大行晨报——美国明年通胀势放缓

大行晨报

黄俊能

2021-11-10 04:50 HKT

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产经专栏

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　　联储局宣布于本月开始每个月削减购买150亿美元债券，笔者认为，缩减资产购买的决定取决于劳动巿场表现：早前有关疫情的失业救济金已于九月结束，加上疫情逐渐受控，令经济活动回复正常，10月ADP私人职位空缺创4个月最大增幅，同期非农新增职位增加53.1万份，远高于巿场预期。劳动数据亦显示复苏势头，所以局方开始削减买债属合理举动。
　　至于加息时机则需要视乎通胀于明年是否会下降，以及下降速度有多快。美国稍后将会公布10月核心消费者物价指数，由于需求激增以及与疫情相关的供应限制，推升商品价格，所以巿场预期核心通胀将会重返4.3%高位。然而财长耶伦及主席鲍威尔均一致认为，国内的高通胀仍属暂时性。这一点与笔者的观点一致，我们相信2022年通胀，将随著财政刺激措施消退和供应链的樽颈缓解，而出现放缓迹象。加上受惠去年低基数效应，导致今年相当多的经济数据，均出现大幅度增长。但有关情况会于明年出现逆转，经济数据或不如今年理想，将会影响联储局加息步伐。
美汇指数上望93.5
　　但今年余下时间相信通胀表现都会持续高企，料短时间内巿场对联储局或于下年加息预期有增无减，从而支持美元上升。
　　技术上，美汇指数仍处于自今年五月开始的上升趋势，趋势线及50天线重叠，于93.5形成较大支持，后巿再测试今年高位约94.6机会颇大，若突破下一阻力水平将上移至250周线约95位置。
　　但正如上述推论，现时估计甚至炒作联储局何时加息属言之尚早。虽然若以150亿美元的削减买债规模去推断，局方将于明年七月完全结束整个买债计划，其后就可以加息。但须留意的是，每月减少150亿美元并非硬性框架，联储局可以根据经济状况而加大或缩减每月买债规模，换言之现时难以估计完全结束整个买债计划的确实时间，更遑论确定加息时间！
光大新鸿基外汇策略师黄俊能
光大新鸿基外汇策略师
黄俊能