财金解码｜ 小注低吸搏弹 同程银娱可吼 旅游股受惠防疫或放宽 - 财金解码本报记者
财金解码本报记者
2022-03-04 00:00 HKT
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新冠疫情困扰全球已两年，许多欧美国家正逐步改变防疫政策，大幅放宽隔离措施，英国行得更前，取消了所有防疫及隔离措施，入境亦没有限制。至于中国仍坚持「动态清零」，是目前全球最严谨防疫的国家之一。「病毒共存」好还是「动态清零」佳，不在投资探讨范围，但内地正研究一些宽松措施，则对旅游相关股十分有利，可以留意事态发展。若一旦防疫措施有所放宽，外游重启，这些久残的旅游股势必大幅反弹，可现在小注低吸，如同程旅行（780）及银河娱乐（027）可以留意。
目前，内地坚持采取「动态清零」政策，但为政要讲究灵活性，在不同时段可以作出一些调整，故「动态清零」也不会永远是铁板一块不作丝毫修订。内地传媒引述国家健委高级别专家组成员、中国疾病预防控制中心流行病学前首席科学家曾光在微博撰文，表示在不久将来定会在合适时间，展现中国式与病毒共存的路线图，探索灵活而可控式开放。曾光认为，「动态清零」是中国在特定时间内的防疫政策、不会永远不变。其实，内地官方都知道，不可能长期封闭，如何推展「中国式与病毒共存」路线图十分重要，目前未有详细资料，但向开放大方向走是毫无疑问的。因此，低残的旅游股可能在憧憬下炒上，不妨小注试水温。
同程去年第三季纯利2.31亿
同程旅行主要从事提供旅游相关服务，包括住宿预订服务、交通票务及其他旅游相关产品及服务，尤以网上订购为主。受疫情所累，集团2020年度盈利大跌52%至3.27亿元人民币（下同）。2021年度中期已扭亏为盈，由蚀90万元改善至赚4.61亿元，截至上年9月底止第三季纯利2.31亿元，可见营运在改善中。
同程旅行在疫情下要控制产品价格，削减利润，因而令2020年经盈利润率及边际利润率由以往大约12%及10%，跌至6.5%及5.5%，在疫情缓和之后有空间重新提升价格，改善营运状况。集团负债不高，总债项对股东权益仅2.8%，有提升杠杆改善回报的空间。
同程CEO马和平早前表示，预期今年国内旅游业复苏将会比去年好，国内旅游消费的韧性明显增强，为疫后旅游复苏累积增长动力。他还透露，同程旅行去年各项业务表现优于行业，首三季业绩实现超预期的增长，特别是非一线城市的定单量和用户量均实现较快增长。
虽然同程早前被剔出恒生科技指数，但对股价没有重大影响，其在指数中占比细，不会引发大量抛售。若内地未来放宽旅游限制，澳门很大机会效法放宽，这对一向以旅游为经济支柱的澳门十分重要，而赌股龙头银娱必然受惠。
据澳门博彩监察协调局早前咨询文件引述的数据显示，近年博彩收入占澳门本地GDP达到55.5%。去年全年博彩毛收入为868亿元澳门元，按年反弹43.7%，但仍较疫情前的2019年水平下跌70.3%。
银娱上年转赚13.26亿
银娱上月底公布上年度亏转盈赚13.26亿港元，胜预期，2020年蚀39.73亿港元；每股盈利30.5港仙。派特别息0.3港元。期内，经调整EBITDA为35亿港元，对比2020年为亏损10亿港元。单计第四季，公司净收益为48亿港元，按年跌7%，按季升11%。经调整EBITDA为10亿港元，按年上升3%，按季上升107%。由于业绩较市场预期好，亦在艰难时期回复派少额股息，大行多调升其评级。
汇丰发表报告指，银娱管理团队有强大的执行能力，有助集团渡过艰难的经营环境，去年第四季业务表现胜预期。随著区内旅行恢复，有利业务长期增长，故把银娱目标价由50.5港元上调至52港元，评级维持「买入」。由于银娱特别息相当于派息比率为30%，汇丰预料集团明年派息比率为40%，后年进一步提升至50%。
同程受制50天线
公司动向：与集中式长租公寓运营商魔方生活服务集团达成战略合作，提供探亲返乡、假期游玩等解决方案。另集团跟百度（9888）、携程（9961）等合作，在百度App内上线智能小程序。
最近业绩：截至今年9月底止第三季纯利2.31亿元，按年跌6.6%，营业额19.39亿元，按年升1.3%。
股价走势：股价月中呈弱，已跌穿各条平均线，昨大阳烛回升，受制50天线15.3港元，后市须观望。
银娱上试20天线
公司动向：表示支持澳门修订博彩法，并将积极配合政府完成相关工作，全力支持博彩业的持续稳步及健康有序发展。
最近业绩：上年度亏转盈赚13.26亿港元，胜预期，2020年蚀39.73亿港元；每股盈利30.5港仙。派特别息0.3港元。
股价走势：股价升穿100天线43.37港元，下一站可望上破20天线的46.38港元，突破有望收复50港元水平，再向250天线53港元进发。
中银香港再弹不难
俄乌局势无新消息，市场关注美联储主席鲍威尔发言，支持3月只先加息四分一厘，恒指反弹，煤炭、钢铁、石油、航运及尿素股领涨，但科网股续跌。恒指昨日高开90点后一度升199点高见22543点，收报22467点，升123点或0.5%；国指则收报7900点，跌8点；恒生科技指数失守5000点关口，收跌58点或1.1%，收报4957点续创历史低，大市成交总额1156亿元，沪深港通南下交易共净流入15.5亿元。
科技股腾讯（700）及美团（3690）各跌1%，但阿里巴巴（9988）收报104.4元，升0.5%，京东（9618）升0.4%。其余汽车之家（2518）跌10%，金山软件（3888）劲跌12%，明源云（909）跌7%，微盟（2013）跌5%。
纽约期油见116美元创2008年以来新高，三桶油齐造好，中石油（857）及中石化（386）各升1%，中海油（883）升2%及中海油服（2883）各升2%。煤炭股兖矿（1171）升6%，中煤（1898）升8%。
今年元宵酒店按年预订按年增三成，旅游平台同程旅行（780）及携程（9961）分别升7.3%及10.8%，航空股东航（670）、国航（753）及南航（1055）同升5.7%。大和称俄乌局势或推升干散货船运费，海丰国际（1308）升8%至34元，接近去年10月历史高位35.2元，其他航运股中外运（598）升11%，东方海外（316）及中远海控（1919）各升7%。澳门近一周搜索热度按季升150%，濠赌股新濠（200）升4%，金沙中国（1928）升2%。餐饮股集体反弹，海底捞涨超4%，九毛九涨近4%，百胜中国涨超3%。尿素价升，中海石油化学（3983）升7%，中国心连心化肥（1866）升9.9%见三个月高位。
富时中国50指数季检，纳入中海外（688）、小鹏（9868）及农夫山泉（9633），剔出吉利（175）及京东健康（6618）等。农夫山泉及中海外各升0.8%及3.2%，吉利跌5.8%，京东健康及小鹏各跌1%。
高通胀下加息潮重来已成定局，可能受战事拖慢，加上不少分行关闭，银行股近日跌得不合理兼过份，昨日反弹，再弹可期。汇控（005）升4.1%，收报53.3元，渣打（2888）升4.2%，收报54.5元，中银香港（2388）由一个月高位32.75元急跌至26.45元，其实没有甚么理据，极可能是惊慌机构投资者抛售套现，或者基金应付赎回，但不代表他们对，昨日股价升3.7%至27.65元，再弹不难。
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目前，内地坚持采取「动态清零」政策，但为政要讲究灵活性，在不同时段可以作出一些调整，故「动态清零」也不会永远是铁板一块不作丝毫修订。内地传媒引述国家健委高级别专家组成员、中国疾病预防控制中心流行病学前首席科学家曾光在微博撰文，表示在不久将来定会在合适时间，展现中国式与病毒共存的路线图，探索灵活而可控式开放。曾光认为，「动态清零」是中国在特定时间内的防疫政策、不会永远不变。其实，内地官方都知道，不可能长期封闭，如何推展「中国式与病毒共存」路线图十分重要，目前未有详细资料，但向开放大方向走是毫无疑问的。因此，低残的旅游股可能在憧憬下炒上，不妨小注试水温。
同程去年第三季纯利2.31亿
同程旅行主要从事提供旅游相关服务，包括住宿预订服务、交通票务及其他旅游相关产品及服务，尤以网上订购为主。受疫情所累，集团2020年度盈利大跌52%至3.27亿元人民币（下同）。2021年度中期已扭亏为盈，由蚀90万元改善至赚4.61亿元，截至上年9月底止第三季纯利2.31亿元，可见营运在改善中。
同程旅行在疫情下要控制产品价格，削减利润，因而令2020年经盈利润率及边际利润率由以往大约12%及10%，跌至6.5%及5.5%，在疫情缓和之后有空间重新提升价格，改善营运状况。集团负债不高，总债项对股东权益仅2.8%，有提升杠杆改善回报的空间。
同程CEO马和平早前表示，预期今年国内旅游业复苏将会比去年好，国内旅游消费的韧性明显增强，为疫后旅游复苏累积增长动力。他还透露，同程旅行去年各项业务表现优于行业，首三季业绩实现超预期的增长，特别是非一线城市的定单量和用户量均实现较快增长。
虽然同程早前被剔出恒生科技指数，但对股价没有重大影响，其在指数中占比细，不会引发大量抛售。若内地未来放宽旅游限制，澳门很大机会效法放宽，这对一向以旅游为经济支柱的澳门十分重要，而赌股龙头银娱必然受惠。
据澳门博彩监察协调局早前咨询文件引述的数据显示，近年博彩收入占澳门本地GDP达到55.5%。去年全年博彩毛收入为868亿元澳门元，按年反弹43.7%，但仍较疫情前的2019年水平下跌70.3%。
银娱上年转赚13.26亿
银娱上月底公布上年度亏转盈赚13.26亿港元，胜预期，2020年蚀39.73亿港元；每股盈利30.5港仙。派特别息0.3港元。期内，经调整EBITDA为35亿港元，对比2020年为亏损10亿港元。单计第四季，公司净收益为48亿港元，按年跌7%，按季升11%。经调整EBITDA为10亿港元，按年上升3%，按季上升107%。由于业绩较市场预期好，亦在艰难时期回复派少额股息，大行多调升其评级。
汇丰发表报告指，银娱管理团队有强大的执行能力，有助集团渡过艰难的经营环境，去年第四季业务表现胜预期。随著区内旅行恢复，有利业务长期增长，故把银娱目标价由50.5港元上调至52港元，评级维持「买入」。由于银娱特别息相当于派息比率为30%，汇丰预料集团明年派息比率为40%，后年进一步提升至50%。
同程受制50天线
公司动向：与集中式长租公寓运营商魔方生活服务集团达成战略合作，提供探亲返乡、假期游玩等解决方案。另集团跟百度（9888）、携程（9961）等合作，在百度App内上线智能小程序。
最近业绩：截至今年9月底止第三季纯利2.31亿元，按年跌6.6%，营业额19.39亿元，按年升1.3%。
股价走势：股价月中呈弱，已跌穿各条平均线，昨大阳烛回升，受制50天线15.3港元，后市须观望。
银娱上试20天线
公司动向：表示支持澳门修订博彩法，并将积极配合政府完成相关工作，全力支持博彩业的持续稳步及健康有序发展。
最近业绩：上年度亏转盈赚13.26亿港元，胜预期，2020年蚀39.73亿港元；每股盈利30.5港仙。派特别息0.3港元。
股价走势：股价升穿100天线43.37港元，下一站可望上破20天线的46.38港元，突破有望收复50港元水平，再向250天线53港元进发。
中银香港再弹不难
俄乌局势无新消息，市场关注美联储主席鲍威尔发言，支持3月只先加息四分一厘，恒指反弹，煤炭、钢铁、石油、航运及尿素股领涨，但科网股续跌。恒指昨日高开90点后一度升199点高见22543点，收报22467点，升123点或0.5%；国指则收报7900点，跌8点；恒生科技指数失守5000点关口，收跌58点或1.1%，收报4957点续创历史低，大市成交总额1156亿元，沪深港通南下交易共净流入15.5亿元。
科技股腾讯（700）及美团（3690）各跌1%，但阿里巴巴（9988）收报104.4元，升0.5%，京东（9618）升0.4%。其余汽车之家（2518）跌10%，金山软件（3888）劲跌12%，明源云（909）跌7%，微盟（2013）跌5%。
纽约期油见116美元创2008年以来新高，三桶油齐造好，中石油（857）及中石化（386）各升1%，中海油（883）升2%及中海油服（2883）各升2%。煤炭股兖矿（1171）升6%，中煤（1898）升8%。
今年元宵酒店按年预订按年增三成，旅游平台同程旅行（780）及携程（9961）分别升7.3%及10.8%，航空股东航（670）、国航（753）及南航（1055）同升5.7%。大和称俄乌局势或推升干散货船运费，海丰国际（1308）升8%至34元，接近去年10月历史高位35.2元，其他航运股中外运（598）升11%，东方海外（316）及中远海控（1919）各升7%。澳门近一周搜索热度按季升150%，濠赌股新濠（200）升4%，金沙中国（1928）升2%。餐饮股集体反弹，海底捞涨超4%，九毛九涨近4%，百胜中国涨超3%。尿素价升，中海石油化学（3983）升7%，中国心连心化肥（1866）升9.9%见三个月高位。
富时中国50指数季检，纳入中海外（688）、小鹏（9868）及农夫山泉（9633），剔出吉利（175）及京东健康（6618）等。农夫山泉及中海外各升0.8%及3.2%，吉利跌5.8%，京东健康及小鹏各跌1%。
高通胀下加息潮重来已成定局，可能受战事拖慢，加上不少分行关闭，银行股近日跌得不合理兼过份，昨日反弹，再弹可期。汇控（005）升4.1%，收报53.3元，渣打（2888）升4.2%，收报54.5元，中银香港（2388）由一个月高位32.75元急跌至26.45元，其实没有甚么理据，极可能是惊慌机构投资者抛售套现，或者基金应付赎回，但不代表他们对，昨日股价升3.7%至27.65元，再弹不难。
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