实力股起底｜中教控股目标价16.5元
利贞
2021-12-29 00:00 HKT
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中教控股（839）全年业绩理想，收入增加接近四成，纯利更是增近1.3倍，末期息0.202元，按年增45%。看好公司的高等教育业务极具防御性，预期2022财年收入增长将逾两成。建议可于12.15元买入，中长线目标价16.5元。中教控股昨天收报12.6元，无升跌。
中教控股的高等教育收入按年劲升58%，主要由于招生人数增长所推动。基于2021/22学年的招生人数按年增长24%（按年有机增长9%），加上与四川锦城学院的并购和学位收生的驱动下，公司的高等教育业务继续按年增长约35%。虽然公司的中等职业教育收入及招生人数分别按年跌5%及10%，但这部份业务仅占公司总收入的19%，不过估计2022财年中等职业教育收入将持续按年跌约5%。
高等教育业务具防御性
虽然今年较早时中央对课外辅导的不利政策，导致教育股价大跌，不过却力求促进职业教育发展，并在10月发布了关于推进职业教育的意见稿，而中教控股有提供学士、初中及中专职业教育，预期公司将成为主要受惠者。公司维持未来三年自然收入年均复合增长率约15%的目标，主要是受到每年学生注册增长约10%，以及学费增长5%所支持。
公司正计划发行投资级别有担保债券，所得款项拟用于收购中国的高校及或高等教育机构以及兴建广州应用科技学院（前称广州松田学院）位于肇庆的新校区一期。渣打银行及UBS AG香港分行管理建议债券发行，目前原则上已获得新加坡交易所批准将债券上市。
中教控股截至2021年8月底止财政年度业绩，录得收入36.82亿元人民币，按年增加37.5%；纯利14.44亿元人民币，增长128%。期内，毛利21.75亿元人民币，上升35.9%。每股盈利0.6502元人民币。末期息0.202港元，上年同期派0.139港元。
利贞
中教控股的高等教育收入按年劲升58%，主要由于招生人数增长所推动。基于2021/22学年的招生人数按年增长24%（按年有机增长9%），加上与四川锦城学院的并购和学位收生的驱动下，公司的高等教育业务继续按年增长约35%。虽然公司的中等职业教育收入及招生人数分别按年跌5%及10%，但这部份业务仅占公司总收入的19%，不过估计2022财年中等职业教育收入将持续按年跌约5%。
高等教育业务具防御性
虽然今年较早时中央对课外辅导的不利政策，导致教育股价大跌，不过却力求促进职业教育发展，并在10月发布了关于推进职业教育的意见稿，而中教控股有提供学士、初中及中专职业教育，预期公司将成为主要受惠者。公司维持未来三年自然收入年均复合增长率约15%的目标，主要是受到每年学生注册增长约10%，以及学费增长5%所支持。
公司正计划发行投资级别有担保债券，所得款项拟用于收购中国的高校及或高等教育机构以及兴建广州应用科技学院（前称广州松田学院）位于肇庆的新校区一期。渣打银行及UBS AG香港分行管理建议债券发行，目前原则上已获得新加坡交易所批准将债券上市。
中教控股截至2021年8月底止财政年度业绩，录得收入36.82亿元人民币，按年增加37.5%；纯利14.44亿元人民币，增长128%。期内，毛利21.75亿元人民币，上升35.9%。每股盈利0.6502元人民币。末期息0.202港元，上年同期派0.139港元。
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