财金解码本报记者 - 铝材价高位徘徊 　可留意中铝 金属资源股受惠楼市需求｜财金解码

港股上周异常波动，周一及周二大跌，但周三及周四大累升逾3000点，近两日转窄幅上落，昨日高开后倒跌191收市，报21221点，要看二万一关能否守住。今年中央会推动基建投资稳经济，楼市调控措施亦会稍放宽，利好楼市回稳，基建及房屋建设有助提升钢材需求，鞍钢（347）早前已发盈喜，而且预测市盈率仅3倍，预期息率高达10厘，可吼。至于中铝（2600）受惠电动车对铝材需求，铝材价高位徘徊，亦可留意。

金属资源股目前普遍现象是估值偏低，但派息吸引，而且在中央稳经济前提下，需求回升。至于外围对金属资源需求仍殷切，大宗商品价格高位徘徊，前景不俗。当中，鞍钢早前已发出盈喜，预计上年度股东净利润约70.4亿元人民币（下同），按年增长逾2.5倍。鞍钢近年度的盈利情况颇波动，2019年因受疫情影响，令各地生产、大型工程以至房屋兴建都停顿，影响对钢铁需求，致令2019年度盈利大跌77%至17.8亿元，但在2020年已回复盈利增长，赚约19.8亿元，至于上年度盈利预计赚约70亿元，大致回复至2018年盈利高峰的九成水平。虽然盈喜数字较个别大行估计为低，但因其股价已过度低残，故大行评级仍以「买入」为主。
鞍钢盈利情况颇波动

瑞信指出鞍钢初步业绩差过该行预期，更反映去年第四季受累资产减值，录得净亏损4.49亿元。瑞信把鞍钢近3年盈利预测下调，以反映资产减值、销量下降和毛利率下调的影响，但认为较低的铁矿石成本将支持鞍钢盈利能力，把其目标价由6.9港元调低至5.6港元，但评级仍为「跑赢大市」。

摩通则指出，内地原材料行业需求在去年第四季回落至近10年前水平，但料今年基建需求改善，看好内地钢铁业，包括鞍钢前景，重申对鞍钢「增持」评级，目标价7.5港元，较现价3.43港元有逾1.1倍上升空间。

过去2年度，鞍钢的经盈利润率及边际利润率都受到极大压力，由过往约9.5%及7.5%，跌至2.5%至1.95%之间，不过2020年度料会有幅度改观。至于总债项对股东权益维持在26%，属健康水平。

中国铝业近期备受关注，因为市场传闻，中国为加强能源安全，正考虑购买或增持俄罗斯能源及大宗商品公司的股份，中铝及中国五矿集团据报可能会入股俄铝。

全球近年日趋流行的新能源汽车，亦造就铝材需求上升。目前汽车减重过程所使用最多的材料为铝合金，一般来说，铝制的车架可比钢制车架轻三至四成，而且铝合金具有质轻、可回收和易表面处理的特点，故成为汽车轻量化的理想材料之一，因此而形成对铝材需求上升。中铝母公司早前与新能源车公司蔚来（9866）签约战略合作协议，双方将在汽车用铝铜等新材料、零部件研发供应采购等领域深化合作，正反映出铝材在新能源车市场的重要性。
新能源车发展重铝材

国际铝价今年初升至2008年以来最高，每吨高见3236美元，而伦敦金属交易所注册仓库的铝库存亦由去年3月的近200万吨跌至2007年以来最低的76.7万吨，反映市场需求殷切。

中铝亦在今年1月中亦发盈喜，预计去年度股东净利润介乎49至53亿元，按年增长5.61至6.15倍。不过，大摩指出，中铝预测盈利数字，低于市场预期的68亿元和该行预期的65亿元。不过，大摩仍给予中铝「增持」评级，目标价6.6港元。

汇丰则指出，在地缘政治紧张局势升级的推动下，铝价升至历史高位，但价格下行风险非常高。该行维持对中铝「减持」评级，但目标价由3.4港元上调至至4.7港元。花旗将中铝近3年盈利预测下调，反映电价上涨导致成本增加及原材料价格上升，将中铝H股目标价由8.19元降至7.78元，但维持「买入」评级。

鞍钢须企稳3.675元
公司动向：去年底斥资逾11亿，向母公司鞍山钢铁购鞍钢第二发电厂，装机总容量64.5万千瓦。
最近业绩：预计上年度股东净利润约70.4亿元，按年增长逾2.5倍，因年内钢铁行业整体运行态势良好，及公司调整品种结构、强化精细管理，显著降低成本。
股价走势：股价仍处于多条长短平均线之下，后市仍要观望，先要企稳在保力加通道中轴的3.675港元以上才望转好。

中铝上望20天线
公司动向：外电报道，中铝及中国五矿集团据报可能会入股俄铝。另外，集团母公司与蔚来（9866）签约战略合作协议，双方将在汽车用铝铜领域深化合作。
最近业绩：集团1月中发盈喜，预计去年度股东净利润介乎49至53亿元，按年增长5.61至6.15倍。
股价走势：股价近日回稳，升穿250天线，14天RSI为45，后市仍有望造好一些，上望20天线的5港元水平。

中国建筑稳中求胜

基金统计显示，过去一周有320亿美元抄底买入美股。美股三大股指在上周出现了自2020年11月以来最劲的一周涨幅，杜指升5.5%，纳指升8.2%。但全球新一波疫情反弹，美国通胀及加息美债2年期和10年期收益率曲线可能出现倒挂可能预示经济衰退，

港股昨日有轻微获利回吐，国家主席习近平上周五与拜登视像通像通话，习近平表示国家关系不能走到兵戎相向这一步，强调和拜登都赞同中美要相互尊重、和平共处、避免对抗，同意双方在各层级各领域要加强沟通对话。在乌克兰问题上，强调各方应该共同支持俄乌对话谈判，谈出结果、谈出和平。他表示实施全方位、无差别制裁，受罪的还是老百姓。美国白宫发布的信息显示，中美两国元首对于保持开放的沟通渠道以管理两国竞争问题的重要性达成共识。冲突对抗不符合任何人的利益。

昨天亚洲时段，美股杜指期货跌约0.3%，纳指期货最新跌约0.45%。恒指昨日高开410点后，午后曾倒跌316点一度低见21096点，全日跌191点，收报21221点；国指跌121点，收报7244点；恒生科技指数跌68点，收报4416点，大市全日成交缩至1490亿元，沪深港通南下交易共净流入23亿元人民币。

港股能否再升视乎上周副总理刘鹤释放的积极的政策信号是否具体得到落实；而外部不确定性是否会有所缓解。但无论如何，港股估值便宜，恒生指数市净率估值在1倍左右，而恒生国企指数市净率仍然低于1倍，如大家都不敢再沽空，下一步就是如何部署在那一个水平重新入货或加仓。

国内数据方面，1-2月份宏观经济数据整体明显好于预期，今年前两个月整体固定资产投资增速攀升至12.2%，与12月份的2.1%相比增长步伐明显加快。基建和地产行业固定资产投资增速均超出市场预期。今年前两个月国内消费需求增速也明显回升，其中社会消费品零售总额增长6.7%，与去年12月份的1.7%相比增速明显加快。

中国建筑（3311）生意无忧，是中港澳主要建筑商，从事项目监理、热电、基建、收费公路及外墙工程，营业额及盈利年年创新高，往绩市盈率只是8倍，息率近4厘，每一次调整都是吸纳机会，历史高位11.14元，昨日收报9.89元，跌0.05元，正好吸纳。
财金解码 本报记者