拉阔投资——嘉士利增派息有新机
曾广标
2021-09-17 04:20 HKT
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中国内地饼干产销商小龙头嘉士利（1285），上半年录得纯利1.04亿元人民币，折合每股25.12分人民币，较去年同期上升57%，中期息每股派10港仙，但作为股权集中的冷门股票，股价于弱市时，在低成交下，只略为回升至1.7元，单是中期息率仍达6厘。
嘉士利的前身饼店早在上世纪五十年代在广东省开平市成立，八十年代改组为股份集团，开始以嘉士利为专利品牌产销各类饼干，产品在各省市销售，备受消费者欢迎，集团持续壮大，于2014年在香港上市。之后，透过收购合并进一步扩张，销售和盈利录得良佳增长。生产厂房除了在开平市之外，亦拓展至江苏省宿迁市及河北省邢台市。
然而，嘉士利业绩虽佳，但管理层过去喜欢派发较高股息，因而不受好息一族欢迎，令股价停滞于较低水平，变成一只市盈率虽低，但股息率同样是颇低的股票。例如，去年嘉利士每股盈利达34.4分人民币，全年却只派末期息5港仙，息率低至3厘。资产值方面，由于每年均保留大部份盈利，集团每股资产净值已超过2.2元人民币，折合约2.7港元。若能持续增加派息，股价可望有较大幅度回升。
产品多样化 拓展空间大
在业绩公布内，嘉士利管理层没有解释为何今年变得较为豪爽派发「颇高」的中期股息。牌面理由似是集团上半年由于有一次性收益，令盈利增加了不少，因此可以豪气一点，但所谓「豪气」也只不过是把盈利的三成用作派息，这其实应该是长期有盈利的公司至低限度的派息比率。
截至六月底，公司的银行存款合共约为5亿元人民币，短期和长期银行借贷合共为5.7亿元，是财政充裕的集团，完全有能力定期派发一定比例的中期和末期股息以回馈股东。
嘉士利产销的饼干分为五种主要系列，包括早餐饼干、薄脆饼干系列、夹心饼干、威化饼干及粗粮饼干；另外亦有曲奇及月饼等，每年收入十多亿元。去年，嘉士利收购了一间面包生产商，开始提供面包供应，今年上半年这方面收入增加至1000万元，管理层对内地庞大的面包市场充满期待。
嘉士利多样化的产品仍有很大的拓展空间，股价明显偏低，可趁低价收集，盼管理层维持合理派息比率实现财息兼收。
曾广标
嘉士利的前身饼店早在上世纪五十年代在广东省开平市成立，八十年代改组为股份集团，开始以嘉士利为专利品牌产销各类饼干，产品在各省市销售，备受消费者欢迎，集团持续壮大，于2014年在香港上市。之后，透过收购合并进一步扩张，销售和盈利录得良佳增长。生产厂房除了在开平市之外，亦拓展至江苏省宿迁市及河北省邢台市。
然而，嘉士利业绩虽佳，但管理层过去喜欢派发较高股息，因而不受好息一族欢迎，令股价停滞于较低水平，变成一只市盈率虽低，但股息率同样是颇低的股票。例如，去年嘉利士每股盈利达34.4分人民币，全年却只派末期息5港仙，息率低至3厘。资产值方面，由于每年均保留大部份盈利，集团每股资产净值已超过2.2元人民币，折合约2.7港元。若能持续增加派息，股价可望有较大幅度回升。
产品多样化 拓展空间大
在业绩公布内，嘉士利管理层没有解释为何今年变得较为豪爽派发「颇高」的中期股息。牌面理由似是集团上半年由于有一次性收益，令盈利增加了不少，因此可以豪气一点，但所谓「豪气」也只不过是把盈利的三成用作派息，这其实应该是长期有盈利的公司至低限度的派息比率。
截至六月底，公司的银行存款合共约为5亿元人民币，短期和长期银行借贷合共为5.7亿元，是财政充裕的集团，完全有能力定期派发一定比例的中期和末期股息以回馈股东。
嘉士利产销的饼干分为五种主要系列，包括早餐饼干、薄脆饼干系列、夹心饼干、威化饼干及粗粮饼干；另外亦有曲奇及月饼等，每年收入十多亿元。去年，嘉士利收购了一间面包生产商，开始提供面包供应，今年上半年这方面收入增加至1000万元，管理层对内地庞大的面包市场充满期待。
嘉士利多样化的产品仍有很大的拓展空间，股价明显偏低，可趁低价收集，盼管理层维持合理派息比率实现财息兼收。
曾广标
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