实力股起底——H&H国际中长线看25元
利贞
2021-10-12 04:16 HKT
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H&H国际（1112）今年上半年业绩表现符合市场预期，核心纯利增长2%，收入亦升5%。集团自2020年底收购宠物护理业务以来，又再斥资6.1亿美元收购Zesty Paws，相信宠物业务或可复制成人营养护理业务的成功，为集团业务带来新发展。建议可于18.14元买入，中长线目标价25元。H&H国际昨天收报18.78元，跌8仙，跌幅0.42%。
集团上半年婴幼儿营养及护理业务表现较预期略逊，主因出生率下降及价格竞争激烈，管理层因此对婴幼儿配方奶粉销售前景转为保守，并指引下调BNC今年的EBITDA利润率目标。然而，宠物护理方面虽只是在去年11月收购，但次季增长强劲，带动收入表现。另外，成人营养及护理分部的经调整EBITDA利润率为18.5%，高于管理层的目标。
集团今年上半年各项目毛利表现稳定，中期息0.37元人民币，相等于派息比率为30%，具一定吸引力。
此外，由于额外的财务成本，H&H国际收购「Zesty Paws」业务料短期或会稀释盈利。集团早前以代价6.1亿美元（约47.52亿港元）收购Zesty Paws 100%股权，是相关业务的第二项收购，管理层估计未来三年宠物业务将贡献整体收入的两成。
收购宠物业务 增长前景佳
Zesty Paws主要从事Zesty Paws品牌猫狗营养补充品的营销及销售业务。虽然短期盈利会被稀释，但收购将有助集团扩大宠物营养及护理用品，并成为旗下第三大业务分部，令集团的未来增长前景更佳。
H&H国际控股截至2021年6月底止中期业绩，录得营业额54.24亿元（人民币，下同），按年升5%；纯利5.01亿元，按年跌30.2%。每股盈利0.78元，派中期息37港仙。上半年经调整可比纯利为6.6亿元，按年升7%。
利贞
集团上半年婴幼儿营养及护理业务表现较预期略逊，主因出生率下降及价格竞争激烈，管理层因此对婴幼儿配方奶粉销售前景转为保守，并指引下调BNC今年的EBITDA利润率目标。然而，宠物护理方面虽只是在去年11月收购，但次季增长强劲，带动收入表现。另外，成人营养及护理分部的经调整EBITDA利润率为18.5%，高于管理层的目标。
集团今年上半年各项目毛利表现稳定，中期息0.37元人民币，相等于派息比率为30%，具一定吸引力。
此外，由于额外的财务成本，H&H国际收购「Zesty Paws」业务料短期或会稀释盈利。集团早前以代价6.1亿美元（约47.52亿港元）收购Zesty Paws 100%股权，是相关业务的第二项收购，管理层估计未来三年宠物业务将贡献整体收入的两成。
收购宠物业务 增长前景佳
Zesty Paws主要从事Zesty Paws品牌猫狗营养补充品的营销及销售业务。虽然短期盈利会被稀释，但收购将有助集团扩大宠物营养及护理用品，并成为旗下第三大业务分部，令集团的未来增长前景更佳。
H&H国际控股截至2021年6月底止中期业绩，录得营业额54.24亿元（人民币，下同），按年升5%；纯利5.01亿元，按年跌30.2%。每股盈利0.78元，派中期息37港仙。上半年经调整可比纯利为6.6亿元，按年升7%。
利贞
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