拉阔投资｜招商房托高息首选

拉阔投资

曾广标

2022-01-05 00:00 HKT

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产经专栏

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踏入2022年，港股由于疫情、经济景气度和地缘政治等因素，前景仍然不明朗，在选股时宜以盈利和派息有保障者为佳。环顾一众高息爱股，以收租作为收入的招商局商业房托基金（1503）现价相对便宜，息率保证高达九厘以上，是本栏今年的首选，盼能财息兼收。

2019年底上市的招商房托在深圳蛇口中心区拥有五个优质商业物业，收租率保持超过八成半的高水平，租金稳定增长。除了管理开支外，收益都用作分红，加上在上市时保证首三年派息会持续增加，惟现价却受内房板块调整的影响而处于相对较低水平。

招商房托持有四幢写字楼及一个商场，去年上半年可供分派收入按年增长19.1%至9760万元人民币，分派比率维持于100%，每单位派息0.1039元，当股价回落至2.6元，年化息率超过八厘。
物业组合租金稳增

去年下半年，招商房托的租贷情况更佳，第三季平均出租率由第二季的87.1%增加至87.6%，租金亦稳定增长，预期下半年的收益较上半年更佳，全年每单位的收益和可分派的应达0.21元以上。

更具吸引力的是，这个房托基金上市时已保证在2020至2022年三个年度内每年均增加派息，包括2020年派0.236元，2021年派0.2541元及2022年派0.2614元；因此，2021年下半年的派息，将达到0.1502元，现时持有三几个月便可收到。新的年度保证派更高息，股息率达到10厘，颇为吸引。

去年市势较佳时，招商房托的股价曾回升至3元，当时预期收益率仍达八厘；因此，回吐之后，现价更加有吸引力。上市后，五幢商厦均持续进行改造，以吸引更多优质租户和令租金可稳步上升，在不断改进后，使收益将长期维持增长。

另一方面，作为大型央企的招商局集团，在深圳和北京上海等一线大城市拥有及正在发展众多优质商厦，今后仍会把个别高收益项目注入房托基金，令基金的市值和回报得以持续增长。因此，在三年保证派息期后，每年派息仍可望维持0.20余元，是稳健的高息投资项目。

招商房托上市价为3.42元，现价低了约三成令回报率变得更高，去年六月底每单位的资产净值已增至3.5元人民币，现价有四成折让，可趁低价收集长期收取高息。
曾广标