财金解码｜两会开幕 稳增长政策出台 碳中和 消费 基建股 候低捞 - 财金解码本报记者
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2022-03-07 00:00 HKT
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全国「两会」上周召开，惟俄乌战云密布，加上本港新冠疫情严峻，港股正在寻底中，故今年「两会行情」不算明显。不过，「稳增长」前提下，市场预期「两会」后续有新政策出台，推动碳中和、消费、信贷投放及基建的措施呼声最高，因此新能源、内需、金融及新旧基建股有望吸引资金流入，不妨候低买货。记者 袁国守、尹琛
2022年全国政协、人大「两会」，分别于上周五及六（3月4日及5日）在北京召开，过往会期大约10到14日左右，但疫情再度升温，今年「两会」将较过往短。政协及人大会议新闻发言人表示，今年政协会议将于3月10日上午闭幕，即会期只有6天，而人大会议将于3月11日上午闭幕，会期6天半。
由于中国经济增长放缓，去年第四季GDP增长只有4%，为2020年二季度以来最低，「稳增长」成为今年中央首要任务，故市场憧憬「两会」期间将有新政策出台，不妨从中寻找投资主题。不少分析员估计，按当前中国经济转型的需要，「两会」重点讨论的议题定与稳增长有关，例如增加基建投放、加快发展新能源及继续补贴电动汽车等。
基建股短期较吃香
中金公司上周发表研究报告，称量化了稳增长政策的三个模块：货币政策、财政政策、监管/房地产政策，在分别量化这三个政策的基础上，将这三个板块简单平均得出总体的宏观政策力度指数。该报告称，分类来看，今轮政策宽松中，地产宽松进度偏后，财政及货币宽松进度相对靠前，金融周期下半场房地产不再是稳增长的主要抓手。中金预计政策仍然会在货币、财政、监管（地产）中选择进一步的发力点，其中财政力度可能进一步加大。
换言之，基建投放及减税等措施有望陆续出台，基建建材行业前景可看高一线。此外，有分析预料，「稳内需」是「两会」另一焦点议题，内需股如体育用品及啤酒股亦应多加观察。可是，俄乌局势紧张，本港第五波疫情持续，投资气氛大受影响，港股连番插水，恒指上周五失守22000点关口，一度泻至21838点，见52周新低，收报21905点，跌562点或2.5%；全个星期计，累泻861点，跌幅达3.8%。面对当前不明朗市况，投资者不应轻言捞货，分析普遍预料，港股短期维持偏软格局，一旦俄乌局势进一步升级，本港疫情仍然未能受控，有机会下试21300点。
不难推想，今年「两会行情」未算明显，近日资金倾向流入估值低、防守力较高的板块避险，所以估值相宜兼具备两会概念的基建股短期较吃香，而同获国策支持的增长型股如风电、光伏及新能源车股，则宜待大市喘定后始分段收集，并要有心理准备揸中长线。
信达国际研究部助理经理陈乐怡指出，俄乌战况激烈，加上本港疫情严峻，令投资者对港股存在戒心，或下试21400点，相当于恒指预测市盈率10倍水平。由于近日大市疲弱，她相信资金短期会流入「高派息、低估值」防守性板块，例如基建和内银股，而增长型股如新能源及电动车股则宜作中长线部署。
陈乐怡表示，传统上当「两会」召开，应望多两眼基建及建材板块，因「两会」多提及增加基建投放，且农历新年假期后基建已加快去马，惟要留意仍会受制于港股去向，一旦大市再向下会跟随调整，但料抗跌力高一点。除了传统基建股外，她认为新基建包括三大中资电讯股亦可吼，因具备数码中心概念，中电信（728）在这方面的新兴业务增长最显著。
华晋证券资产管理投资总监冯宏远亦指出，港股上升动力欠奉，失守22000点后，初步或跌至21300点，料今年难炒两会概念，较可取是基建股，当中「三宝」其实差不多，中交建（1800）稍好一点，理由是内地高铁发展开始饱和，主力铁路建设的中铁（390）及中铁建（1186）盈利难有太多增长，而中交建业务较多元化，除铁路外，还涉足交通、水利及疏浚基建建设，短线看5元楼上，一旦买入后跌10至12%要先行止蚀。
至于新基建股，他认为中资电讯股如中电信和中移动（941）应有得炒，背后的逻辑是，本身是高股息央企，防守力强；同时，「外衣」可包装成拥有数据概念的新基建股，两者兼得。
另外，陈乐怡表示，市场估计「两会」举行期间，会将今年经济增长目标订在5%至5.5%，同时关注金融及调控政策。她称，中国人民银行最近发文再次提到，引导金融机构有力扩大信贷投放，并促进降低企业融资成本，反映「两会」后有机会下调存款准备金率，加上资金流入高股息板块避险，因此低估值内银值得留意。
风力股表现料胜光伏股
她还指出，近日资金流入防守抗跌板块，新能源如光伏和电动车股短期上升动力或较差，中长线却仍可睇好，尤其是电动车股，市场渗透率有望持续上升，惟近日大宗商品如铜铝价格急升，对制造车厂构成压力，并受到俄乌战争影响，晶片供应出现短缺。
新能源行业方面，她预料风力股相比光伏股好少少，原因在于今年光伏产品价格未必如2021年般显著上升，下半年更可能回落。风力股板块中，陈乐怡建议拣行业龙头如龙源电力（916）或装备股金风科技（2208）。此外，她认为个别新能源股例如光大环境（257）亦不妨留意，该公司主营垃圾发电，属行业龙头，而且股息高（约5.3厘），具公用股性质，在现时波动市可吸引资金买入。尽管预期「两会」提及碳中和政策，但冯宏远称，好多新能源股已炒起，若有意中线部署，宁拣煤炭股如兖矿能源（1171）及中煤能源（1898）， 因本身是煤炭股较稳健，又拥有转营新能源概念。
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■新能源行业中，专家预料风力股表现较光伏股佳。
2022年全国政协、人大「两会」，分别于上周五及六（3月4日及5日）在北京召开，过往会期大约10到14日左右，但疫情再度升温，今年「两会」将较过往短。政协及人大会议新闻发言人表示，今年政协会议将于3月10日上午闭幕，即会期只有6天，而人大会议将于3月11日上午闭幕，会期6天半。
由于中国经济增长放缓，去年第四季GDP增长只有4%，为2020年二季度以来最低，「稳增长」成为今年中央首要任务，故市场憧憬「两会」期间将有新政策出台，不妨从中寻找投资主题。不少分析员估计，按当前中国经济转型的需要，「两会」重点讨论的议题定与稳增长有关，例如增加基建投放、加快发展新能源及继续补贴电动汽车等。
基建股短期较吃香
中金公司上周发表研究报告，称量化了稳增长政策的三个模块：货币政策、财政政策、监管/房地产政策，在分别量化这三个政策的基础上，将这三个板块简单平均得出总体的宏观政策力度指数。该报告称，分类来看，今轮政策宽松中，地产宽松进度偏后，财政及货币宽松进度相对靠前，金融周期下半场房地产不再是稳增长的主要抓手。中金预计政策仍然会在货币、财政、监管（地产）中选择进一步的发力点，其中财政力度可能进一步加大。
换言之，基建投放及减税等措施有望陆续出台，基建建材行业前景可看高一线。此外，有分析预料，「稳内需」是「两会」另一焦点议题，内需股如体育用品及啤酒股亦应多加观察。可是，俄乌局势紧张，本港第五波疫情持续，投资气氛大受影响，港股连番插水，恒指上周五失守22000点关口，一度泻至21838点，见52周新低，收报21905点，跌562点或2.5%；全个星期计，累泻861点，跌幅达3.8%。面对当前不明朗市况，投资者不应轻言捞货，分析普遍预料，港股短期维持偏软格局，一旦俄乌局势进一步升级，本港疫情仍然未能受控，有机会下试21300点。
不难推想，今年「两会行情」未算明显，近日资金倾向流入估值低、防守力较高的板块避险，所以估值相宜兼具备两会概念的基建股短期较吃香，而同获国策支持的增长型股如风电、光伏及新能源车股，则宜待大市喘定后始分段收集，并要有心理准备揸中长线。
信达国际研究部助理经理陈乐怡指出，俄乌战况激烈，加上本港疫情严峻，令投资者对港股存在戒心，或下试21400点，相当于恒指预测市盈率10倍水平。由于近日大市疲弱，她相信资金短期会流入「高派息、低估值」防守性板块，例如基建和内银股，而增长型股如新能源及电动车股则宜作中长线部署。
陈乐怡表示，传统上当「两会」召开，应望多两眼基建及建材板块，因「两会」多提及增加基建投放，且农历新年假期后基建已加快去马，惟要留意仍会受制于港股去向，一旦大市再向下会跟随调整，但料抗跌力高一点。除了传统基建股外，她认为新基建包括三大中资电讯股亦可吼，因具备数码中心概念，中电信（728）在这方面的新兴业务增长最显著。
华晋证券资产管理投资总监冯宏远亦指出，港股上升动力欠奉，失守22000点后，初步或跌至21300点，料今年难炒两会概念，较可取是基建股，当中「三宝」其实差不多，中交建（1800）稍好一点，理由是内地高铁发展开始饱和，主力铁路建设的中铁（390）及中铁建（1186）盈利难有太多增长，而中交建业务较多元化，除铁路外，还涉足交通、水利及疏浚基建建设，短线看5元楼上，一旦买入后跌10至12%要先行止蚀。
至于新基建股，他认为中资电讯股如中电信和中移动（941）应有得炒，背后的逻辑是，本身是高股息央企，防守力强；同时，「外衣」可包装成拥有数据概念的新基建股，两者兼得。
另外，陈乐怡表示，市场估计「两会」举行期间，会将今年经济增长目标订在5%至5.5%，同时关注金融及调控政策。她称，中国人民银行最近发文再次提到，引导金融机构有力扩大信贷投放，并促进降低企业融资成本，反映「两会」后有机会下调存款准备金率，加上资金流入高股息板块避险，因此低估值内银值得留意。
风力股表现料胜光伏股
她还指出，近日资金流入防守抗跌板块，新能源如光伏和电动车股短期上升动力或较差，中长线却仍可睇好，尤其是电动车股，市场渗透率有望持续上升，惟近日大宗商品如铜铝价格急升，对制造车厂构成压力，并受到俄乌战争影响，晶片供应出现短缺。
新能源行业方面，她预料风力股相比光伏股好少少，原因在于今年光伏产品价格未必如2021年般显著上升，下半年更可能回落。风力股板块中，陈乐怡建议拣行业龙头如龙源电力（916）或装备股金风科技（2208）。此外，她认为个别新能源股例如光大环境（257）亦不妨留意，该公司主营垃圾发电，属行业龙头，而且股息高（约5.3厘），具公用股性质，在现时波动市可吸引资金买入。尽管预期「两会」提及碳中和政策，但冯宏远称，好多新能源股已炒起，若有意中线部署，宁拣煤炭股如兖矿能源（1171）及中煤能源（1898）， 因本身是煤炭股较稳健，又拥有转营新能源概念。
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