财金解码——全球息口回升 中美关系紧张 新能源股受外围影响微

美国联储局前晚公布今年最后一次议息结果，一如所料将增加每月减买债金额一倍，由150亿美元加至300亿美元。点阵图更显示，联储局明年和后年可能各加息3次。全球息口回升，加上中美关系紧张，选股可考虑较少受息口及中美关系影响的板块如新能源股，其中可留意龙源电力（916）、保利协鑫（3800），冷敲则可选协合新能源（182）。
龙源是内地主要电力公司，一向以烧煤碳的火力发电为主，但近年配合全球环保及国家减排政策，已大力推动光伏发电及风力发电，令集团发电能力更完备，未来会因应国策逐步减少火力发电占比。集团上年度新增签订风电及光伏发电量是2019年的近4倍，项目分别位于内蒙古、黑龙江、辽宁、陕西、甘肃、青海、山西、广西、江苏等资源较好地区。集团月初公布，上月完成发电量564万兆瓦时，按年增长11.52%，当中风电增长12%，火电仅增1%，其他可再生能源发电量增长逾3倍，可见发展路向已逐步迈向再生能源。
　　龙源预测市盈率约19倍，息率0.8%，数字不见得吸引，但再生能源发电有国策护航，而且内地缺电，各地方政府对发电设施都会给予支持，生意可说十分稳定，故近年盈利每年都稳步增长，对上两年度都增长约一成，上年度赚47.2亿元（人民币，下同），增长9.2%。龙源总债项对股东权益为1.76倍，看似不低，但其实发电设施需要大量资金投入，而且收益稳定，故行业内公司都是负债稍高，这是通行现象，但因有长期稳定盈利及现金流支持，所以仍属健康。集团边际利润率达16%，较大唐新能源（1798）的12%及金风（2208）的6%都更好。因此，瑞银早前把龙源列为明年首选股票之一；建银亦列为明年首选股，给予目标价达22.6元，较现价有27%上升潜力。龙源昨收报18.62元，升4.8%。
龙源经济状况属健康
　　保利协鑫近期动作不少，集团主要业务为从事制造及销售多晶硅及硅片产品，以及经营光伏电站，故业务亦配合国策及全球环保大势。集团刚以每股2.49港元配售20.37亿股新股，集资约50亿港元用作扩展。今次配股价折让轻微，仅2.4%，这反映甚么？就是公司及接货者对后市都看好，公司不肯低价沽股，接货者亦肯贴近市价接货，必有后着，故配股后股价翌日反而弹升，昨日稍回软，但相信待一轮消息消化后，股价会再发力。瑞银亦指出，集团是次配股将为产能扩张提供强大支持，今年至2023的产量年均复合增长率料为142%，并可消除近期面对的配售压力。在股价调整后，风险回报更吸引。
　　保利协鑫股东其实年中吃过惊风散，集团近年连年亏损，上年度劲蚀56亿元，自今年4月1日起更停牌。集团在10月底宣布已达致复牌指引所载之所有条件，故能于11月1日复牌。公司达致条件包括就德勤在核数师函中提出的一宗涉及5.1亿元的工程合约终止事项，进行适当的独立核查；董事会亦要认为集团有足够的业务运作并且拥有相当价值的资产支持其营运。集团复牌后，获汇丰及瑞信等给予「买入」及「跑赢大市」评级，目标价均为4元。今次集团配股筹资50亿元，有助未来扩展及消除业务「唔够秤」的忧虑，故市场认为配股是好消息。保利协鑫昨收报2.84港元，跌1.7%。
协合估值便宜
　　投资者若想冷敲，可考虑协合新能源，虽然协合市值仅是龙源及保利协鑫的八分之一及十分之一，但盈利表现绝不失礼，近3年都能保持盈利稳增，上年度赚6.7亿元上升11%，而且近几年每年派末期息颇稳定，息率有3.5厘，预测市盈率为8倍，估值便宜。
  协合主要业务是电厂运营及投资、提供设计技术及咨询服务，涉及风电及光伏发电，亦是配合国策的股份，在国家大力减排的政策下，业务是长做长有。协合昨收报0.87港元，升6%。

龙源电力上望20元
公司动向：中国证监会批准其以发行股份吸收合并内蒙古平庄能源。
最近业绩：首九个月收入255.8亿元，按年增长28.02%，纯利为50.57亿元，按年增29.7%。
股价走势：近日呈强势升破保力加通道顶部的18.16港元，倘升破19港元中期阻力位，可上望20港元。

保利协鑫于20天线下
公司动向：集团早前以每股2.49港元，配售20.37亿股新股，合共集资约50亿港元用作扩展。
最近业绩：集团截至6月底中期纯利24.07亿元，上年同期亏损19.96亿元。
股价走势：11月复牌裂口急升至3.3港元以上，后回落至2.6港元徘徊，仍处20天线以下，尚待消化配股消息。

华泰证券可储入
  美联储维持利率不变符合预期，并宣布将每月缩减买债规模加大一倍至300亿美元，预期提早至明年3月结束买债。美联储删除了对于允许通胀超过长期2%目标一段时间锚定平均通胀水平的措辞，等于是暂时抛弃了平均通胀目标制。
  多数委员预计明年将加息三次，每次加息25个点子。周三美股强势反弹，杜指收报35927点，急升383点，纳指收报15565点，急升327点。
  日元跌至114，为三周低，日本11月出口年率加快至20.5%，连升九个月，日经指数昨日收报29066点，升606点，创约三周高。港股午后回升，恒指低见23155点一年低后，收涨54点至23475点，国指涨0.08%，恒生科技指数涨0.46%。
　　众安在线（6060）升5.4%，公司首十一个月保费收入升27%。快手（1024）升3.4%、云音乐（9899）升2.9%及微博（9898）升3.5%。手机部件股比亚迪电子（285）及舜宇（2382）各升2%。
　　药明生物（2269）股价回升11%至88.05元，公司公告，并不知悉任何可能对业务运营造成重大不利影响的监管制度的变动，董事会已议决动用购回授权，以不时在公开市场上以不超过5亿美元总价格购回股份。
  小米集团（1810）宣布在15日耗资5423万港元回购301万股，每股回购17.96-18.06元。股价昨日收报18.12元，升0.6%。
　　煤炭股衮州煤（1171）收报17.76元，升24%，国家发改委适时出台针对性措施，引导煤炭市场价格在合理区间运行，促进煤电价格通过市场化方式有效联动，推动上下游协调高质量发展。
  清洁能源设备股，东方电气（1072）收报14.5元，升9%。东岳（189）由今年9月28.5元跌至周三最低10.96元，昨天收报12.66元，升8.2%。
　　近期外资加速流入A股，12月已累计净流入762亿元，超过2019年12月的峰值。降准等稳增长政策，加上人民币升值，吸引国际资本流入。里昂对中资券商股最新评级及目标价，予中国银河（6881）跑赢大市，目标价4.9元，昨日收报4.46元，升0.6%。华泰证券HTSC（6886）予买入评级，目标价16.2元，昨日收12.78元升1.1%，可低吸跟进。
财金解码 本报记者