-05-11 00:00 HKT
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随着美国、英国、澳洲及中东等多国央行都陆续加息，同时开启缩减资产负债表的决策也尘埃落定，市场中流传甚广的说法「Sell in May And Go Away！」，今年似乎又再出现了。
市场早已预期在2022年底前利率将进一步升高，但对于美联储局紧缩自2018年以来几乎翻倍至9万亿美元资产组合的时程表，似乎感到吃惊。不同于2018年的量化紧缩，有舆论指出，这次七大工业国央行将在相对短的时间内，紧缩资产负债表近4100亿美元。这对举债高企的公司及消费者造成借贷成本飙升。
自Covid-19爆发以来，多国政府大量印钞、掷入巨大的刺激政策与资金。当前敲定的缩表时程对市场则带来新的一个外部冲击，导致金融流动性正在恶化。银行家指出流动性较股息率对于未来股票的表现更加重要。有投资银行估计，每1万亿美元的量化紧缩将导致整体美股在未来12个月下跌约10%。
纳斯达克100指数自年初以来下跌超过22%，正式进入了熊市。熊市初期，在下跌趋势的大环境中，要能准确判别具潜在前景的科技股比较困难。投资者可以关注具有稳定盈利增长的股票，以及那些有足够现金流和能够回购股票的企业。此外，投资者也可考虑等更具防御性的领导企业，如辉瑞（Pfizer）和默克 （Merck）。
过去两年市场资金泛滥的情形已即将退却，精明的投资者若可以承受较高的股价波动，也许可以尝试在这个时刻注意具有市场竞争优势，而产生经济护城河（Economic Moat）效益的企业。
博誉顾问集团资深顾问
周亨
市场早已预期在2022年底前利率将进一步升高，但对于美联储局紧缩自2018年以来几乎翻倍至9万亿美元资产组合的时程表，似乎感到吃惊。不同于2018年的量化紧缩，有舆论指出，这次七大工业国央行将在相对短的时间内，紧缩资产负债表近4100亿美元。这对举债高企的公司及消费者造成借贷成本飙升。
自Covid-19爆发以来，多国政府大量印钞、掷入巨大的刺激政策与资金。当前敲定的缩表时程对市场则带来新的一个外部冲击，导致金融流动性正在恶化。银行家指出流动性较股息率对于未来股票的表现更加重要。有投资银行估计，每1万亿美元的量化紧缩将导致整体美股在未来12个月下跌约10%。
纳斯达克100指数自年初以来下跌超过22%，正式进入了熊市。熊市初期，在下跌趋势的大环境中，要能准确判别具潜在前景的科技股比较困难。投资者可以关注具有稳定盈利增长的股票，以及那些有足够现金流和能够回购股票的企业。此外，投资者也可考虑等更具防御性的领导企业，如辉瑞（Pfizer）和默克 （Merck）。
过去两年市场资金泛滥的情形已即将退却，精明的投资者若可以承受较高的股价波动，也许可以尝试在这个时刻注意具有市场竞争优势，而产生经济护城河（Economic Moat）效益的企业。
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