财金解码｜8位股评人【推介】 虎年利是股 - 财金解码本报记者

虎年将至，综合玄学和基本分析，尽管港股仍面对众多变数，包括环球「收水」及加息潮，但目前估值已相当低残，加上内地政策风险正下降，因此预期全年将录得正回报，恒指最乐观可升至29000点，于21000点见稳固支持。板块上，受惠国策和加息潮的新能源车、内需及银行股有望在虎年跑出。
记者 袁国守、尹琛

下周二（2月1日）便是大年初一，踏入虎年前，中信里昂一如过去多年发表中信里昂证券风水指数，预测恒指将于今年3月见低位后，稳定增长至夏季触顶；不过，至秋季大市将下行，恒指于9月见底后再回升，全年来看仍为升市。板块方面，该行首选属水的行业，例如贸易、航运及船运等。
里昂首选贸易航运股

若以行业五行分类，中信里昂指水为虎年之星，相关的贸易和航运将在今年有所斩获，特别是在春季的首两月，以及中秋到冬季。此外，该行指，八字中木行充盈，一些之前不顺的板块，如教育、服装等行业将脱出困局，迎来转机。然而，该行的报告亦显示，今年八字缺金，料金融市场会迎来挑战，但在夏季之后的短时间内，金类股票则可能表现上佳。至于土类行业，今年仍显颓势，但年中或有稳健的投资机会，如宝石和皮革行业值得关注；而属火行业，如制造业、广告业及消费品等，在今年春末夏初之运势最佳。

回看宏观及基本分析，施罗德投资管理亚洲（日本除外）股票副主管及大中华股票主管卢伟良表示，鉴于中国对新冠疫情采取零容忍策略，难以估计边境重新开放的时间，因此消费复苏将主要由国内需求所引领，而在严格限制措施及疫苗接种率提高的支持下，内地疫情有望缓和，带动消费活动回升。她指出，若国内消费环境改善，拥有强大品牌力量的消费公司可以提价，将成本压力转嫁给消费者，故高品质消费股有望于2022年受惠。

此外，她预期，新基建和绿色投资有望成为关键增长领域，这与中国的政策方向一致。另一方面，卢伟良称，中国政策方向十分清晰，去杠杆和缩小收入差距是当下的首要任务，可能会在必要时微调政策，但不会逆转政策方向，因为经济驱动因素的长期转移，以及降风险仍是决策者的关注焦点。她指出，去年中国股市出现调整，许多热门股票的估值从高位回落，为投资者带来多个板块的投资良机。
专家看好银行新能源股

另外，本刊找来8位股坛名家分析虎年前景及派发利是股（详见另文），综合而言，专家预期，虽然港股仍面对多重隐忧，如加息潮来临及内房债务危机还未结束，但估值「已杀」，且中央当今政策「稳字当头」，所以恒指在虎年有望挑战29000点。板块方面，受惠息差扩阔的银行股，以及国策扶持的新能源和内需股可看高一线。

新能源车银行股可吼
宝巨证券董事及
集团首席投资总监
黄敏硕
小鹏160元以下可买
大市展望：港股去年跑输环球股市，今年随着美国加息及内地货币政策趋宽松下，市况料由金融、石油、基建、制造及新经济股带动上落，高低位料介乎21500至28500区间上落，预料全年出现V型走势，低位和高位将于次季和四季初出现，需留意美汇、债息走向。

另外内房债务问题及监管平台企业规范意见出台后，新常态下新经济股的业务走向及盈利模式也值得关注。


小鹏汽车（9868）
买入价：160元以下 目标价：205元

集团是首家实现全线自研软硬体的车企，定位中高端智能汽车，自去年下半年起智能电动车交付量领先同行，突破万辆以上，其中旗舰智能轿跑P7交付最多，为推出以来单月新高，亦会继续扩大其充电设施，满足用户需求。

此外，集团会透过「超级补能、智能驾驶、智能机器马及飞行汽车」四大维度作主题推进量产，另长远拟采用电动垂直起降（eVTOL）技术推出飞行汽车在公路上行驶，垂直起降和在低空飞行。

新奥能源（2688）
买入价：130元以下 目标价：160元

主要销售天然气、液化天然气等洁净能源，与同业比较企业客户占比较高，近年亦开展综合能源项目，锐意转型为能源解决方案供应商。集团母公司与美国液化天然气出口商签署长期协定，购买液化天然气，有助确保供应稳定及控制成本。

新奥能源过去5年盈利保持增长，业绩稳健，预期今年天然气销售及增值业务可维持快速增长，积极实现「双碳」目标，为业内首家获MSCI上调ESG评级至A级的企业。

意博资本亚洲有限
公司管理合伙人
邓声兴
蒙牛上望目标51元
大市展望：恒指去年可谓惨绝人寰，跑输全球，全年大跌3833点。2022年第一季预计仍会受政策整改及内房债务危机等问题影响，但已杀估值，故下行空间不多。第二季开始至第三季，走势有望小幅回升。

在股市动荡不安，屡屡寻底的当下，建议投资者可重点关注新能源汽车股、ESG概念股、抗通胀股如基建和公用事业、内银股等板块。恒指虎年高位可上望29000点，寻底或见22000点。


蒙牛乳业（2319）
目标价：51元 止蚀价：42.8元
  市监总局近日发布「关于加强固体饮料质量安全监管的公告」，进一步规范固体饮料标签标注，严格固体饮料质量安全监管，切实维护消费者合法权益。重拳监管使得该行业的整合程度更高，利好龙头企业蒙牛。

此外，今年中国食品饮料行业的利润率将会是投资者关注的重点，因原材料价格或将持续维持高位，但集团可通过提价将原材料成本传递给下游，来缓解其成本压力，在原奶价格高企的情况下，集团亦可通过高端化扩大其毛利率。

中银香港（2388）
目标价：35元 止蚀价：26.4元

美国通胀高居不下，联储局加息势在必行。本地银行的资金成本，一般以HIBOR作为参考指标，通常一个月HIBOR与联邦基金利率有3个季度的滞后，而银行放贷利率则会上升较快，形成净息差扩大。

若联储局开始加息周期，预期将带动银行息差收入上升。除受惠于息差扩阔之余，也得益于东盟概念。因内地监管风暴持续，政策风险较大，投资者都看好东南亚市场的贸易机会。中银香港市帐率只有约1倍，估值不高，预期息率逾4厘，如果美国如期加息，甚至加快步伐，有机会财息兼收。

香港股票分析师协会副主席
郭思治
汇控受惠息差扩阔
大市展望：自踏进2022年1月后，大市于上旬时份虽再受压，于1月6日一度低见22709点，但其后在传统经济股做好带动下大幅反弹，而恒指更一举重越10天、20天及50天线，即表示大市不但已渐摆脱反复不明之弱势，且亦有利于中期后市之发展，从波幅上推算，年内中期高位该可一试27500点。
汇控（005）

美国在通胀急升下，联储局于今年可能加息4次，刺激所及，在息差扩阔下，银行的利息收入定必明显改善，汇控股价亦因而大幅急升。

惟汇控股价自11月30日低位42.20元开始上升，至1月18日高位55.1元止计，累积升幅已达12.90元或30.5%，故技术上该需时作适当消化。

但汇控在基本面已见转强下，中期表现仍然可以看好，不妨分注买入博继续上升。

中国海洋石油（883）
中期目标价：10至10.80元

中海油股价近期表现持续偏强，除了国际油价明显上升外，最重要是管理层表示派高息，而且在上市20周年庆典下，可能加派特别股息。

受上述因素所刺激，中海油股价先以裂口高开，继而再稳步上升，不妨顺势买入。

晋裕环球资产管理投资组合经理
黄子燊
比亚迪可中长线持有
大市展望：预期恒指全年将录正回报，因为港股市帐率约为1倍，以过往30年数据看，此估值水平买入持有一年极高机率获正回报；而且国内政策转向，2021年12月政治局会议重提六稳六保，中央经济工作会议多次提稳字当头，意味政策有转向讯号（包括财政政策、货币政策）；加上央行已实行降息降准，且2022为换届年，预料政治风险已于2021年集中释放，政策风险减低给予港股上涨空间。由于估值低残加上具有政策转向的催化剂，大市整体迎来估值修复空间，全年低点于第一季出现，最低点不低于22500点，如果以5年平均市盈率估算，全年目标27000点。

比亚迪（1211）
目标价：350元

集团为内地新能源车龙头，并在新能源车产业链，包括电池、IGBT（绝缘栅双极电晶体）等布局全面。受惠于新能源车取代传统燃油车的趋势，及集团自身产品受消费者欢迎（如旗下「汉」电动车、Dmi-混动系列），旗下新能源车销量节节上升，2022年销量有望突破120万辆。随着比亚迪建立高端化品牌及出海，加上电池外供逐步落地，预计至2025年，集团外供电池出货量将会达到宁德时代的四分之一，整体前景乐观，具有中长期持有的价值。

比亚迪电子（285）
目标价：33元

集团主要制造及销售手机部件与模组业务、提供手机设计及组装服务，并提供其他电子产品零件及组装服务。估计2021年第三季是近期业绩底部，安卓在2022年出货量应该比较稳定，公司与Apple合作加深，将在其他潜在的苹果产品中赢得市场份额，电子烟板块2022增长100至200%，加上汽车智慧系统2021至2023年收入复合增长率预料接近100%，具有关注价值。

英皇证券研究部总监
陈锦兴
百度估值吸引可敲
大市展望：对虎年的港股走势并不悲观，在内地以稳增长为主调的基础上，货币及财政政策料偏宽松，而政策环境也趋向重支持多于重监管，相信今年的政策风险相对低，有利重整市场信心及修复估值。

此外，美国长债息率回升，有利金融股比重不低的恒指见底回升，也将吸引资金加强配置，预期恒指上半年整固打底，下半年开展升浪，全年波幅区间为23000至28000点。

百度（9888）
目标价：180元 止蚀价：125元

百度属估值吸引的AI股，早前公布在2023年量产交付首款汽车机械人──集度，拥有L4级别自动驾驶能力，反映百度在自动驾驶领域AI技术领先。此外，百度发布首个国产元宇宙产品「希壤」，用户可以进入希壤空间进行体验。

若年内发挥AI及元宇宙题材，百度料是主要受惠者，现价市盈率15倍，估值不昂贵，建议140元吸纳。

中移动（941）
目标价：60元 止蚀价：45元

今年资金料流向价值型股份，中移动自2020年盈利回复增长，估计去年增长势头持续，主要受惠4G转5G、ARPU改善以及数据用量的强劲增长。中移动的资本开支料平稳，意味自由现金流依然强劲，预期可维持甚至提高逾50%的派息比率。

此外，中移动回A后，表明今年2月起回购股份，利好股价表现，建议50元吸纳。

耀才证券研究部总监
植耀辉
东方电气候11元买货
大市展望：虽然港股去年跑输环球股市，但基于现时估值吸引，预期年内有力反弹两成，亦即上试28000点水平，惟能否企稳则言之尚早。

现时后市变数甚多，包环球收水及加息潮、内地经济、内房债务问题以至疫情发展等。

另一方面，供应键问题势影响企业营运及盈利前景，预期港股将持续波动，上下波幅料为21000至28000点。

东方电气（1072）
目标价：15元以上

内地储电概念近年备受关注，当中抽水蓄能为未来其中一个发展重点。内地早前便发布《抽水蓄能中长期发展规划（2021—2035年）》，目标到2025年，抽水蓄能投产总规模较「十三五」翻一番，达到6200万千瓦以上；到2030年，投产总规模将达到1.2亿千瓦左右。东方电气于该领域市占率约40%，预期未来将可受惠相关发展，可候11元吸纳并作中线持有。

中远海控（1919）
目标价：18元以上 止蚀价：13.3元

受新冠疫情打击，运费持续创新高，此等情况恐怕短期难以扭转，预期盈利表现将持续强劲。

另一方面，中远海控股价相对其他航运股仍相当落后（全球大部份航运股股价持续创新高）。

加上集团有条件提高派息比率或派高息，故可以作短线部署，可考虑于15元以下买入。
财金解码 本报记者