财金解码｜大摩唱好中交建 重汽估值合理 内地基建股受惠国策 - 财金解码本报记者
财金解码本报记者
2022-02-17 00:00 HKT
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内地今年初开始加快基建项目投资，刚通过兴建两条投资额共达2400亿元人民币（下同）的铁路。低估值、高息率的基建股可以留意，如中交建（1800）最近亦被大摩出报告唱好。至于同样受工程复苏带动的重型车生产商中国重汽（3808）亦是估值合理之选。
国家统计局早前公布去年第四季GDP按年增4%，较第三季放缓0.9个百分点，为去年全年最低增速的一季。经济面临下行压力，中央多次强调「稳增长」，中央电视台最近在一个专题报道中，引述国家主席习近平强调要通过扩大有效投资，持续增加社会民生服务的供给能力，并称今年全国各地重点工程加快推进，以重大工程补齐发展短板，有效投资推动结构升级，助力经济高质量发展。可见中央对推动基建十分重视。
中交建预测息率达5.6厘
基建投资耗资十分庞大，亦涉及长远以至跨地的计划，因此要由中央高度统筹，再加上地方配合才能顺利推展。基建股虽然近月走势好转，但股价仍算低残，估值已变得十分吸引，例如中交建预测市盈率仅3.3倍，息率却高达5.6厘，是派息高但估值极低的股份，而且作为国企股，有国家在背后支持，财务稳健。
中交建过往几年盈利按年拾级而下，由2017年赚209亿元，跌至2020年的148.8亿元，但这不是中交建的本身问题，而是内地基建板块的普遍现象，主要因近几年新冠疫情影响基建工程的推展。另外，一带一路沿线国家，在五、六年前推动大批基建工程后，确需时消化，因此新工程确有一点阻滞。不过大型基建始终有需求，内地亦推动发展，如前述刚批出推展的两条铁路线便是一例。因此，相信中交建未来盈利会重拾动力，而集团截至去年9月底止第三季净利润升4.9%至51.9亿元，首九个月净利润升48.6%至149.6亿元，营业收入升26%至5162.2亿元，正反映动力回升。单计首9个月盈利已超过2020年全年数字，2021年度盈利应有不俗增长，扭转近年持续下跌的势头。
中交建2020年度边际利润率仅约2.38%，股东权益回报率约6%，都属偏低水平，但这亦是基建股普遍现象，因基建工程浩大，山大斩埋有柴，所以利润率低但年赚过百亿元是常态。中交建总债务对股东权益比率约165%，但因属国企股，所以债务无忧。
大摩最近发表报告，指中交建现价为2022年预测市盈率约3倍，在每年10%至15%的盈利增长预估下，估值非常具吸引力，评级「增持」，目标价5.4港元。大摩认为，市场对中国政府基础设施资本支出的积极基调反应良好，反映投资者预期今年增长趋于稳定。
中金则表示，内地公募基金对基建及建筑股持仓增加，持仓比例升至2019年以来新高，看好基建龙头股中交建。中交建昨收报4.97港元，升3.32%。
中国重汽专营研发及制造重卡车、中重卡车、轻卡车及发动机、车桥、车架等，因此大型基建工程开动，其重型卡车、中重型卡车会受益。集团2020年度盈利大升近一倍至68.5亿元，而2021年度中期纯利36.23亿元，增长23.2%，每股盈利1.31元，反映盈利续有良好升势。
重汽股价去年初升破28港元创历史新高。可是，之后股价辗转下跌，一度跌破10港元水平，近期在12港元附近徘徊。
重汽业务多元化发展
重汽预测市盈率亦仅是5.2倍，息率亦达6.8厘，属估值低但息率高之选。集团负债甚低，总债项对股东权益只是4.67%，而股东权益回报率约21%，在基建股中属理想水平。
集团在业务上亦作多元化尝试，上月透过增资7600万，收购潍柴动力全资附属潍柴智能科技30%股权，后者主要从事智能驾驶辅助及无人驾驶系统设计、开发。重汽昨日收报12.04港元，升2.73%。
中交建10天线争持
公司动向：集团跟中国环保科技签协议，拟就建设保护江河湖泊水资源、提升和促进中国及东南亚环保产业创新的设施进行战略合作。另去年底，斥资逾15亿元向振华重工收购中交租赁21%股权。
最近业绩：去年9月底止第三季净利润升4.9%至51.9亿元，营业收入升7.5%至1775.9亿元。
股价走势：股价处于近一年高位，已升穿多条长短平均线，目前在10天线争持，但后市仍可看好。
重汽料仍窄幅上落
公司动向：上月透过增资7600万，收购潍柴动力全资附属潍柴智能科技30%股权，后者主要从事智能驾驶辅助及无人驾驶系统设计、开发。
最近业绩：去年中期纯利36.23亿元，增23.2%，每股盈利1.31元。不派中期息。
股价走势：股价在一年低位徘徊，处于保力加通道中轴以下，短暂料仍窄幅上落，要升破13港元水平才可转好。
东方电气落后可吸
俄罗斯撤走部份在乌克兰附近军演完毕的军队，局势缓和，拜登宣称本周三俄罗斯攻打乌克兰的吹水狂言将不会实现，周二晚美股大幅反弹，杜指及纳指各升1.2%及2.5%，恒指昨日回升。普京表示不希望欧洲发生战争，美国十年期国债孳息率升至2.05厘，美汇指数跌至95.8，有利亚太区股市反弹。内地1月CPI按年升0.9%（市场原预期升1%），1月PPI按年升9.1%（市场原预期升9.5%），上证综指升0.6%，收报3465点。
恒指高开262点后升幅扩大，曾升373点一度高见24728点，最后升363点，收报24718点；国指升150点，收报8678点；恒生科技指数升126点，收报5616点，惜大市成交只有1017亿元，沪深港通南下交易全日分别净流入3510万及15.43亿元人民币。
愈来愈多的华尔街投行表示，是时候买入中国股票，预计中国政府将支持经济增长。虽然自去年夏天以来，外国投资者总体上对中国股市保持谨慎，但在过去几个月里，投行开始转变了态度。瑞士信贷在其2022年全球股票策略报告中，将中国股票评级上调为「增持」，华尔街投行伯恩斯坦报告指《中国股市：吸引力增加》。预期中国新增社会融资将出现增长、货币政策将更为宽松、股票估值相对于世界其他地区更具吸引力。其他因素包括难得的选股机会、外资流入和收益不断增加。
大型科技股多数上涨，哔哩哔哩（9626）涨8%，万国数据（9698）升9%，快手（1024）涨5%，百度（9888）、阿里巴巴（9988）均涨超3%。港银股有支持，中银香港（2388）再升5.2%，收报32.1元，大摩上调本港银行股目标价，以反映了盈利预测的改变，其中中银香港目标价上调至29.4元，虽然地缘政治风险目前已在股价上反映，但推动力由利率转为市场将是一个风险。由于净息差和财富管理收入承压，去年第四季本港银行股业绩应会疲软，预料2022年银行财富管理收入继续承压，贷款增长疲软，但净息差改善将推动股价上涨，汇控（005）升0.8%，渣打（2888）升1.6%。
净卖出方面，华润电力（836）、工商银行（1398）分别遭净卖出。另一方面，电力股、风电股、猪肉股走弱。市场板块技术是轮流炒，正好衰落后核电设施板块，长远受惠政策，东方电气（1072）近日在没有原因之下回调，正好吸纳。
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国家统计局早前公布去年第四季GDP按年增4%，较第三季放缓0.9个百分点，为去年全年最低增速的一季。经济面临下行压力，中央多次强调「稳增长」，中央电视台最近在一个专题报道中，引述国家主席习近平强调要通过扩大有效投资，持续增加社会民生服务的供给能力，并称今年全国各地重点工程加快推进，以重大工程补齐发展短板，有效投资推动结构升级，助力经济高质量发展。可见中央对推动基建十分重视。
中交建预测息率达5.6厘
基建投资耗资十分庞大，亦涉及长远以至跨地的计划，因此要由中央高度统筹，再加上地方配合才能顺利推展。基建股虽然近月走势好转，但股价仍算低残，估值已变得十分吸引，例如中交建预测市盈率仅3.3倍，息率却高达5.6厘，是派息高但估值极低的股份，而且作为国企股，有国家在背后支持，财务稳健。
中交建过往几年盈利按年拾级而下，由2017年赚209亿元，跌至2020年的148.8亿元，但这不是中交建的本身问题，而是内地基建板块的普遍现象，主要因近几年新冠疫情影响基建工程的推展。另外，一带一路沿线国家，在五、六年前推动大批基建工程后，确需时消化，因此新工程确有一点阻滞。不过大型基建始终有需求，内地亦推动发展，如前述刚批出推展的两条铁路线便是一例。因此，相信中交建未来盈利会重拾动力，而集团截至去年9月底止第三季净利润升4.9%至51.9亿元，首九个月净利润升48.6%至149.6亿元，营业收入升26%至5162.2亿元，正反映动力回升。单计首9个月盈利已超过2020年全年数字，2021年度盈利应有不俗增长，扭转近年持续下跌的势头。
中交建2020年度边际利润率仅约2.38%，股东权益回报率约6%，都属偏低水平，但这亦是基建股普遍现象，因基建工程浩大，山大斩埋有柴，所以利润率低但年赚过百亿元是常态。中交建总债务对股东权益比率约165%，但因属国企股，所以债务无忧。
大摩最近发表报告，指中交建现价为2022年预测市盈率约3倍，在每年10%至15%的盈利增长预估下，估值非常具吸引力，评级「增持」，目标价5.4港元。大摩认为，市场对中国政府基础设施资本支出的积极基调反应良好，反映投资者预期今年增长趋于稳定。
中金则表示，内地公募基金对基建及建筑股持仓增加，持仓比例升至2019年以来新高，看好基建龙头股中交建。中交建昨收报4.97港元，升3.32%。
中国重汽专营研发及制造重卡车、中重卡车、轻卡车及发动机、车桥、车架等，因此大型基建工程开动，其重型卡车、中重型卡车会受益。集团2020年度盈利大升近一倍至68.5亿元，而2021年度中期纯利36.23亿元，增长23.2%，每股盈利1.31元，反映盈利续有良好升势。
重汽股价去年初升破28港元创历史新高。可是，之后股价辗转下跌，一度跌破10港元水平，近期在12港元附近徘徊。
重汽业务多元化发展
重汽预测市盈率亦仅是5.2倍，息率亦达6.8厘，属估值低但息率高之选。集团负债甚低，总债项对股东权益只是4.67%，而股东权益回报率约21%，在基建股中属理想水平。
集团在业务上亦作多元化尝试，上月透过增资7600万，收购潍柴动力全资附属潍柴智能科技30%股权，后者主要从事智能驾驶辅助及无人驾驶系统设计、开发。重汽昨日收报12.04港元，升2.73%。
中交建10天线争持
公司动向：集团跟中国环保科技签协议，拟就建设保护江河湖泊水资源、提升和促进中国及东南亚环保产业创新的设施进行战略合作。另去年底，斥资逾15亿元向振华重工收购中交租赁21%股权。
最近业绩：去年9月底止第三季净利润升4.9%至51.9亿元，营业收入升7.5%至1775.9亿元。
股价走势：股价处于近一年高位，已升穿多条长短平均线，目前在10天线争持，但后市仍可看好。
重汽料仍窄幅上落
公司动向：上月透过增资7600万，收购潍柴动力全资附属潍柴智能科技30%股权，后者主要从事智能驾驶辅助及无人驾驶系统设计、开发。
最近业绩：去年中期纯利36.23亿元，增23.2%，每股盈利1.31元。不派中期息。
股价走势：股价在一年低位徘徊，处于保力加通道中轴以下，短暂料仍窄幅上落，要升破13港元水平才可转好。
东方电气落后可吸
俄罗斯撤走部份在乌克兰附近军演完毕的军队，局势缓和，拜登宣称本周三俄罗斯攻打乌克兰的吹水狂言将不会实现，周二晚美股大幅反弹，杜指及纳指各升1.2%及2.5%，恒指昨日回升。普京表示不希望欧洲发生战争，美国十年期国债孳息率升至2.05厘，美汇指数跌至95.8，有利亚太区股市反弹。内地1月CPI按年升0.9%（市场原预期升1%），1月PPI按年升9.1%（市场原预期升9.5%），上证综指升0.6%，收报3465点。
恒指高开262点后升幅扩大，曾升373点一度高见24728点，最后升363点，收报24718点；国指升150点，收报8678点；恒生科技指数升126点，收报5616点，惜大市成交只有1017亿元，沪深港通南下交易全日分别净流入3510万及15.43亿元人民币。
愈来愈多的华尔街投行表示，是时候买入中国股票，预计中国政府将支持经济增长。虽然自去年夏天以来，外国投资者总体上对中国股市保持谨慎，但在过去几个月里，投行开始转变了态度。瑞士信贷在其2022年全球股票策略报告中，将中国股票评级上调为「增持」，华尔街投行伯恩斯坦报告指《中国股市：吸引力增加》。预期中国新增社会融资将出现增长、货币政策将更为宽松、股票估值相对于世界其他地区更具吸引力。其他因素包括难得的选股机会、外资流入和收益不断增加。
大型科技股多数上涨，哔哩哔哩（9626）涨8%，万国数据（9698）升9%，快手（1024）涨5%，百度（9888）、阿里巴巴（9988）均涨超3%。港银股有支持，中银香港（2388）再升5.2%，收报32.1元，大摩上调本港银行股目标价，以反映了盈利预测的改变，其中中银香港目标价上调至29.4元，虽然地缘政治风险目前已在股价上反映，但推动力由利率转为市场将是一个风险。由于净息差和财富管理收入承压，去年第四季本港银行股业绩应会疲软，预料2022年银行财富管理收入继续承压，贷款增长疲软，但净息差改善将推动股价上涨，汇控（005）升0.8%，渣打（2888）升1.6%。
净卖出方面，华润电力（836）、工商银行（1398）分别遭净卖出。另一方面，电力股、风电股、猪肉股走弱。市场板块技术是轮流炒，正好衰落后核电设施板块，长远受惠政策，东方电气（1072）近日在没有原因之下回调，正好吸纳。
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