周亨 - 串流平台对决战｜财股魔镜
周亨
2022-04-27 00:00 HKT
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Netflix业务在上季开始迈入衰退期，连知名对冲基金投资人Bill Ackman也因重注Netflix而老猫烧须，在三个月内输掉4.3亿美元。本周再次跟进我们年头对Netflix提出的隐忧，包括遭受串流竞争对手的激烈挑战，关键点仍取决于疫情后原创内容能否继续吸引订户增长。
从最新季度财报来看，Netflix苦于吸引新订户，加上早先的提价可能导致一些既有客户流失，上季付款订户数净增长倒退20万，远较预期低。除了关闭俄罗斯业务造成的70万损失，Netflix亦预期第二季净增长再度下降200万订户。尽管Netflix有五套原创电影入围本届奥斯卡，还有班尼迪甘巴贝治（Benedict Cumberbatch）主演的《犬山记》、由影星大卡影帝及影后里安纳度（Leonardo DiCaprio）、梅丽史翠普（Meryl Streep）主演的《千万别抬头》电影坐镇。和去年拥有韩片而更具国际色彩比起来，新剧内容的吸引力较弱。
相比之下，Disney+继续推出广受欢迎的漫威系列，动画《奇幻魔法屋》（Enchanto）及史提芬匹堡首度执导经典歌舞片的《西城故事》（West Side Story）；而Apple TV+凭《心之旋律》成为首个夺得最佳电影的串流平台。这些竞争无疑造成Netflix订户的分散。
最近股价暴跌后，Netflix的估值靠近19倍的预期市盈率。管理层对于保住其全球2.2亿的订户仍有信心，并专注于产生更多的现金流。上一季现金流按年增至8.02亿美元，尽管年底前将在新内容创作上投入180亿美元，仍预期今年的现金流为正数。Netflix也计划在低价会员资费中置入广告，同时减少会员帐号分享以冲刺订户数。这些策略会否促使营收恢复增长仍有待时间检验。
随著世界多地陆续重新恢复正常生活，Netflix的对手包括Disney这类娱乐股，还可以透过重开主题乐园及现场娱乐设施来增加营收，但这却不适用于Netflix。未来几季的增长率是关注的重点，可能有助于投资者决定Netflix是否是一个好的投资选择。
博誉顾问集团资深顾问
周亨
从最新季度财报来看，Netflix苦于吸引新订户，加上早先的提价可能导致一些既有客户流失，上季付款订户数净增长倒退20万，远较预期低。除了关闭俄罗斯业务造成的70万损失，Netflix亦预期第二季净增长再度下降200万订户。尽管Netflix有五套原创电影入围本届奥斯卡，还有班尼迪甘巴贝治（Benedict Cumberbatch）主演的《犬山记》、由影星大卡影帝及影后里安纳度（Leonardo DiCaprio）、梅丽史翠普（Meryl Streep）主演的《千万别抬头》电影坐镇。和去年拥有韩片而更具国际色彩比起来，新剧内容的吸引力较弱。
相比之下，Disney+继续推出广受欢迎的漫威系列，动画《奇幻魔法屋》（Enchanto）及史提芬匹堡首度执导经典歌舞片的《西城故事》（West Side Story）；而Apple TV+凭《心之旋律》成为首个夺得最佳电影的串流平台。这些竞争无疑造成Netflix订户的分散。
最近股价暴跌后，Netflix的估值靠近19倍的预期市盈率。管理层对于保住其全球2.2亿的订户仍有信心，并专注于产生更多的现金流。上一季现金流按年增至8.02亿美元，尽管年底前将在新内容创作上投入180亿美元，仍预期今年的现金流为正数。Netflix也计划在低价会员资费中置入广告，同时减少会员帐号分享以冲刺订户数。这些策略会否促使营收恢复增长仍有待时间检验。
随著世界多地陆续重新恢复正常生活，Netflix的对手包括Disney这类娱乐股，还可以透过重开主题乐园及现场娱乐设施来增加营收，但这却不适用于Netflix。未来几季的增长率是关注的重点，可能有助于投资者决定Netflix是否是一个好的投资选择。
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