蔡华 - 俄乌影响甚远须审慎避险｜陆星级攻略

陆星级攻略

蔡华

2022-03-08 00:00 HKT

阅讀更多

产经专栏

內容

俄乌战火持续，上周两国代表团的首轮谈判并未带来实质结果，使东欧局势仍然动荡不安。美国及欧洲国家于2月27日对俄罗斯进行金融制裁，将俄罗斯部份银行逐出SWIFT系统，以此阻碍俄罗斯的跨境交易。虽然目前已经有俄罗斯银行宣布退出欧洲市场，但俄罗斯方面依然未见有停火意向。相关制裁措施下，全球金融市场反应极为迅速，金融板块应声受挫，而宏观全球股市指数在过去两星期亦累跌至接近全年低位，对投资者而言确实是不易走过。
能源粮食恐掀危机

在全球化趋势已不可规避的21世纪，国与国之间的军事冲突所牵连的范围已不再受地域限制。投资者要关注的不单单是当下地缘政治冲突发展，而是事件对经济后市所带来潜在的破坏。俄罗斯作为天然气的输出大国，欧洲多国对其能源供应有极大需求依赖。据彭博资料显示，于2020年德国有超过六成的天然气供应都是依赖俄罗斯的输出。虽然目前欧洲的制裁并未有针对俄罗斯在这方面的出口，但若然俄罗斯选择以停止供应天然气反制欧洲制裁，或欧美国家制裁俄罗斯的天然气输出，届时能源价格不但会进一步飙升至另一个水平，欧洲大量重度依靠天然气的重工业如冶炼厂等更有机会停摆。

除了能源，粮食供应亦是投资者必须关注的要点之一。俄罗斯和乌克兰均是重要的小麦供应国，其小麦出口量合计占全球小麦出口量的30%，而粟米出口量占比亦近20%。两国持续战火亦令芝加哥期货交易所的小麦期货价格升至13年来的最高点。若然战争规模持续扩大，战事令到大量农田受损，将对全球，尤其是中东及欧洲国家的粮食供应掀起另一波危机。

今年初美联储及全球央行才刚摆脱「通胀只是暂时性」的说法，开始计划步入加息周期；然而俄乌冲突却把欧洲以至全球的通胀危机不但推高至另一个层面，更有机会破坏全球疫后的经济复苏，为经济复苏增添不确定性，最终有可能会推迟或减慢各国央行的加息步伐。在各种经济前景仍未明朗的形势下，投资者需要更趋审慎，建议当前可配置与能源、大宗商品及黄金等有关的传统避险资产。

笔者为证监会持牌人。以上内容仅供参考，并不代表陆国际（香港）有限公司立场，亦不构成任何投资建议、招揽或推荐。
陆金所香港行政总裁
蔡华