财金解码｜俄乌紧张 通胀升温 资源股未弹够 - 财金解码本报记者
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2022-02-21 00:00 HKT
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俄乌局势紧张，加上通胀升温及供求失衡，资源股近日抽高，惟短期超买，待回吐后吸纳较稳阵。再者，一旦地缘政治风险降温，油价势急挫，故等「三桶油」调整先部署买货，而金属板块中，铜铁铝业股目前只适宜短炒，受惠电动车需求增加的锂业股则可中长线秤高一线。
记者 袁国守、尹琛
俄乌局势上周一度传出缓和，据报俄罗斯部队开始由接壤乌克兰边境返回原驻地，惟撤军的消息虚实不明，国际油金价格短时间急挫后即回稳。随后，美国国务卿布林肯称没有看到俄罗斯撤兵证据，刺激纽约3月期油重上每桶94美元楼上。不过，即使上周五（香港时间）布林肯再度开腔，指从美国获取的情报显示，俄罗斯在乌克兰周围集结了超过15万军队，正准备在未来几天内对乌克兰发动袭击，但油价却「不领情」回落至90美元边缘，可见油价走势相当波动。
在本港挂牌的「三桶油」中海油（883）、中石油（857）及中石化（386），近日亦跟随油价颠簸，但整体走势仍处上升轨，以主营上游业务的中海油为例，于20天线9.58元找到稳固支持，上周曾突破10元大关，高见10.46元。
小心油价短期或回吐
事实上，除了地缘政治风险，全球通胀升温加上供应追不上持续增加的需求，都助燃资源价格飙升，相关板块因而水涨船高。再以中海油为例，年初至今涨23%，而另外「两桶油」中石油和中石化，期内亦分别累升18%及12%。由于资源股近期累升不少，技术上开始超买，策略上仅宜候低吸，不建议高追，且一旦帐面获利应先行「食胡」。
另一方面，有分析担心，美国联储局很大机会于3月开始加息，商品价格可能受拖累，油价短期从高位回吐机会高。不过，瑞银财富管理投资总监办公室发表的研究报告指，货币政策收紧并非大宗商品下行风险，历史数据表明，当联储局开始加息，以及经济增长仍然稳健时，能源价格往往表现出色，而在Omicron变种病毒传播期间，石油需求较市场担心的情况还要好。该行预计，布兰特期油短期内将介乎每桶80至90美元，倘俄罗斯石油供应中断，可能推动油价飙升至每桶100美元。
此外，施罗德投资能源基金经理Malcolm Melville表示，若石油输出国组织 （OPEC） 成员国持续未能达成产量目标，原油市场会出现明显上涨亦不足为奇，除非伊朗石油产量大幅回升，否则石油库存量仍将维持在低位水平，而石油价格有可能于2022年突破每桶100美元关口。
然而iFast Global Markets副总裁温钢城预期，港股今年会较波动，当恒指升至25000点「北水」亦不追，且近期资金轮流炒作，故不建议高追资源股，只宜待回吐才买。他表示，当油价升至每桶100元后势现阻力，料「三桶油」再上升空间有限。先说地缘政治，温钢城称，虽然俄罗斯并非完全撤军，但俄方表明并非想打仗，只是军事演习；中国方面，跟俄罗斯和乌克兰的利益关系更大，但中国领事至今无撤出，因此可见只是美国搞局，在政治层面上制造假想敌和加强盟友的忠诚。
锂业股受惠电动车旺销
况且，一旦油价升至百元一桶，他相信美国将增加页岩气开采，加上伊朗有机会继续与多国谈判，北半球气温亦开始回暖，所以无论油价升见百元与否，短期有回调压力，估计初步调整至88元，之后或回落至83元。因此，温钢城认为，虽传出俄罗斯部分撤军当天，中海油股价仍硬净，但料于10元大位会有阻力，若重货在手应先行减仓，货量不多的可先行食胡，等回吐至9元再买会较安心。同样，他认为，待中石油回吐至3.8元甚至更低3.6元才再吼。
金利丰证券研究部执行董事黄德几亦认为，油价升势已「差不多」，持货者可开始沽货，原因在于按过去经验，地缘政治因素对商品的影响很短暂；再者，当油价升至每桶100美元，页岩气及沿海石油开采将有利可图，而且OPEC+取态暧昧，预料油价再升空间不多。尽管中海油绩佳及增派息，但他认为现价已反映众多利好因素，而油价会否再升关键在于俄乌的地缘政局变化，个人估计打成仗的可能很低，除因普京取态时松时紧，德国态度亦暧昧，因该国是俄国天然气最大进口国。
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