拉阔投资——东方表行财息兼收
曾广标
2021-12-09 08:11 HKT
字体大小
笔者长期爱股之一的东方表行（398），周三晚上宣布亮丽中期业绩，半年盈利达1.68亿元，较去年同期赚5800万元增长近两倍。虽然管理层本月中已发盈喜，预期盈利可超过1.6亿元，但由于公司现金流强劲，继续「赚多派更多」的政策，超高股息令股价昨日冲上5元创新高！
东方表行近年集中在内地各大省市拓展业务，每年销售和盈利均保持增长，由于改行轻资产政策，减少在港的高租值店舖和削减存货，手头上的净现金长期保持在十亿余元，管理层认为宜把一些现金逐步回馈股东，因此近年盈利虽续增，但派息较盈利更高，成为超高息股票，股价亦随著盈利和派息增加而屡创新高。
全年预测息率达15厘
截至九月底上半年度，中国内地的名表销售持续强劲增长，港澳地区的业务也随著本地消费开始复苏而恢复获利。集团中期每股盈利达34.19仙，中期息连特别股息合共派34.4仙，派息比率超过100%，反映公司现金流持续强劲，并愿意派发超高股息。
东方表行长期实行派息较盈利更多的政策，会否令净现金不断减少呢？答案是否定的。由去年度年结时，集团净现金约10亿元，而在今个上半年度结算时，净现金增至13亿元，预料扣除两期股息后，由于又有新现金流入，公司仍将保持逾10亿元现金，反映管理层生财及理财有道。
东方表行在大中华区建立起本身作为瑞士名表代理商和销售商的品牌，由于内地疫情基本受控，但外国疫情却有反弹迹象，对外通关料会维持审慎政策，预期下半年度各类型名牌手表在内地需求仍然强劲，港澳业务亦可继续获利。
中港即将逐步恢复通关，初期以商务客优先，名贵手表在港销情将进一步复苏，东方表行下半年度盈利至少可维持在高水平。笔者保守估计，全年盈利可望超过3.4亿元，每股盈利接近70仙，末期派息料可达40仙，全年股息将超过74仙，较去年度全年派息51仙显著增加，现价息率料仍达15厘相当吸引。
东方表行股价近年累积升幅庞大，升上高位亦有一些短线客套利离场，但若果作为中长线投资可继续持有，宜趁整固时吸纳或增持，继续财息兼收。
曾广标
东方表行近年集中在内地各大省市拓展业务，每年销售和盈利均保持增长，由于改行轻资产政策，减少在港的高租值店舖和削减存货，手头上的净现金长期保持在十亿余元，管理层认为宜把一些现金逐步回馈股东，因此近年盈利虽续增，但派息较盈利更高，成为超高息股票，股价亦随著盈利和派息增加而屡创新高。
全年预测息率达15厘
截至九月底上半年度，中国内地的名表销售持续强劲增长，港澳地区的业务也随著本地消费开始复苏而恢复获利。集团中期每股盈利达34.19仙，中期息连特别股息合共派34.4仙，派息比率超过100%，反映公司现金流持续强劲，并愿意派发超高股息。
东方表行长期实行派息较盈利更多的政策，会否令净现金不断减少呢？答案是否定的。由去年度年结时，集团净现金约10亿元，而在今个上半年度结算时，净现金增至13亿元，预料扣除两期股息后，由于又有新现金流入，公司仍将保持逾10亿元现金，反映管理层生财及理财有道。
东方表行在大中华区建立起本身作为瑞士名表代理商和销售商的品牌，由于内地疫情基本受控，但外国疫情却有反弹迹象，对外通关料会维持审慎政策，预期下半年度各类型名牌手表在内地需求仍然强劲，港澳业务亦可继续获利。
中港即将逐步恢复通关，初期以商务客优先，名贵手表在港销情将进一步复苏，东方表行下半年度盈利至少可维持在高水平。笔者保守估计，全年盈利可望超过3.4亿元，每股盈利接近70仙，末期派息料可达40仙，全年股息将超过74仙，较去年度全年派息51仙显著增加，现价息率料仍达15厘相当吸引。
东方表行股价近年累积升幅庞大，升上高位亦有一些短线客套利离场，但若果作为中长线投资可继续持有，宜趁整固时吸纳或增持，继续财息兼收。
曾广标
更多文章