汇市攻略——加息预期暂停 112.20日圆再沽日圆
陈健豪
2021-11-11 04:50 HKT
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过去两星期先后观察6间主要央行对未来收水及加息的看法，基本上一场疫情及变种病毒的出现令全球复苏之路变得崎岖。各国政府除了封关封城、对各行各业的各种补贴，各国央行的进一步量化宽松，都扭曲了整个金融市场、经济及就业市场的表现，才造成过去一年的供应链断裂、司机短缺、工薪急升及能源价格急升等令通胀升温的局面。
上周我就指市场在炒作加息预期上有炒过龙的现象，因为各国对经济复苏信心不足，当央行面对经济增长不确定及通胀上升的问题未解决，就倾向选择先让通胀略高于央行定下的目标通胀上限，所以读者就明白过去两年美国联储局及欧洲央行都先后将通胀目标改成平均通胀目标，并以刺激经济为首。加上在疫后复苏的初期，各国政府在退市及加息问题上尽量都采取拖延的政策，其中联储局的立场更加明显，联储局主席鲍威尔先重申收水及加息视为独立事件，亦表明未有看到经济增长的确实证据之前不会随便加息，而现任副主席则指明年年底或加息，令市场仍预期联储局明年将加息1-2次。
联储正副主席去留存疑
虽然这样，但目前加息之路仍然充满变数。首先联储局正副主席在明年任期先后届满，目前市场常有不同版本的消息流出，指总统拜登或在感恩节前公布鲍威尔连任提名，但亦有指另一位联储局理事的布拉德在上周曾跟拜登会面并自荐出任主席一位，反映正副主席能否留低仍属未知之数，他们的意见就不能过份放大。另一方面，拜登明年又要面对中期选举，第三季美国经济受疫情上升及多股风暴吹袭所影响而明显放慢，就业复苏无疑职位有增长，但是力度不够强，跟疫情前相比仍然流失超过400万份职位，拜登极有诱因需要急速改善美国经济，更成为政府及央行不欲过早加息打压消费情绪及提高企业营运成本的理据。
美元兑日圆114.80现阻力
预期这一轮炒作加息预期的资金会暂时停一停，但在未来半年、即联储局收水的时段，仍将就加不加息、甚么时间加息、加息的空间等问题仍反复出现，利率在短时间内上升空间实在有限，但在通胀仍高企及各央行未来加息仍是会出现的情况下，若通胀持绩高企只会令央行在未来数年加快加息速度，就令我回想金融海啸前数年各央行接连加息的场面，美国10年期债息仍将会反复向上，始终10年债息在1.5%以下是不合理地低，预期在未来半年将反复升穿1.77%甚至挑战2%水平，因此目前美元兑日圆或在114.80出现阻力，但今年能接连升穿2021及2020年高位的111.5及112.20，预期将难以重新跌破，若美元兑日圆重新回到112.20水平，不妨重新买入，跌穿111.20止蚀，首个目标先看113.20-113.40，最终目标114.40。
乒乓智汇首席营运总监
陈健豪
上周我就指市场在炒作加息预期上有炒过龙的现象，因为各国对经济复苏信心不足，当央行面对经济增长不确定及通胀上升的问题未解决，就倾向选择先让通胀略高于央行定下的目标通胀上限，所以读者就明白过去两年美国联储局及欧洲央行都先后将通胀目标改成平均通胀目标，并以刺激经济为首。加上在疫后复苏的初期，各国政府在退市及加息问题上尽量都采取拖延的政策，其中联储局的立场更加明显，联储局主席鲍威尔先重申收水及加息视为独立事件，亦表明未有看到经济增长的确实证据之前不会随便加息，而现任副主席则指明年年底或加息，令市场仍预期联储局明年将加息1-2次。
联储正副主席去留存疑
虽然这样，但目前加息之路仍然充满变数。首先联储局正副主席在明年任期先后届满，目前市场常有不同版本的消息流出，指总统拜登或在感恩节前公布鲍威尔连任提名，但亦有指另一位联储局理事的布拉德在上周曾跟拜登会面并自荐出任主席一位，反映正副主席能否留低仍属未知之数，他们的意见就不能过份放大。另一方面，拜登明年又要面对中期选举，第三季美国经济受疫情上升及多股风暴吹袭所影响而明显放慢，就业复苏无疑职位有增长，但是力度不够强，跟疫情前相比仍然流失超过400万份职位，拜登极有诱因需要急速改善美国经济，更成为政府及央行不欲过早加息打压消费情绪及提高企业营运成本的理据。
美元兑日圆114.80现阻力
预期这一轮炒作加息预期的资金会暂时停一停，但在未来半年、即联储局收水的时段，仍将就加不加息、甚么时间加息、加息的空间等问题仍反复出现，利率在短时间内上升空间实在有限，但在通胀仍高企及各央行未来加息仍是会出现的情况下，若通胀持绩高企只会令央行在未来数年加快加息速度，就令我回想金融海啸前数年各央行接连加息的场面，美国10年期债息仍将会反复向上，始终10年债息在1.5%以下是不合理地低，预期在未来半年将反复升穿1.77%甚至挑战2%水平，因此目前美元兑日圆或在114.80出现阻力，但今年能接连升穿2021及2020年高位的111.5及112.20，预期将难以重新跌破，若美元兑日圆重新回到112.20水平，不妨重新买入，跌穿111.20止蚀，首个目标先看113.20-113.40，最终目标114.40。
乒乓智汇首席营运总监
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