拉阔投资——安徽皖通增派息转强

拉阔投资

曾广标

2021-11-24 04:22 HKT

阅讀更多

产经专栏

內容

　　中国内地近期一轮疫情接近结束，对于收费公路股是利好消息，客运和货运的流量可望恢复正常，使最后一季业绩至少可保持平稳。公路股过去是较为弱势的板块，但今年中港两地股市走势平平，高息的公路股反而成为保值对象，普遍跑赢大市，特别是若管理层愿意增加派息，股价更会即时提振。同时在中港两地上市的安徽皖通（995），其股价近日便因此而爆升。
　　安徽皖通今年较早前与其他公路股相比明显偏弱，皆因派息比率较低，例如去年疫症期每股盈利减少至0.55元人民币，派息0.23元人民币，比率约为四成。今年疫情基本受控，首三季盈利增长126%至10.88亿元人民币，折合每股0.656元人民币，估计全年盈利可望达0.88元人民币，若派息维持四成，末期息将为0.35元人民币，折合约0.42港元，足以支持在港上市的H股企于5元水平。然而，董事会早前通过拟花40逾亿元向母公司收购长江路段的大桥，此举还有待小股东们支持才可通过，而其董事会秘书回答投资者提问时，不少小股东都担心会一次过「花光」公司手头上的净现金，担心今后派息比率将会下降，纷纷要求保证派息增至五成或六成。期间，安徽皖通在内地上市的A股及在港上市的H股均有沽压，H股跌至5元楼下。
现价H股息率逾十厘
　　管理层上周四收市后发出通告，谓未来三年，即2021年至2023年，原则上每年进行一次现金分红，同时不少于当年纯利的60%。消息一出，上周五A股一开市便升10%涨停板，H股由于没有涨停机制，单日上升19%至5.82元，创52周新高。今周A股和H股仍有力，H股昨升上6元楼上。当派息比率增至六成，今个年度大约将会派息约0.53元人民币，折合0.64港元，现价H股息率仍超过十厘。
　　安徽皖通是省政府旗下公司，母公司亦属于省政府，今次注入资产，有指估值过高，惟两条新收购的公路发展潜力佳，可望在2022年起逐渐带来可观收益；同时，由于日后可收回约20亿元负债，今次收购实际只是出资20余亿元，安徽皖通依然是净现金公司。
　　管理层解释收购事宜及作出增加派息保证后，市场相信安徽皖通估值偏低，股价因而立即由弱转强。由于近日升幅已大，可待整固时收集。
曾广标