实力股起底｜雅迪中长线看16元 - 利贞
利贞
2022-02-24 00:00 HKT
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受惠COVID-19疫情期间的安全考虑，改变城市交通方式，导致个性化短途出行需求激增，雅迪控股（1585）由2019年起的业绩均为投资者带来惊喜。把握市场机遇，集团积极拓展分销网络，预期今年业绩继续保持强劲。建议可于11.3元买入，中长线目标价16元。雅迪控股昨天收报11.7元，升0.48元，升幅4.28%。
力拓分销网 业绩料续强劲
雅迪控股主要在内地从事电动两轮车（E2W）及相关配件的开发、制造及销售，为中国电动两轮车的市场龙头，现时已为全球规模最大，预料集团规模将在未来两年再倍翻。
最近雅迪控股以总现金代价3.12亿元人民币，向独立第三方收购了界首市南都华宇及浙江长兴南都电源各70%股权，这两间公司主要在安徽省界首市从事销售电池极板及电池业务。
预期集团未来可透过新收购获得对E2W石墨烯电池生产技术的控制，助其提高其产品的行驶里程和降低充电时间，亦是集团未来研发电动两轮车电池发展的核心。鉴于电池技术在E2W行业研发竞赛中的重要性不断加强，对集团前景可以乐观。
预期收入增长及毛利扩展将推动集团至2023年的盈利年均复合增长率达38%，往后增长率亦有23%，其盈利料会由去年的9.57亿元人民币，增长至2023年达25亿元人民币。至于毛利率预期可由去年下半年的14.3%，提升至2023年的17%，主因定价能力改善、新的优质及毛利高车型和规模效应等。
此外，预期随著疫情过去，个性化绿色短途出行需求兴起，电动两轮车产品的不断升级迭代及应用场景的多元化，电动两轮车的客户基础亦日益扩大，两轮车行业前景可以肯定。
雅迪控股2021年中期业绩录得营业额123.75亿元（人民币，下同），按年升63.9%；纯利5.89亿元，按年升49.2%。每股盈利20.6分。不派息。
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雅迪控股主要在内地从事电动两轮车（E2W）及相关配件的开发、制造及销售，为中国电动两轮车的市场龙头，现时已为全球规模最大，预料集团规模将在未来两年再倍翻。
最近雅迪控股以总现金代价3.12亿元人民币，向独立第三方收购了界首市南都华宇及浙江长兴南都电源各70%股权，这两间公司主要在安徽省界首市从事销售电池极板及电池业务。
预期集团未来可透过新收购获得对E2W石墨烯电池生产技术的控制，助其提高其产品的行驶里程和降低充电时间，亦是集团未来研发电动两轮车电池发展的核心。鉴于电池技术在E2W行业研发竞赛中的重要性不断加强，对集团前景可以乐观。
预期收入增长及毛利扩展将推动集团至2023年的盈利年均复合增长率达38%，往后增长率亦有23%，其盈利料会由去年的9.57亿元人民币，增长至2023年达25亿元人民币。至于毛利率预期可由去年下半年的14.3%，提升至2023年的17%，主因定价能力改善、新的优质及毛利高车型和规模效应等。
此外，预期随著疫情过去，个性化绿色短途出行需求兴起，电动两轮车产品的不断升级迭代及应用场景的多元化，电动两轮车的客户基础亦日益扩大，两轮车行业前景可以肯定。
雅迪控股2021年中期业绩录得营业额123.75亿元（人民币，下同），按年升63.9%；纯利5.89亿元，按年升49.2%。每股盈利20.6分。不派息。
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