拉阔投资——鹰美持续扩张前景佳

拉阔投资

曾广标

2021-11-17 04:18 HKT

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产经专栏

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　　产销中外名牌运动服的鹰美（2368）日前宣布截至九月底的中期业绩，盈利较上年同期倒退27.4%至1.67亿元，折合每股0.315元，派息由0.3元减少至0.22元。由于集团早前已发盈警预期中期盈利会下跌介乎25%至35%，现时实际倒退程度较预期的中位数30%略低，派成绩表后，股价反弹至4.9元。
　　鹰美发盈警时表示，盈利「大幅下降的因素包括内地政府停止提供疫症期间的纾缓措施，而全球经济活逐渐复苏导致货柜及码头工人短缺令运输成本大增，以及为应对越南疫情，在当地的厂房在七月中旬至十月上旬期间曾暂停运营。」在业绩公布中，管理层继续使用盈利「大幅下降」的字眼，但减幅其实只属温和。
　　政府停止纾缓措施和越南厂房曾停工都是短期影响，至于运输成本增加则可能会延续，令到毛利率受压。
　　上半年度鹰美的营业总收入仍有4.9%增长。根据地区分类，内地市场的收入和盈利仍有增加，但在欧美日等市场，则盈利均录得倒退，特别是美日市场的收入有较显著减少，主要是受到产品用于出口的越南厂房曾停工，以及码头拥挤所影响。
　　但收入减少只是一些定单要延期交货。过去，鹰美盈利主力一向来自上半年度交货的冬季运动服，下半年度主要是提供毛利较低的夏季运动服，但今个年度情况略有改变。
全年息率八厘
　　去年度鹰美盈利达3.13亿元，折合每股0.589元，全年派息0.42元，即末期派息0.12元，估计今个年度每股盈利介乎0.52元至0.54元，年度派息约为0.36元至0.38元，即末期息增至约0.15元，全年息率约八厘，持股八个月便可收足。
　　中期结算后，鹰美上月宣布收购和注资于印尼一间营运中的工厂，总共动用约5000万元，其中部份以发行新股代替现金，以鼓励原先的厂主留任。鹰美除了在中国三个省有工厂外，在印尼和越南都有生产线，本来打算先在越南并购厂房，但由于疫情，改为在印尼先行一步，以确保海外的产能。
　　鹰美除产销NIKE等国际名牌外，也产销李宁和安踏等中国名牌旗下服装，定单满满，现金流良佳，派息比率长期维持七成，每轮调整均可收集。
曾广标