财金解码——中央定调稳中求进捕捉五大国策股

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财金解码本报记者

2021-12-20 00:00 HKT

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产经专栏

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为明年内地经济定调的中央经济工作会议早前闭幕，面对当前经济现下行压力，会议强调「稳字当头，稳中求进」。在中央明确释出「政策发力适当靠前」等稳增长讯号下，多个国策受惠板块包括新能源、基建及中资券商等曾受刺激炒高。市场预计明年中国将积极推出稳定经济政策，除加大基建投资及续推进碳中和外，并会实施新一轮减税降费以「谷」内需，在中央「增稳长」的主旋律下，部署上不妨跟随国策「稳」中求胜。记者苏子进、尹琛
据新华社报道，中经会共25次提到「稳」，会议总结并指出中国经济面临的三重压力，包括需求收缩、供给冲击、预期转弱。为保持平稳健康的经济环境，会议要求各方面积极推出有利于经济稳定的政策，「政策发力适当靠前」，包括实施新的减税降费，适度超前开展基础设施投资等。
　　自今年下半年，内地经济增长有放慢趋势。据国统局数据，11月内地工业增加值虽略胜预期，但零售及固定资产投资增速则逊市场预期。此外，中国社科院于本月初发布《经济蓝皮书》预计，今年中国经济增长为8%，明年则增长约5.3%，主要考虑到疫情不稳定，经济明显放缓，料明年经济增长将面临较大下行压力。中国首席经济学家论坛理事长连平认为，稳定宏观经济及稳增长是2022年内地首要任务，料明年国家财政政策将会更加积极，促进经济增长保持平稳运行。
　　另一方面，中美目前仍于多个议题上针锋相对，而近日美方更接二连三出手制裁中国企业。除商汤（020）于本港临上市前遭美国财政部列入黑名单，至其要延迟上市计划外，上周生物科技股更因传出多家相关企业或被美制裁而遭洗仓。今年来，港股因内外不明朗因素交困表现疲弱，部署上若跟随国策搭乘「稳增长」的顺风车，至少可对冲政策风险。
料加大降税推动减碳
　　晋裕集团投资组合经理兼高级投资分析师黄子燊表示，港股今年受到内地监管政策影响甚大，相信投资者会更重点关注国策取向。在港股续寻底格局下，现时资金部署倾向保守，若板块在国策支持下具稳定走势，已有一定优势。选股上，他相信新能源及内需股后市可受惠国策大方向。
　　瑞银于中经会后发表报告，指会议为更主动的财政政策定调，加快财政开支，并加大降税力度，认为整体政策制订对明年中国市场正面。另减碳及推动技术创新仍是明年主题，料可支持再生能源及科技板块。明年内地新增任务包括完全落实新股注册制，促进生育回应人口老化，及鼓励跨国企业在华投资。
　　在中经会提出适度超前开展基础设施投资等政策基调释出后，基建水泥、重机、能源电力等板块一度受推动向上。内地财管智库植信投资研究院预计，在「适度超前」的政策指引下，明年将是基础设施投资和建设大年。
　　不过，基建相关股于中经会后炒作较「短瘾」，曾爆升近18%的中国重汽（3808）、「基建三宝」中铁（390）、中铁建（1186）、中交建（1800）等经上周一走高后转为反复整固。申万宏源投资顾问服务部主管麦嘉嘉表示，基建股由于固投资金有待审批，故政策受惠力度并不即时显现，故建议投资者不必急于追入，可待调整再吸纳，当中较看好具地区优势的海螺水泥（914）。
新股注册制利好中资券商
　　相对上，中经会提出正确认识和把握碳达峰碳中和，及推动煤炭和新能源优化组合，推动近期强势的能源电力股续获市场看好。大和资本市场中港公共事业、再生能源及环保研究主管叶捷贤指，中经会就能源政策作出的表述，对煤炭等传统能源和新能源皆正面。其中，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，并力争实现能耗「双控」向碳排放总量和强度「双控」的转变，实际上放宽了能源消费量的门槛，即有机会放宽于生产过程中能耗较高、却有助于碳减排产品的能源消费量要求。
　　新能源股中，黄子燊较看好润电（836），指集团除火电业务的最坏情况已过，同时亦加大对新能源的投放，并重申至2025年可「碳达峰」，料有助其估值提升。另集团的火电业务具强劲现金流，更有利其作为投资新能源的资本。麦嘉嘉亦指，新能源股受惠国策推动，而细分行业中，氢能发展渐受市场关注，相信已具氢能项目的润电业务可进一步受带动，而中集安瑞科（3899）集中发展储能业务，料同可受惠氢能发展前景。
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