陈民杰 - 恒生指数停滞不前｜圆融圆通
陈民杰
2022-04-19 00:00 HKT
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香港作为国际金融中心，股票市场云集来自内地及外地的投资者和集资者，国际化程度可说是全球最高。恒生指数虽然是反映香港股票市场的状况，不过由于成份股中与香港相关的股份及比重非常有限，已与香港经济脱钩，更令人在意的是点数停滞不前，打击投资者的投资意欲。
市场有不少研究表示，经济增长和股票市场价格只有弱的相关性，然而，香港的情况更甚。于2010年年底，恒生指数为23035点，香港本地经济生产总值约2300亿美元；于2021年底，恒生指数为23398点，香港本地经济生产总值约3200亿美元。
美国方面，杜琼斯工业平均指数于2010年底报约11600点，美国本地经济生产总值约15万亿美元；于2021年底，杜琼斯工业平均指数超过36000点，美国本地经济生产总值约23万亿美元。
与港经济相关股份比重渐减
由此可见，10多年来，美国杜琼斯工业平均指数翻超过两倍，经济增加53%；而香港恒生指数停滞不前，经济却已增长近四成。
事实上，香港本地经济生产总值曾于2018年达3600亿美元的最高位，不过及后因为社会运动及疫情因素，而有所下降。
恒生指数与香港经济脱钩固然值得关注，不过原因不难理解，就是成份股中与香港经济相关的股份及比重日渐减少有关。
腾讯（700）、阿里巴巴（9988）及美团（3690）各占8%比重，而地产相关的成份股比重合共亦只是7.39%，个别涉及本地跨行业经营，例如零售、餐饮及酒店等大地产商，如新鸿基地产（016）、九龙仓置业（1997）、新世界发展（017）及恒基地产（012）等，只是分别占0.97%、0.58%、0.36%及0.36%。金融类股份虽然合共占约34%，不过11间公司中，有7间是中资背景，类似情况在工商业类更为明显。
香港是国家的国际金融中心，海外投资者及集资者透过香港寻找与中国相关的机会，实属无可厚非。反而恒生指数过去10多年的停滞不前，更值得关注。
对投资恒生指数相关衍生产品的投资者及投资基金经理而言，除了追求稳定回报及赚取股息外，亦希望可以从点数上升中获利。观乎过去10多年恒生指数的走势，有关愿望不只未能实现，更令人感到失望。
恒指公司未来会将指数成份股逐步增至最多100只，当中H股与非H股数目将不会设于固定水平。一切改革，最终目的是甚么？又是否可以令香港股票市场继续吸引投资者？
如有任何意见，欢迎透过以下电邮跟我们联络︰[email protected]。
资深财经公关
陈民杰
市场有不少研究表示，经济增长和股票市场价格只有弱的相关性，然而，香港的情况更甚。于2010年年底，恒生指数为23035点，香港本地经济生产总值约2300亿美元；于2021年底，恒生指数为23398点，香港本地经济生产总值约3200亿美元。
美国方面，杜琼斯工业平均指数于2010年底报约11600点，美国本地经济生产总值约15万亿美元；于2021年底，杜琼斯工业平均指数超过36000点，美国本地经济生产总值约23万亿美元。
与港经济相关股份比重渐减
由此可见，10多年来，美国杜琼斯工业平均指数翻超过两倍，经济增加53%；而香港恒生指数停滞不前，经济却已增长近四成。
事实上，香港本地经济生产总值曾于2018年达3600亿美元的最高位，不过及后因为社会运动及疫情因素，而有所下降。
恒生指数与香港经济脱钩固然值得关注，不过原因不难理解，就是成份股中与香港经济相关的股份及比重日渐减少有关。
腾讯（700）、阿里巴巴（9988）及美团（3690）各占8%比重，而地产相关的成份股比重合共亦只是7.39%，个别涉及本地跨行业经营，例如零售、餐饮及酒店等大地产商，如新鸿基地产（016）、九龙仓置业（1997）、新世界发展（017）及恒基地产（012）等，只是分别占0.97%、0.58%、0.36%及0.36%。金融类股份虽然合共占约34%，不过11间公司中，有7间是中资背景，类似情况在工商业类更为明显。
香港是国家的国际金融中心，海外投资者及集资者透过香港寻找与中国相关的机会，实属无可厚非。反而恒生指数过去10多年的停滞不前，更值得关注。
对投资恒生指数相关衍生产品的投资者及投资基金经理而言，除了追求稳定回报及赚取股息外，亦希望可以从点数上升中获利。观乎过去10多年恒生指数的走势，有关愿望不只未能实现，更令人感到失望。
恒指公司未来会将指数成份股逐步增至最多100只，当中H股与非H股数目将不会设于固定水平。一切改革，最终目的是甚么？又是否可以令香港股票市场继续吸引投资者？
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