财金解码｜春运情况改善 东航宜低捞 旅游股低残短线博弹 - 财金解码本报记者

今次内地春运虽然仍受疫情困扰，但情况已较2021年度为佳。据新华社引述公安部交通管理局公布春运首日流量，比去年同期上升22%，京津冀、长三角、珠三角地区部分省份流量较去年春运同期亦录得上升。每年这时候，春运概念股都有追捧，当然在疫下投资这类出行及旅游相关股份，只宜走短线，亦要紧密留意疫情发展，但因为这类股价格已跌至十分低残，短线不妨博反弹，可留意东方航空（670）及同程旅行（780）。

国务院联防联控机制春运工作专班估计，内地整个春运预计会有11.8亿人次，较去年增长超过35%，而在首日已录得2489万发送旅客人次。不过忧虑新冠病毒在春运期间扩散，国务院副总理孙春兰指出，各地在期间疫情防控工作要提升，一旦发现疫情要快速反应及时扑灭。

春运股可以伺机低捞东方航空，其总部设于上海，管辖西北、云南、山东、山西、安徽、江西、河北、浙江、甘肃及北京十个分公司，其航点主要在中国东部、东北京及南部，包括安徽、广东、福建、江苏及东北省份等地。在疫情之下，航空股无可避免受到最致命打击，故东航在2020年度劲蚀118亿元人民币（下同）。
  至于2021年度，相信仍会录得巨额亏损，因其累计首三季仍亏损81.6亿元，单计第三季亦蚀29.5亿元，但期内收入按年增长3.6%至177.9亿元。那么蚀钱公司为何仍要投资？因为其股价其实已基本上反映亏损状况，投资者要应注意未来的发展，及公司本身的财政是否仍然健康。

首先，国家对今年的航空业预测仍抱乐观，国家民航局局长冯正霖较早前在2022年民航工作会上表示，今年中国民航力争完成运输总周转量1040亿吨公里，旅客运输量5.7亿人次，货邮运输量780万吨，总体恢复至疫情前约85%水平。在疫情不出现反复波动前提下，力争实现行业整体扭亏增盈。
国家对航空业预测乐观

其次，是东航本身的营运情况。东航截至上年6月底止中期，虽然仍亏损52亿元，但已较2019年同期亏损85亿元大减38%。至于截至9月底止的第三季，再蚀29.6亿元，即首三季亏蚀81.6亿元，虽然第四季或因油价上升而令亏损增加，但第三季收入按年增长3.6%至177.9亿元，反映营运情况渐稳。东航始终是国企，财务状况不用担忧。因此，在股价接近7年低位之际，捞入博反弹具一定胜算。

花旗发报告表示，东航向主要股东中国东航集团发行约25亿股A股普通股，将令2021至23年每股帐面净值提升中至高单位数，集资所得的108亿元预计将用于支持营运资金及还债。展望未来，花旗对航空需求复苏仍持正面看法，主因积压需求及顾客消费能力上升。

大和指出东航上半年收入按年增长38%，当中客运及货运业务收入增长40%及51%，增幅高于经营开支的20%升幅，虽然预期东航今年净亏损将扩大，但因估值不高，重申「跑赢大市」评级，目标价由3.6港元下调至3.3港元。东航昨收报3.25港元，升3.5%。
同程旅行上年扭亏为盈

春运股之中，有较多科网概念的应数同程旅行，集团主要从事提供旅游相关服务，包括住宿预订服务、交通票务及其他旅游相关产品及服务，尤以网上订购为主。受疫情所累，集团2020年度盈利大跌52%至3.27亿元，但旅游相关股份在疫下能够保持有盈利，成绩亦算不俗。2021年度中期扭亏为盈，由蚀90万元改善至赚4.61亿元，截至上年9月底止第三季纯利2.31亿元，可见营运在改善中。同程旅行在疫情下要控制产品价格，削减利润，因而令2020年经盈利润率及边际利润率由以往大约12%及10%，跌至6.5%及5.5%，因此未来在疫情缓和之后，有空间重新提升价格，改善营运状况。集团负债不高，总债项对股东权益仅2.8%，反而有提升杠杆改善回报的空间。

瑞银认为同程上年第四季的收入预测降低19.6%至18亿元，主要反映短期内严格防疫限制下的旅游活动减少，并将2022年的收入预测降低4.3%至95亿元，导致每股盈利下调，目标价相应由22港元降至21港元，但评级为「买入」。瑞信亦降同程去年及今年盈利预测约7%及4%，但以现金流折现率计，目标价由19.7港元升至21港元，维持「跑赢大市」。

东航试冲保历加顶部
公司动向：本月中公布12月份运营数据，载客量481.4万人次，按年减少32%。
最近业绩：东航第三季亏损29.5亿元，收入按年增长3.6%至177.91亿元。累计首三季亏损81.6亿元。
股价走势：股价自去年底展开一轮反弹浪，昨日一度试冲保历加通道顶部的3.27元，升至去年9至11月间形成的双顶，后市有望上试去年5月高位的3.7港元。

同程旅行上望16元
公司动向：集团跟百度(9888)、携程(9961)等合作，陆续在百度App内上线智能小程序。
最近业绩：同程旅行截至今年9月底止第三季纯利2.31亿元，按年跌6.6%，营业额19.39亿元，按年升1.3%。
股价走势：同程旅行股价近两日表现回稳，料是春运效应。现价已升穿保历加通道顶部的14.83港元，下一步上望短期阻力位16港元。

信达生物上升空间大
  美股隔晚虽然再跌，但内地贷款市场报价利率（LPR）再迎「降息」，释放宽松信号，提振市场信心。港股大夹淡仓，228只熊证昨日死亡！恒生指数收涨3.4%或824点，以全日最高24952点收市，成交大增至1783亿元。恒生科技指数涨4.5%或253点，收报5896点，恒生国企指数收报8761点，升3.7%或319点，但上证指数收报3555点，跌3点。美股周二晚假期后复市大跌，但周三港股不跌反微升15点，收报24127点，已隐约出现夹淡仓的套路，

科技、金融、内房、物管、内需板块领涨，美团（3690）大升11%，腾讯（700）、京东（9618）、百度（9888）各升6%，短视频股快手（1024）升6%，网易（9999）及万国数据（9698）各升4%。阿里健康（241）升7%，众安在线（6060）升6.2%。京东健康（6618）升6%，与捷迈邦美达成战略合作。

在本周一政策利率调降的推动下，昨日公布1年期LPR收报3.70％，较上个月报价下调10个基点；5年期以上品种从4.65%下调至4.6%，后者最受关注的，相比于1年期LPR调整主要影响流动性贷款（主要是企业短期流动性贷款和个人短期消费贷款），5年期LPR下调对降低全社会融资成本的覆盖面更大，个人按揭贷款、企业中长期贷款等绝大多数都是以此作为贷款利率的定价基准，受惠面更广。

内房股大涨，融创中国（1918）收报10.9元，升15%，公布如期兑付两笔约42.5亿元公开市场产品。其余世茂（813）升12%，佳兆业（1638）升13%。物业管理股持续走强，合景悠活（3913）升22%，碧桂园服务（6098）升15%，新城悦服务（1755）升11%。

中资券商股走高，中信证券（6030）升4.7%领涨，中金公司（3908）、中信建投证券（6066）各涨3%。餐饮股延续反弹，九毛九（9922）升8%，海底捞（6862）升5.7%。内险股、中国平安（2318）获第二大海外中国股基摩根基金-中国A股机遇A大举增持，股价升7%，友邦（1299）升5.7%。

恒指破100天线，成交大增有转势迹象，或会靠近25500点，短线可追入，稳阵的话，可以后回落后才慢慢吸纳，指数股中可追入信达生物（1801），大摩看好其有全球渠道，是有持续研发计划的创新及生物科技股，昨日收报43元，升4.6%，51元才有较大阻力。
财金解码 本报记者