实力股起底｜安踏中长线看152元 - 利贞
利贞
2022-01-27 00:00 HKT
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安踏体育（2020）的核心品牌于去年第四季的零售销售录得约15%的按年增长，增速较第三季逾10%有所加快。当中FILA品牌零售额实现高单位数增长。虽然2022财年上半年需求可能仍然低迷，但仍看好安踏体育长远前景及公司执行能力，尤其是发展其他品牌方面。建议可于117元买入，中长线目标价152元。安踏体育昨天收报121.1元，升0.1元，升幅0.08%。
产品均价料升10%
集团自去年起股价出现调整后，估值变得更合理；目前估值相当预测明年市盈率20倍，对比过去三年历史平均值为31倍，十分吸引。由于今年上半年旗下Anta及FILA品牌仍面对高基数，料集团正进行所需要投资以巩固品牌定位、产品类扩张，以及产品创新。
管理层预期今年核心品牌的产品均价会有10%的上升，主要藉推出较高端的产品组合，并进驻更大城市更高端的商场达致。此外，集团品牌逐步转型Direct-To-Consumer（DTC，面向消费者）模式，料上半年零售业务净利润率为中单位数；长期目标为高单位数至低双位数。
早前集团发盈喜，按综合基准，不包括分占合营公司亏损影响，预期截至去年12月底止年度的公司股东应占溢利将按年增长不少于35%，2020年约为57.6亿元（人民币，下同）。如按综合基准，包括分占合营公司亏损影响，预期去年股东应占溢利将按年增长不少于45%，2020年约为51.6亿元。
集团指出，去年股东应占溢利有所增长主要由于预期整体收益增长，2020年集团的销售受疫情影响，而去年疫情对中国零售市场影响相对下降，安踏品牌、FILA品牌及其他品牌收益对比2020年全年有所反弹；预期去年录得净融资收入，而2020年全年则录得净融资成本；及预期分占合营公司亏损按年有所减少。
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产品均价料升10%
集团自去年起股价出现调整后，估值变得更合理；目前估值相当预测明年市盈率20倍，对比过去三年历史平均值为31倍，十分吸引。由于今年上半年旗下Anta及FILA品牌仍面对高基数，料集团正进行所需要投资以巩固品牌定位、产品类扩张，以及产品创新。
管理层预期今年核心品牌的产品均价会有10%的上升，主要藉推出较高端的产品组合，并进驻更大城市更高端的商场达致。此外，集团品牌逐步转型Direct-To-Consumer（DTC，面向消费者）模式，料上半年零售业务净利润率为中单位数；长期目标为高单位数至低双位数。
早前集团发盈喜，按综合基准，不包括分占合营公司亏损影响，预期截至去年12月底止年度的公司股东应占溢利将按年增长不少于35%，2020年约为57.6亿元（人民币，下同）。如按综合基准，包括分占合营公司亏损影响，预期去年股东应占溢利将按年增长不少于45%，2020年约为51.6亿元。
集团指出，去年股东应占溢利有所增长主要由于预期整体收益增长，2020年集团的销售受疫情影响，而去年疫情对中国零售市场影响相对下降，安踏品牌、FILA品牌及其他品牌收益对比2020年全年有所反弹；预期去年录得净融资收入，而2020年全年则录得净融资成本；及预期分占合营公司亏损按年有所减少。
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