汇市攻略——联储加快收水不等于提早加息

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陈健豪

2021-12-09 08:21 HKT

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产经专栏

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　　上周五非农业新增职位只增加21万份，远差于市场预期的55万，但失业率则从4.6%降到4.2%，创下自2020年2月以来最低，但劳动参与率仍然甚低只有61.8%，远低于疫情前的63.5%。
　　数据好坏参半，但市场对美国联储局的收水及加息时间表看法未有太大改变，美汇指数最终收报96.13，全星期计仍轻微上升0.04%，占美汇指数57.6%的欧罗终于三日以来首次上升，回升至1.13水平收市。利率期货显示，美联储明年5月前加息0.25%机会率高达74%，非农数据公布后更一度高达86%。
　　其中一个原因相信乃之前数月的新增职位初值均大幅上调，记得当时8、9月初值为23.5万和19.4万，经过多月修正，最终修订为48.3和37.9万，几乎为初值的两倍！从首次公布初值到最终修订已增加接近100万份职位。劳工统计局自己承认，季节性因素令非农初值跟最终值有很大误差，但对金融市场就提高短线炒作价值。
IMF将下调增长预期
　　国际货币基金组织（IMF）和大行高盛，随著病毒再次变种，加上病例增加可能拖累经济增长，IMF将下调对全球经济增长的预期。高盛亦将美国今年GDP增长速度预期从4.2%下调至3.8%，将明年预期从3.3%下调至2.9%。这对美国总统拜登更头痛，明年中期选举前他必须压低通胀同时亦要推高经济，因此联储局会否加息更有疑问。由于11月份工资增幅低于预期，加上美元已升值超过7%，若关税若获得撤销，市场亦开始猜测通胀可能已经见顶。预期月中的联储局议息会，将减少买债速度加快，例如减少买债规模由每月150亿美元提高至200-300亿，但同时或会重申收水不等于加息，令联储局有空间可以买点时间，观察美元升值、油价回落后是否有效令通胀不再急升，加息时间仍最快只在明年6、7月。要留意目前债息走势明显是短债息上升长债息下跌，似乎市场认同通胀加速但增长放缓的现象。
澳元兑美元现价可买
　　在未来一周，投资者等待更多关于Omicron变种病毒的消息，本周加拿大央行及澳洲央行议息会，维持利率不变乃市场共识，加拿大央行副行长Toni Gravelle将发表视频演说，反而市场有兴趣知道变种病毒有否令央行延后加息时间。因过去一年多，市场未试过在病毒变异和美联储潜在加速收紧货币同时发生，我预计通胀升温或央行可略为加快收水但不会提前加息时间。其中澳洲联储有机会宣布，从明年2月起将其债券购买量缩减至每周20亿澳元，并可能在5月结束QE。建议可现价0.6980-0.7050间买入澳元兑美元，跌穿0.6920止蚀，升穿0.7170才能确认见底，年底目标能回到0.7450已有所交代。
资深外汇评论员
陈健豪