股海风云——中远海发估值吸引

股海风云

雷雨

2021-10-11 04:17 HKT

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产经专栏

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上周港股一度急升，恒指高见25064点，较前周收市高489点，结果收24837点，仍有262点进帐。从技术角度看，恒指已收复10天及20天线，凭小双底及升穿颈线，有望先挑战保历加通道顶部（25978），继而上试今年大跌浪首个反弹目标，即黄金比例0.382倍所在26546点，升幅7%。
　　个别发展局面不变，板块轮流升跌，习以为常。航运及港务股列为同一板块，近期却各自修行，前者延续下行调整走势，后者率先反弹，令整个板块年初至今仍然录得平均升幅52%，反映内地电力短缺并未影响货运需求，连汇丰研究报告上周也认为，航运业其他正面因素多过经济放缓，相关股份估值吸引，有利推动股价向上，并给予东方海外（316）、中远海控（1919）、海丰国际（1308）及太平洋航运（2343）买入评级。
实际市盈率仅3.9倍
　　笔者认为，若论估值吸引，首选中远海运发展（2866），上周五收报1.5元，市盈率8倍，较同业平均10倍折让20%，但关键在今年上半年业绩进度优于同业，首季多赚1.4倍至8.28亿元（人民币，下同），中期更大增1.8倍至24.2亿元，不但次季所赚接近倍于首季，且超过去年全年盈利21.3亿元，因此尽管今年下半年无利润，预测市盈率也低于8倍。再以过去12个月，即去年下半年赚12.7亿元与今年上半年盈利合计，共达36.9亿元，每股盈利0.318元，折合约0.382港元，当前实际市盈率仅3.9倍，属低估值一族，提供较大上升空间，返回8倍水平，股价倍升可期！
　　中远海发从事国际及国内集装箱航运的营运及管理，并涉及集装箱制造与航运产业租赁，前者占上半年营收78%，后者占21%，为一间拥有金融特色的综合航运企业，受惠航运市场迅速回暖势头，预期下半年进度持续，甚至更胜上半年，预测市盈率甚至低于当前的实际水平。
　　以中远海发由9月高位1.92元（港元，下同），累跌24%至上周二低位1.45元推算，技术反弹目标1.74元，越此可上试保历加通道顶部1.85元，向较合理估值进发。计及北水透过港股通持有H股达21.1%，加上H股现价较A股现价3.88元人民币，折合约4.65港元，折让达68%，增持趋势可收窄折让差距。
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