利贞 - 信义玻璃目标价24元｜实力股起底
利贞
2022-03-17 00:00 HKT
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港股连日下滑，连带一些质素甚佳的股份也被波及，股价下滑至一个极度吸引水平。信义玻璃（868）股价由本来年初至今为上升局面，变成调整至近月低位，投资者对短期股市应持审慎态度，惟长远而言玻璃行业可以乐观，因为玻璃行业直接与内地房地产市场连接，随著房地产需求回升，玻璃行业亦会被带动。建议可于17.43元买入，中长线目标价24元。信义玻璃昨天收报18.06元，升0.92元，升幅5.37%。
销售稳健 业务有改善
信义玻璃去年业绩稍胜市场预期，收入按年上升逾六成，纯利按年增长八成。业绩良好主要是受到浮法玻璃在去年首九个月的销售稳健推动；管理层指引今年的资本开支约30亿元，并预期浮法玻璃价格将会上升。
虽然成本高企令浮法玻璃的毛利表现较逊，不过汽车玻璃、建筑玻璃销量增加有助抵销。待内地房地产市场进一步放松，推动浮法玻璃需求，整体业务会有更好改善。
集团表示，由于国家限制产能及对碳排放等的要求，预期今年内地浮法玻璃产量将会微跌，加上去年全国房地产销售面积按年仍有逾5%增长，在应用需要滞后六至十二个月的情况下，相信今年浮法玻璃需求旺盛，整体供求关系正面及乐观。今年整体成本预期会上升，但需求表现亦理想，故今年毛利未必会因成本增加而下跌。
浮法玻璃应用范围近年愈加广泛，除建筑需求外，还有汽车及家电家具亦可应用，环保节能要求也令房屋使用的玻璃件数增加。长远来说，浮法玻璃的需求只会有增无减，集团作为行业龙头，有能力抢位市场。
信义玻璃截至2021年12月底止全年业绩，录得收益304.59亿元，按年增加63.6%；纯利115.56亿元，增长79.9%。每股盈利287仙。末期息派0.76元，上年同期派0.62元。期内，毛利157.77亿元，增加103%；毛利率由41.7%增至51.8%，主要由于浮法玻璃产品平均售价上升。
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销售稳健 业务有改善
信义玻璃去年业绩稍胜市场预期，收入按年上升逾六成，纯利按年增长八成。业绩良好主要是受到浮法玻璃在去年首九个月的销售稳健推动；管理层指引今年的资本开支约30亿元，并预期浮法玻璃价格将会上升。
虽然成本高企令浮法玻璃的毛利表现较逊，不过汽车玻璃、建筑玻璃销量增加有助抵销。待内地房地产市场进一步放松，推动浮法玻璃需求，整体业务会有更好改善。
集团表示，由于国家限制产能及对碳排放等的要求，预期今年内地浮法玻璃产量将会微跌，加上去年全国房地产销售面积按年仍有逾5%增长，在应用需要滞后六至十二个月的情况下，相信今年浮法玻璃需求旺盛，整体供求关系正面及乐观。今年整体成本预期会上升，但需求表现亦理想，故今年毛利未必会因成本增加而下跌。
浮法玻璃应用范围近年愈加广泛，除建筑需求外，还有汽车及家电家具亦可应用，环保节能要求也令房屋使用的玻璃件数增加。长远来说，浮法玻璃的需求只会有增无减，集团作为行业龙头，有能力抢位市场。
信义玻璃截至2021年12月底止全年业绩，录得收益304.59亿元，按年增加63.6%；纯利115.56亿元，增长79.9%。每股盈利287仙。末期息派0.76元，上年同期派0.62元。期内，毛利157.77亿元，增加103%；毛利率由41.7%增至51.8%，主要由于浮法玻璃产品平均售价上升。
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