曾广标 - 天源转型卖油超高息｜拉阔投资
曾广标
2022-04-27 00:00 HKT
字体大小
企业盈利减少对股价本应是坏消息，但若公司正在转型加上现金流改善及愿意增派股息，则股价仍可保持坚挺。从事码头散货装卸逐渐转为石油产品买卖的天源集团（6119），就是其中一例。
天源去年全年盈利仅1271万元人民币，按年减少逾38%至折合每股0.0212元人民币，但公司继续赚少派多，末期息由0.34元增至0.35元人民币，即每股派0.43港元。宣布业绩后，股价在弱市之际在0.36至0.39元徘徊，息率超过11厘。这已是集团连续四年增派股息，使小股东长期享有可观股息回报。
天源去年营业收入增长70%至2.95亿元（人民币，下同），但由于涉及买卖石油的生意部份仍处于扩充之中的建设阶段，加上码头装卸的收益仍受疫情影响，令毛利率和盈利均录得下降。不过，若单是计算买卖油产品的分部收益，去年收入增加1.8倍至2.09亿元， 占总营业额逾70%，分部溢利上升2.4倍至1237万元。
天源去年成功转型为主打石油产品储存和买卖，现金流大幅改善，去年底年结日，扣除银行借款后现金及现金等值物达到1.4亿元，每股资产净值约为0.5元，折合约0.6港元，内含现金每股0.2余元，因此有能力续增加派息。
地缘政治危机令世界闹能源慌，国际油价企于每桶100美元，天源未变现的石油存货已升值不少，新一年的盈利可望大幅改善。
今年盈利有望大增
天源在广西省西南部的茂名港经营两个散货专用码头，过去也提供油罐及粮仓的储存服务，现时已改为买入及储存油气产品用作转售。然而，集团去年在邻近湛江市与伙伴合资经营油气储存联营公司，则仍在建设阶段录得亏损，因而影响业绩。
茂名港是中国四个可进行国际石油产品买卖的港口，天源已在茂名经营20多年。未来几年，随著储油设备不断增加，盈利可望稳增长。天源在茂名人脉广阔，有能力向代理商买入相对廉价的进口油气，储存及转售与内地客户。由于有稳定客源，只要石油产品维持于相对较高水平，天源在这分部的收入、毛利率及纯利均可望提升。预期今年盈利可恢复较大幅度增长。
天源是市值仅2亿余元的中小企，加上大股东持股70%，街货颇少，成交疏落，宜趁弱市耐心收集，盼实现财息兼收。
曾广标
天源去年全年盈利仅1271万元人民币，按年减少逾38%至折合每股0.0212元人民币，但公司继续赚少派多，末期息由0.34元增至0.35元人民币，即每股派0.43港元。宣布业绩后，股价在弱市之际在0.36至0.39元徘徊，息率超过11厘。这已是集团连续四年增派股息，使小股东长期享有可观股息回报。
天源去年营业收入增长70%至2.95亿元（人民币，下同），但由于涉及买卖石油的生意部份仍处于扩充之中的建设阶段，加上码头装卸的收益仍受疫情影响，令毛利率和盈利均录得下降。不过，若单是计算买卖油产品的分部收益，去年收入增加1.8倍至2.09亿元， 占总营业额逾70%，分部溢利上升2.4倍至1237万元。
天源去年成功转型为主打石油产品储存和买卖，现金流大幅改善，去年底年结日，扣除银行借款后现金及现金等值物达到1.4亿元，每股资产净值约为0.5元，折合约0.6港元，内含现金每股0.2余元，因此有能力续增加派息。
地缘政治危机令世界闹能源慌，国际油价企于每桶100美元，天源未变现的石油存货已升值不少，新一年的盈利可望大幅改善。
今年盈利有望大增
天源在广西省西南部的茂名港经营两个散货专用码头，过去也提供油罐及粮仓的储存服务，现时已改为买入及储存油气产品用作转售。然而，集团去年在邻近湛江市与伙伴合资经营油气储存联营公司，则仍在建设阶段录得亏损，因而影响业绩。
茂名港是中国四个可进行国际石油产品买卖的港口，天源已在茂名经营20多年。未来几年，随著储油设备不断增加，盈利可望稳增长。天源在茂名人脉广阔，有能力向代理商买入相对廉价的进口油气，储存及转售与内地客户。由于有稳定客源，只要石油产品维持于相对较高水平，天源在这分部的收入、毛利率及纯利均可望提升。预期今年盈利可恢复较大幅度增长。
天源是市值仅2亿余元的中小企，加上大股东持股70%，街货颇少，成交疏落，宜趁弱市耐心收集，盼实现财息兼收。
曾广标
最Hit
更多文章
