曾广标 - 龙工前景佳股息吸引｜拉阔投资

拉阔投资

曾广标

2022-04-22 00:00 HKT

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产经专栏

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随著中国经济面对更多内外的不明朗因素，增加基建投资成为了必然选项，预期今年基建投资的开支会增加十多个巴仙，从而提振经济及增加就业，此举可使基建机械产销业继续保持增长。然而，由于去年钢铁及轮胎等原材料的价格大幅上升，机械业的毛利率下跌，机械产销龙头之一的中国龙工（3339）去年盈利出现倒退，派息亦相应减少，股价回落至较低水平。

集团今年将努力控制生产成本，以及进一步加强内销和出口的力度，盼盈利和派息可回复增长。龙工去年营业收入总额达137亿元（人民币，下同），增长6.29%再创高峰，出口业务的增长更达到74%；然而，整体毛利率下跌了5.42个百分点至17.95%，盈利减少近35%至12.75亿元，折合每股0.3元，末期息由上一年0.33港元减少至0.22港元。由于龙工早就发了盈警，股价已从高位回落，宣布业绩后，股价在2港元边缘有支持，近日弱市仍守住2.15港元，现价息率高超过十厘。
续加大产品研发投入

龙工主打轮式装载机，去年营业额上升5.2%至66亿元，占总体收入的48.3%。此外，亦产销起重叉车、压路机和挖掘机等机械；其中，以起重叉车表现最佳，营业额增加近30%至35亿元，占总营业额的25.7%。至于压路机和挖掘机的销售收入则均录得倒退。虽然去年盈利减少，但龙工的财政情况仍处于优良状态，在去年底年结日，银行存款和现金合共达20.25亿元，银行借款为6.48亿元，借贷年利率仅为1厘至3厘。因此，集团完全有足够的财力继续拓展业务及维持较高的派息比率。

对于新一年的营运环境，管理层保持信心，指出「十四五」规划中的重大项目和重大工程已相继开工，为机械工业提供良好的宏观经济基础和稳定向好的市场需求。在工程机械存量设备升级换代、年底国四排放切换、适度超前开展基础设施投资、推进保障性住房建设等因素的带动下，预计工程机械运行走势将保持较好的发展态势。

管理层提出集团三大任务，包括持续提升各业务板块的市场占有率、全面提升产品质量，以及继续加大产品研发投入与技术团队建设，使集团的业绩能再上新台阶。龙工现价估值廉宜，可趁弱市收集，盼能财息兼收。
曾广标