实力股起底｜药明康德目标价136元 - 利贞
利贞
2022-01-28 00:00 HKT
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药明康德（2359）2021年和2022年的业绩新指引十分强劲，日前的负面股价表现可能反映部份投资者获利沽货；以及部份投资者对Covid-19相关项目在2022年之后的收入贡献可持续性的潜在担忧。建议可于104.8元买入，中长线目标价136元。药明康德昨天收报108.6元，跌2.7元，跌幅2.43%。
2021年，集团始终贯彻执行「跟随份子」的战略，持续建设「一体化，端到端」合同研究、开发及生产组织业务，定单需求旺盛，推动全年营业收入加速增长；测试业务下实验室分析及测试业务和临床CRO/SMO业务、生物学业务以及化学业务下小份子药物发现服务，也继续保持强劲的增长势头。
今明年盈利清晰度高
集团今年的收入增长更新为按年增长约45%的新指引，及2022年的净利润增长与收入增长同步，主要由药明康德的综合CRDMO（合同研究、开发及生产业务）业务模式，特别是药明康德化学业务的收入贡献所推动。
药明康德日前发盈喜，预计2021年年度营业收入介乎228.19亿至229.02亿元（人民币，下同），按年增加38至38.5%；实现归属股东净利润介乎49.73亿至50.32亿元，增长68至70%；扣除非经常性损益，预计净利润介乎40.07亿至40.55亿元，增长68%至70%，纯利预测高于市场预期。
摩根大通将其2021至2023年的盈利预测分别上调23%、9%及8%，认为集团为中国CRO或CDMO行业的首选。
相信集团可透过其综合服务及强劲执行力，强化于全球小份子药研发外判的领导地位。受惠全球及中国研发需求上升，客户定单持续填满扩大的产能，集团今、明两年盈利清晰度高。预期集团2022至2023年收入及净利润复合年增长率分别可达33%及36%。
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2021年，集团始终贯彻执行「跟随份子」的战略，持续建设「一体化，端到端」合同研究、开发及生产组织业务，定单需求旺盛，推动全年营业收入加速增长；测试业务下实验室分析及测试业务和临床CRO/SMO业务、生物学业务以及化学业务下小份子药物发现服务，也继续保持强劲的增长势头。
今明年盈利清晰度高
集团今年的收入增长更新为按年增长约45%的新指引，及2022年的净利润增长与收入增长同步，主要由药明康德的综合CRDMO（合同研究、开发及生产业务）业务模式，特别是药明康德化学业务的收入贡献所推动。
药明康德日前发盈喜，预计2021年年度营业收入介乎228.19亿至229.02亿元（人民币，下同），按年增加38至38.5%；实现归属股东净利润介乎49.73亿至50.32亿元，增长68至70%；扣除非经常性损益，预计净利润介乎40.07亿至40.55亿元，增长68%至70%，纯利预测高于市场预期。
摩根大通将其2021至2023年的盈利预测分别上调23%、9%及8%，认为集团为中国CRO或CDMO行业的首选。
相信集团可透过其综合服务及强劲执行力，强化于全球小份子药研发外判的领导地位。受惠全球及中国研发需求上升，客户定单持续填满扩大的产能，集团今、明两年盈利清晰度高。预期集团2022至2023年收入及净利润复合年增长率分别可达33%及36%。
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