曾广标 - 理文化工绩优派高息｜拉阔投资
曾广标
2022-03-11 00:00 HKT
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理文化工（746）日前宣布业绩，去年全年多赚1.5倍，至12.9亿元，每股盈利1.56元，与集团的盈喜相符，末期息派32仙，连同中期息26仙，全年合共派58仙，派息比率维持于38%，股价一度劲弹至7.3元，但在弱市下亦有回吐，近日在7元左右争持。
理文化工去年上半年盈利5.87亿元，每股盈利71.2仙，下半年盈利和派息均较上半年为佳，反映出产品价格平均续升。但部份产品近月从高位回落，市场担心化工企业今年业绩会倒退。
理文化工主要生产烧碱和甲烷氯化物两类基本化学用品，也可加工成为其他产品。两者去年下半年价格均一度劲升，但第四季价格略见回落。去年上半年，理文化工的烧碱出厂价平均仅为每吨500元，下半年市价一度劲升至超过1000元，使全年出厂平均价增至800余元，成为下半年盈利增长主力。甲烷氯化物则是生产环保制冷剂的原料，下半年价格先升后回，今年要视乎稍后旺季市场对制冷剂的需求。
上半年盈利可望续增
除了基本化工产品之外，集团的高新科技新材料开始陆续收成，氟聚合物应用于铺设5G基站所须的以高效特种聚合物所包覆之优质线材，定单增加价格上升。在珠海新厂房开发用以加强锂电池能量的电解液添加剂FEC已开始量产，并在下半年带来2000万元收益。
另外，理文化工去年获批准在江西建新厂生产制造锂电池重要中介新材料PVDF，年产量达两万吨。高阶PVDF售价每吨已升至四十多万元，这将是理文未来盈利大幅增长的主力，但估计要到明年底才可落成及投产。
理文化工过去被视为生产中低端基础化工的企业，盈利很受产品价格波动的影响，因此估值相对偏低，及至涉5G和锂电池等新材料陆续投入，股价去年转强，成为少数较一年前还有可观升幅的股票。
理文化工现价市盈率低于五倍，息率达八厘，牌面上颇为吸引，但市场对化工价格大上大落有戒心，影响到理文化工股价，然而相对其他同业，理文股价明显偏低，因而在跌市时抗跌能力较佳。
理文化工管理层向来实事求是，对今年业绩保持审慎乐观。由于烧碱价格现时仍企于1000元水平，估计今年上半年理文化工盈利仍会增长，可趁弱市收集。
曾广标
理文化工去年上半年盈利5.87亿元，每股盈利71.2仙，下半年盈利和派息均较上半年为佳，反映出产品价格平均续升。但部份产品近月从高位回落，市场担心化工企业今年业绩会倒退。
理文化工主要生产烧碱和甲烷氯化物两类基本化学用品，也可加工成为其他产品。两者去年下半年价格均一度劲升，但第四季价格略见回落。去年上半年，理文化工的烧碱出厂价平均仅为每吨500元，下半年市价一度劲升至超过1000元，使全年出厂平均价增至800余元，成为下半年盈利增长主力。甲烷氯化物则是生产环保制冷剂的原料，下半年价格先升后回，今年要视乎稍后旺季市场对制冷剂的需求。
上半年盈利可望续增
除了基本化工产品之外，集团的高新科技新材料开始陆续收成，氟聚合物应用于铺设5G基站所须的以高效特种聚合物所包覆之优质线材，定单增加价格上升。在珠海新厂房开发用以加强锂电池能量的电解液添加剂FEC已开始量产，并在下半年带来2000万元收益。
另外，理文化工去年获批准在江西建新厂生产制造锂电池重要中介新材料PVDF，年产量达两万吨。高阶PVDF售价每吨已升至四十多万元，这将是理文未来盈利大幅增长的主力，但估计要到明年底才可落成及投产。
理文化工过去被视为生产中低端基础化工的企业，盈利很受产品价格波动的影响，因此估值相对偏低，及至涉5G和锂电池等新材料陆续投入，股价去年转强，成为少数较一年前还有可观升幅的股票。
理文化工现价市盈率低于五倍，息率达八厘，牌面上颇为吸引，但市场对化工价格大上大落有戒心，影响到理文化工股价，然而相对其他同业，理文股价明显偏低，因而在跌市时抗跌能力较佳。
理文化工管理层向来实事求是，对今年业绩保持审慎乐观。由于烧碱价格现时仍企于1000元水平，估计今年上半年理文化工盈利仍会增长，可趁弱市收集。
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