实力股起底——新奥中长线目标188元
利贞
2021-12-09 08:09 HKT
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中资燃气股股价自今年8月起出现调整，主因市场忧虑天然气价格上升令行业毛利减少，相信行业单位毛利的下行风险已于市场充份反映。晋身恒指新贵的新奥能源（2688）整体表现优于同业，过去三个月股价大幅回调逾两成，实属过度，反显现吸引力，有重新估值的潜在可能。建议可于150元买入，中长线目标价188元。昨天收报155.6元，升6.4元，升幅4.3%。
估值对应风险回报具吸引
恒生指数公司宣布，由2021年12月6日起将纳入新奥能源、华润啤酒（291）、京东集团（9618）及网易（9999）为恒生指数系列，成份股数目将由60只增加至64只。新奥能源是非天然气业务转型的行业领导者，目前估值对应的风险回报具吸引力。
今年首九个月，新奥能源录得天然气零售销售量180.3亿立方米，按年增加19.9%。期内，工商业用户气量增长保持强劲，销售量增长23.3%至143.6亿立方米，占零售气量的80%。民生用气销售量增长13.9%至30.76亿立方米。新开发家庭用户数量达18.8万户，按年增长16.8%。首九个月燃气批发销售量按年上升1.1%至58亿立方米，综合能源销售量按年上升61.2%。
9月份受到限电政策于多个省份实施所影响，工业用气有所放缓。不过，内地政府已指示必须确保冬季有稳定的电力供应，预计限电对工业生产的影响将逐步缓解。集团预计第四季零售天然气销售按年增长15%，全年天然气销售增长指引为18%至19%。
虽然集团早前确认今年的单位毛利指引，由年初的每立方米0.54元（人民币，下同）略降为0.53至0.54元；惟集团预期综合能源业务的快速发展，以及今年住宅接驳量240万至250万户，将可支持集团实现今年核心盈利增长。集团盈利能见度高，更确认今年核心盈利增长15%的目标，实无需过份看淡。
利贞
估值对应风险回报具吸引
恒生指数公司宣布，由2021年12月6日起将纳入新奥能源、华润啤酒（291）、京东集团（9618）及网易（9999）为恒生指数系列，成份股数目将由60只增加至64只。新奥能源是非天然气业务转型的行业领导者，目前估值对应的风险回报具吸引力。
今年首九个月，新奥能源录得天然气零售销售量180.3亿立方米，按年增加19.9%。期内，工商业用户气量增长保持强劲，销售量增长23.3%至143.6亿立方米，占零售气量的80%。民生用气销售量增长13.9%至30.76亿立方米。新开发家庭用户数量达18.8万户，按年增长16.8%。首九个月燃气批发销售量按年上升1.1%至58亿立方米，综合能源销售量按年上升61.2%。
9月份受到限电政策于多个省份实施所影响，工业用气有所放缓。不过，内地政府已指示必须确保冬季有稳定的电力供应，预计限电对工业生产的影响将逐步缓解。集团预计第四季零售天然气销售按年增长15%，全年天然气销售增长指引为18%至19%。
虽然集团早前确认今年的单位毛利指引，由年初的每立方米0.54元（人民币，下同）略降为0.53至0.54元；惟集团预期综合能源业务的快速发展，以及今年住宅接驳量240万至250万户，将可支持集团实现今年核心盈利增长。集团盈利能见度高，更确认今年核心盈利增长15%的目标，实无需过份看淡。
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