汇市攻略——加息预期炒过龙

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陈健豪

2021-11-04 04:52 HKT

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产经专栏

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　　经历了超过半年的管理预期工作，美国联储局如无意外在文章见报时应该已宣布展开减少买债的收水计划，市场早已预期在未来8个月、即到明年年中联储局将1200亿美元的买债规模减少。
　　但对于加息一事，市场上关注的是联储局会否在加息日子会否比9月份议息会估计的2022年底进一步提前，即使未知鲍威尔言论，但由于未来经济、疫情、供应链及通胀等问题存有太多不明朗因素，加上仍有超过8个月时间才到达普遍市场认为加息的时间，联储局不急于封自己后路而提早落实加息时间，因此市场或有过份憧憬加息及反应过度之嫌疑。
明年三月加息机率约13.3%
　　从美国芝商所CME的利率期货可见，市场有资金开始打赌联储局最快在明年3月有机会加息，但大概只有13.3%，相信是有资金打赌通胀飙升而令联储局爆冷同步收水及加息。而打赌联储局在下半年、即明年6月份之后加息的机会，大致上加息1-3次都有资金落注，但机会率都只是介乎20-30%不等，反映市场根本未有一致共识，情况有如在赌场，每一个可能性都各有支持者落注一样。
　　事实上，在收水及加息预期升温下，美国10年期债息除在年初由0.9%升至最高1.77%后，年中一度回落至1.12%后反弹，但已开始稳定在1.40-1.60%之间。而第3季美国GDP明显放慢，虽然有指Q3受疫情、供应链断裂及暴风吹袭影响，甚至政府及地方政府的补贴而扭曲就业市场，除令9月份非农职位大减、跟疫情前相比美国仍流失超过500万份职位，周五甚至未来数月的非农业就业数据可为联储局提供进一步线索，联储局有空间先观察一下、掌握进一步资料才决定加息时间。更重要的是，联储局2019年已将通胀目标改为平均通胀目标，亦明言可容忍短期通胀过高，亦在8月底Jackson Hole会议为加息定下更高的门槛，在疫情后经济复苏初期亦未有诱因需要发表鹰派言论火上加油，反而应冷却市场加息的预期。
一众外币低位反弹
　　本周余下还有英伦银行议息会及非农业新增职位数据，都成为市场继续波动的借口。美汇指数自9月底升穿93.7再创今年新高后，过去一个月仍未能一举升穿关键阻力94.6，目前仍以93.5-94.6为交易区间。但要留意一众外币除欧罗外已以由低位大幅反弹，相信已成功筑底，其中澳元在议息会后从0.75水平回落，但本周有机会仍可以在0.7280-0.7320之间再次买入，而纽元兑美元若有机会回至0.6980-0.7050之间亦可以再次买入，跌穿0.6950止蚀，目标升穿0.7210，一旦升穿此位将正式确认美元见顶回落。
乒乓智汇首席营运总监
陈健豪