财金解码——宁德时代扩产 设备商势受惠 内地锂电池股可看好

随着全球电动车产业进入快速赛道，汇丰最新报告估计，单是「十四五」期间，内地锂电池产能将由去年的302GWh急增至2025年的1729GWh，升幅4.7倍。其中，全球最大动力电池商宁德时代（300750）计划至2025年将产能扩大至655GWh，而电池巨头斥资建厂，最先受惠自然是锂电池（LIB）设备制造行业。
宁德时代自2020年发布扩产计划以来，投资规模逾千亿，筹建项目的总计装机容量为167GWh。最新的是公司周一（13日）公布，计划在江西省宜春市投资建设新型锂电池生产制造基地，合资项目总投资不超过135亿元（人民币，下同）。
　　业内人士估计，随着宁德时代锂电池进入扩产高峰，龙头核心设备商充分受益。根据全球动力电池龙头厂商目前规划产能，未来四年预计对应的新增设备投资额合计为3000亿元。
半年筹资达249.7亿
　　为了与韩日等动力电池巨头如LG化学及Panasonic一较高下，宁德时代今年上半年已筹资总额达249.7亿元，于8月12日再公布总额580亿元配股集资方案，资助多个锂电池项目的建设。汇丰预计至2025年，两大巨头LG化学及Panasonic的产能分别增至366GWh及100GWh。Panasonic项目分别与电动车巨头Tesla及丰田合作。
　　汇丰指出，另一间电池制造商亿纬锂能（300014）于6月10日公布，荆门掇刀区投资建设年产104.5GWh的锂电池项目，面对电池制造商近年大幅投入，该行预计锂电池（LIB）设备行业于2020至25年的资本支出将增加两倍，意味LIB的新定单合约增加下，LIB设备制造商股价有很大的上行空间。
　　亿纬锂能其后于8月公布计划初步细节，在荆门投资新建年产30GWh动力储能电池项目，分别为15GWh物流车和家庭储能用磷酸铁锂电池项目和15GWh乘用车用三元锂电池项目。
　　先导智能（300450）和赢合科技（300457）分别是全球第一和第二大LIB设备制造商，行业由今年迄今新定单表现强劲，上半年先导智能签署90亿元新定单，占去年全年新定单83%。赢合科技于8月底亦披露，公司取得13亿元的设备合约，包括取得长汽（2333）旗下蜂巢能源（SVOLT）中标项目，汇丰估计赢合科技年初至今的新定单总数65亿元，是去年全年新定单的两倍。
　　汇丰将今年LIB设备制造商的新定单预测上调介乎10至68%，以反映下游电池制造商加快产能的扩张，预计明年先导智能与赢合科技的新定单将在今年高基数上，再增29%和33%，基于赢合科技的吸引力，予其行业首选股。
　　受惠于LIB行业的资本支出，LIB设备制造行业正处于上升周期，该行LIB设备制造前景非常乐观，估计制造商由2020至23年的收益复合年增长率达70（先导）及91%（赢合），维持先导智能和赢合科技的「买入」评级，将两者目标价分别上调至107.6元及46.1元，以两者现价计有五成及六成六的上升空间。
　　天风证券认为，电池设备产品折旧速度快、未来更新改造需求大。根据该行的测算，今明两年全球动力锂电池扩产可以带动370及484.8亿元投资额。新能源汽车技术加速叠代，动力电池产线设备的技术要求发生较大变化，部份基于早期技术开发的动力电池生产设备难以适应新产品生产，其经济寿命低于原有折旧年限。
主流车厂积极电动化
　　全球市场在欧洲碳排要求趋严+特斯拉鲶鱼效应的影响下，主流车厂均积极电动化，该行测算至2025年，由这些大型车企带动的电动车销量将达到1,110万辆以上。以合资车口径计算全球产能需求，约为700GWH，以目前产能相较于需求具有较大缺口。

先导智能反复整固
公司动向：上半年共签署90亿元人民币新定单。
最近业绩：至6月底止营收32.68亿元人民币，按年增长75.34%，期内净利润5.01亿元人民币，按年增长1.2倍。
股价走势：8月曾高见84.05元人民币，近日于50天线（71元）反复整固。
大行评估：汇丰证券维持「跑赢大市」评级，目标价107.6元人民币。

赢合科技上试30元关
公司动向：8月底中标电池制造商蜂巢能源科技的设备合约。
最近业绩：至6月底上半年营收17.36亿元人民币，按年增长39.69%，期内净利润约1.03亿元人民币，按年下降62% 。
股价走势：4月底低见52周15.99元人民币后，随着新定单增加，股价一度挑战30元关。
大行评估：东北证券予其「增持」评级，目标价35元。

沛嘉医疗跌定博反弹
  市场料人行或为MLF续作缩量，上证指数昨日跌1.4%或52点，收报3662点，拖累港股下跌。恒指尾市跌幅曾扩大至435点一度低见25377点，全日跌311点或1.2%，收25502点；国指跌1.7%收9081点；恒生科技指数跌1.4%收6502点，大市成交跌至1409亿元，沪深港通南下交易净流入共13亿元人民币。
　　科技股方面，公司回购股份也帮助不大，腾讯（700）收报472.8元，跌1.1%，小米（1810）收报23.25元，跌0.6%。内银股邮储行（1658）及招行（3968）各跌3%，建行（939）跌2.4%。中资基建股回吐，中铁（390）跌5.2%，中铁建（1186）跌4.5%。
　　恒大系继续插，恒大集团（3333）指9月销售持续大跌，聘财务顾问探索解决流动性问题，股价收报2.97元，跌11.9%，同系恒大物业（6666）收报4.03元，跌12%，恒腾（136）收报2.75元，跌10.1%，恒大汽车（708）收报3.88元，暴跌24.7%。其他内房股融创（1918）跌11%创逾四年低。富力（2777）跌7.7%，万科（2202）及合景泰富（1813）各跌5%。内地物管股碧桂园服务（6098）跌4.6%，佳兆业美好（2168）跌5.9%。
　　近周当炒的钢铁股马钢（323） 及鞍钢（347）分别大跌7%及10%，五矿资源（1208）跌7.4%，江铜（358）及中铝（2600）同跌5%。福建莆田确诊个案上升，担心delta病毒已在中国传播，携程（9961）跌6.2%，华虹半导体（1347）再跌5.5%。油股中石油（857）收报3.72元，升3.9%，油服股安东油服（3337）升13%。药明巨诺（2126）股东折让一成配股，股价收报21.2元跌13%。
14款产品在研
　　沛嘉医疗（9996）早前中期业绩，上半年销售收入人民币5,169万元，增加263%；毛利为人民币3740万元，大增317%，毛利率上升至72.4%。沛嘉领跑国内经导管心脏瓣膜治疗医疗器械市场及神经介入手术医疗器械市场。今年上半年，公司从国家药监局获得7款产品的注册批准，已有15款注册产品，并有14款处于不同开发阶段的在研产品。其中一代二代产品TaurusOne和TaurusElite在上半年分别取得国家药品监督管理局的批准，取证速度远超预期。股价跌了四成多后喘定，可博反弹。
财金解码 本报记者