财金解码——中长线回报可观 腾讯阿里沽压重 科网股慎选时机捞货

股市有所谓「宁买当头起，莫买当头跌」，遇上跌市，就算质素好的股票，都会沽压沉重跌至超卖，但这类超卖的股票，只要小心选择，耐心看中长线，往往会带来可观回报，就像近日备受沽压的科网股，好些龙头股早已超卖，投资者不妨留意机会。昨日港股沽压仍重，大市跌至23349点，如腾讯（700）、阿里巴巴（9988）、美团（3690）及小米（1810）沽压仍重，跌约2.5至6%，但投资者可慎选捞货机会。
科网股近一年来持续遇到沽压，主要是内地不断推出监管措施，反垄断、讯息安全、青少年打机时间，最近更延伸至网上带货等促销活动，监管风暴吓怕投资者。腾讯一向被认为是较少监管压力的科网股，亦持续受压，所谓覆巢之下无完卵，科网龙头当然无例外，昨日已跌至450元附近，较年内高位775元已跌去40%，预测市盈率仅18倍，相当吸引。
对境外上市态度开放
　　近日再传出内地或严限科网企业到境外上市，以至中概股要在美国退市，传闻纷纷扰扰，没完没了。不过，中证监终于出手淡化中概股海外退市恐慌。中证监发文指出，对企业选择境外上市地持开放态度，充分尊重企业依法合规自主选择上市地，又暗指美国逼使在当地上市中国企业退市，只会是一种多余的做法，对谁都没有好处。
  中证监强调，近期与SEC、美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）等监管机构沟通，相信只要双方继续秉持相互尊重、理性务实磋商，就一定能够找到双方都接受的合作路径。至于传闻禁止内地企业以VIE（可变利益实体）结构赴海外上市，中证监指这完全是误解误读。
　　中证监高调辟谣，应可减缓科网股在美国退市压力，近一年成为打压重点的阿里巴巴，估值已跌至十分吸引地步，可以伺机吸纳看中长线。阿里现价市盈率只13倍，预测市盈率亦只是16倍，以其国内龙头网购平台地位，绝对超值。
  无疑阿里创办人马云早前惹上政治麻烦，但近月他已可现身香港，甚至赴欧洲考察农业，而在响应内地「共同富裕」呼吁，阿里第一个作出反应巨捐千亿支援，马云个人的政治问题基本上应过了关。高盛早前指出，阿里流量及商户数量爆炸式增长，令今年第三季互动电商的网站成交额（GMV）按年增长50%，整体电商GMV亦按年增长40%，但零售消费放缓加上竞争激烈的大环境下，将拖慢阿里的短期增长趋势，高盛虽然把阿里踢出「确信买入」名单，及把目标价降至209元，但仍较现价约110元高出近一倍，可见阿里确实超值。
　　德银则指出，对阿里新业务如阿里云、淘宝特价版、社区业务、ele.me、Lazada等可以实现长期可持续增长的巨大潜力充满信心，维持「买入」评级，目标价就由204元降至196元。
　　小米集团亦可留意，其现价市盈率约19倍，但预测市盈率已降至约13倍，估值吸引。小米的业务组成较一般科网股更全面，除了有互联网等广告及游戏收入外，亦有IoT与生活消费产品，以及更多人熟知的手机业务。小米的智能手机分部收入上年度增加24.6%至1522亿元人民币，虽然最近在全球销售排名有所回落，但仍是支撑集团的主要骨干收入来源，而且表现一向稳定，在一些发展中国家如印度等，销售一直占优。至于IoT与生活消费产品上年度销售亦升8.6%至621亿元人民币。
小米料2024年产量达30万
　　小米另一亮点是发展电动车，集团董事长雷军早前透露，小米电动车预计可以在2024年上半年量产，每年产量达到30万辆。集团今年中斥资6亿元收购研发自动驾驶系统的深动科技，正是朝发展自动驾驶方向进发。
　　高盛估计小米会继续利用「智能手机+物联网（IoT）」策略提升收入及盈利能力。高盛认同有关策略，对小米抱建设性看法，但下调小米全球手机销售均价、物联网和互联网收入预测，把其目标价由34元下调至29.5元，但维持「买入」评级。汇丰早前亦把小米2021至2023年盈利预测轻微下调，目标价由37.1元下调至36.3元，但维持「买入」评级。小米现价约19元，以高盛及汇丰的目标价衡量，有55%及92%的潜在上升空间。

阿里力守109.9元关
公司动向：阿里成立「中国数字商业」及「海外数码商业」两大板块。
最近业绩：第二季度收入较去年同期增长约三成，而纯利逾53亿人币，较去年同期跌八成，非公认会计准则净利润285亿元，跌四成。
股价走势：股价持续走弱，且看保力加通道底部的109.9元能否守住。

小米20日线喘稳
公司动向：12月2日在联交所购回100万股，每股作价介乎19.44至19.52元，本年至今，公司共计购回1.34亿股。
最近业绩：截至9月底止，上季盈利7.9亿元人民币，按年跌84%，按季跌近91%。
股价走势：小米持续走低，倘能企稳20日线的20.3元以上才能喘稳。

香港电讯收逾六厘息
  滴滴出行退市拖冧中概股，港股昨日受科网股拖累低开。美国上周五公布11月非农业职位增21万个，少于市场预期的55万个，但失业率降至4.2%低过市场预期，加息及减少买债计划不变，美股回吐。
　　恒指低开346点，早段跌幅曾收窄至138点，李克强指中国继续实施稳健货币政策兼适时降准，人行收市后宣布下调银行存款准备金率0.5个百分点，将于12月15日生效，料共释放长期资金1.2万亿人民币。恒指最终跌417点或1.76%，收报23349点；国指跌2.14%，收报8274点；恒生科技指数跌3.3%，收报5727点，大市成交增至1700亿元，沪深港通南下共净流入46.8亿元人民币。
　　阿里巴巴（9988）最弱，曾低见109.5元香港上市后新低，最后跌5.6%，收报112.7元。京东（9618）、哔哩哔哩（9626）及网易（9999）各跌4%，百度（9888）跌5.7%，收报134.8元，携程（9961）挫13%，理想汽车（2015）跌12%，小鹏汽车（9868）跌7%。
　　大摩指，美国已完成制定所有外国公司问责法案下的规定，中概股或最快2024年之前在美退市，由于中概股占MSCI中国指数权重26%，重申短期对该指数审慎看法。较看好不受中概股退市影响的A股。互联网平台最受在美退市影响，其次是娱乐及媒体、电动车和消费股，该行继续减持零售（电商）股。
　　恒大可能无法履行其2.6亿美元的债务义务，广东省政府约谈许家印及将向恒大地产派出工作组，计划在重组中纳入所有离岸公募债券和私募债务，可能成为中国规模最大的债务重组之一，中国恒大（3333）挫19%，收报1.81元，恒大汽车（708）跌7%。其他内房股奥园（3883）跌7.9%。瑞银料内房债务违约可控，未来数月将有放松政策。
　　内需股九毛九（9922）跌8.1%，农夫山泉（9633）跌4.6%。烟草概念股思摩尔（6969）跌8%。
　　摩通策略师们认为，明年股市将进一步上行，称经济增速放缓的情况目前基本上已经过去，而美联储也不大可能持续不断地向鹰派立场推进，新冠病毒新变异毒株Omicron恐慌导致的跌势不太可能持续。
　　香港电讯（6823）稳健派六厘息，提供5G，now TV、固网、宽频、流动电讯等四网合一，股价及派息平稳，守门口最好。
财金解码 本报记者